报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕近期受贸易忧虑影响，远期买船节奏慢，供应压力未传导至远月，远期供应偏紧；油厂高开工率下豆粕库存连续10周回升，负基差持续；短期供应预期主导，期货强于现货，走势强于美豆，反弹行情持续 [5] - 棕榈油因印尼生物柴油政策落地实施进展顺利，提升未来生物柴油需求前景，对期价带来提振；国内跟随国际市场波动，在能源需求提振下资金回流，期价获支撑；但国际油价回落使期价日内震荡偏弱运行 [8] 根据相关目录分别进行总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏强 [5] - 中期观点：偏强 [5] - 参考观点：震荡偏强 [5] - 核心逻辑：贸易忧虑致远期买船节奏慢，供应压力未传导至远月，远期供应偏紧；油厂高开工率下豆粕库存连续10周回升，负基差持续；短期供应预期主导，期货强于现货，走势强于美豆，反弹行情持续 [5] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏弱 [8] - 中期观点：震荡 [8] - 参考观点：震荡偏弱 [8] - 核心逻辑：印尼生物柴油政策落地实施进展顺利，提升未来生物柴油需求前景，对期价带来提振；国内跟随国际市场波动，在能源需求提振下资金回流，期价获支撑；国际油价回落使期价日内震荡偏弱运行 [8] 各品种不同周期观点及核心逻辑概要 |品种|短期|中期|日内|观点参考|核心逻辑概要| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |豆粕2509|偏强|偏强|震荡偏强|震荡偏强|进口到港节奏，海关通关检验，油厂开工节奏，备货需求 [7]| |豆油2509|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡偏弱|美国生物燃料政策，美豆油库存，国内大豆成本支撑，供应节奏，油厂库存 [7]| |棕榈2509|震荡|震荡|震荡偏弱|震荡偏弱|生物柴油属性，马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 [7]|

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期受进口成本、供应压力和贸易忧虑影响转为震荡运行，棕榈油在油脂板块中表现相对偏强 [5][7] 各品种总结 豆粕（M） - 日内观点：震荡偏弱；中期观点：震荡；参考观点：震荡偏弱 [5] - 核心逻辑：美豆产区天气良好且贸易忧虑升温，美豆期价逼近1000美分/蒲式耳，国内大豆供应充裕，油厂豆粕库存连续8周低位回升，提货量持续高位，负基差未扭转 [5] 棕榈油（P） - 日内观点：震荡偏强；中期观点：震荡；参考观点：震荡偏强 [7] - 核心逻辑：油脂市场受国际油价动荡影响，市场资金对棕榈油关注升温，马棕阶段性供需收紧，印度进口需求增加 [7]