（文章来源：新华财经） 2025年9月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回 购操作，期限为6个月（182天）。 ...

央行取消债券回购质押券冻结政策解读 政策核心目的 - 增强债券流动性是核心诉求，优化央行货币政策操作机制 [1][2] - 接轨国际市场惯例，促进债券市场高水平对外开放 [3][6] - 延续近期央行呵护流动性的思路，形成"机制优化—门槛降低—流动性释放"良性闭环 [2][7] 市场机制优化 - 取消质押券冻结可避免高评级债券"沉淀"，提升质押券处置效率 [3] - 质押券可二次流通，国内质押式回购日均成交额5万～6万亿元，流动性将大幅提升 [3] - 买断式逆回购优势凸显：期限延长至3个月或6个月，弱化银行质押品信用资质依赖 [2] 对国债买卖操作的影响 - 与央行重启国债买卖无必然联系，当前大行持债规模充足，无需依赖此机制铺垫 [4] - 中长期辅助作用：增加市场可用券数量，扩大央行买券范围，丰富卖券灵活性 [5] - 2025年5月以来大行持续买债，央行操作仍以经济增长、金融稳定等多目标为主 [4] 债市及货币政策影响 - 短端利率债受益明显，1年期国债收益率下行0.6BP至1.35%，长端维持震荡 [6] - 隐性流动性释放减轻央行主动宽松压力，货币政策维持"稳中有松"基调 [7] - 买断式逆回购、MLF、降准形成"短-中-长"流动性投放工具组合 [7] 国际接轨进展 - 呼应香港CMU取消回购质押券冻结的开放需求，盘活质押券 [3] - 与国际成熟市场买断式回购模式一致，提升外资参与便利性 [3][6]

央行征求意见稿内容 - 中国人民银行研究起草《中国人民银行关于修改部分规章的决定（征求意见稿）》并公开征求意见 [1] - 明确上海清算所作为债券登记托管结算机构的法定地位 [1] - 取消对债券回购的质押券进行冻结的规定 以促进公开市场买卖国债等货币政策操作和债券市场高水平对外开放 [1] - 根据现行实践修改金融债券信息披露管理的有关规定 [1] 债券市场改革 - 政策调整旨在便利货币政策操作 通过取消质押券冻结规定提升债券回购流动性 [1] - 推动债券市场对外开放 取消质押券冻结可能降低境外投资者参与门槛 [1] - 上海清算所法定地位确认 强化债券登记托管结算体系的法律基础 [1]

央行规章修改征求意见稿 - 明确上海清算所作为债券登记托管结算机构的法定地位 [1] - 取消对债券回购质押券进行冻结的规定 以促进公开市场国债买卖和债券市场对外开放 [1] - 根据现行实践修改金融债券信息披露管理规定 [1]