外资机构观点 - 高盛2026年建议高配A股和港股 [1] - 摩根大通将中国内地与香港股市评级调升至“超配” [1] - 瑞银认为政策支持、企业盈利改善及资金流入等因素可能推动A股估值提升 [1] 2026年A股市场走势展望 - 2026年市场可能会走出一个类“N”形走势 年初至春节前后市场整体处于震荡上行趋势 春节后该趋势仍会延续 [2] - 二季度市场可能会迎来一定程度的震荡或整固 因外部流动性宽松可能接近尾声 且AI产业短期现实与预期赛跑导致赢家输家分化加剧 [2] - 下半年市场大概率依然会有较好表现 因中国内需正在修复过程中 A股自身向上趋势不会被海外波动逆转 [2] 2026年A股核心观察变量 - 需关注AI产业的进一步发展 特别是中国在AI应用层面上的创新和突破 [3] - 需关注中国宏观经济的边际改善 包括房地产、消费等方面 2025年底2026年初一线楼市、部分高端消费、PPI和CPI指标已现边际改善趋势 [3] - 需关注全球再通胀与流动性关系 美国通胀情况和美联储降息空间是关键指标 [3] 资金流向分析 - “924”行情以来市场整体上行趋势保持一定持续度 产生赚钱效应 叠加中国产业竞争力优势、经济韧性和国内资产荒现实 A股得到越来越多资金认同 [3] - 增量资金流入A股趋势相对明确 国内资金和外资均认为中国权益市场机会大于风险 [3] 汇率与资产重估 - 2026年人民币升值趋势具有持续性 对资本市场影响总体偏正面 [4] - 从购买力角度看 美元有贬值基础 因此人民币兑美元有升值基础 [5] - 人民币升值预期下 进行全球资产配置的中国资金及外资可能回流 对中国资产起到进一步重估作用 有望带来“资产重估2.0” 但幅度将比2005-2007年更温和 [5] 行业配置建议 - AI产业仍有相当机会可挖掘 可特别关注AI基建和硬件 确定性更高 AI基建将增加电力和能源需求 相关配套建设下工程机械同样值得关注 [6] - 周期板块内机会较多 商品牛市仍在进程中 价格处上行周期 可能有更多商品涨价扩散现象 建议着重关注小金属和化工领域 [6] - AI时代下医药机会可能进一步增加 AI会提升药物研发效率和精度 且中国医药领域全球竞争力不容小觑 全球市场份额上升趋势仍在演绎 [6] - 2026年机会大概率在科技、周期 甚至包括地产和一部分消费 其中科技需更加精选 [6]