核心观点 - 美伊达成停战谅解备忘录并进行和平会谈，地缘政治尾部风险持续下降，预计霍尔木兹海峡有望在多方管理下有序开放，这将压制油价与通胀预期，并提振全球风险偏好 [1] 权益资产配置观点 - 不确定性下降与微观交易压力减轻，市场价值发现功能将有效发挥，市场结构有望扩散，建议超配A股 [2] - 传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入将提速；中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修 [2] - 中东地缘局势改善有利于压制原油价格，市场或反复修正全球宏观流动性预期，全球风险资产beta波动或放大，但中枢仍有望震荡上行，建议超配美股、德股、日股 [2] 债券资产配置观点 - 融资需求与信贷供给仍不平衡，但在风险偏好修复背景下，居民企业或进行资产配置再平衡，中东局势改善有利于压制油价，宏观流动性预期与市场风险偏好或得以修正，国债配置性价比有所提升，建议标配国债 [3] - 美国经济韧性尚存，在就业数据超预期背景下，市场或反复修正全球宏观流动性预期，美债配置性价比低于风险资产 [3] 商品资产配置观点 - 全球原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变，中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，后续原油波动或仍受间断性事件扰动，但中枢缺乏上行动能，建议低配原油 [3] - 近年电力相关建筑设备与交通工具大力发展，以及AI算力扩张、军事设施更新均对工业金属带来了新增需求，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡的情况，随着地缘政治局势改善与风险偏好提升，工业金属配置性价比有所提升 [3]