如果美国开始降息，对于A股、美股、黄金债券可能会有哪一些影响？降息大家或多或少都听过，那么 过去25年美国降息之后各类资产是怎么走的？回到现在降息会怎么影响到我们的投资？展望未来哪一些 数据会对降息产生重要的影响？ ...

市场表现与资产动态 - 纳斯达克指数领涨全球权益市场，涨幅达3.87%[10] - COMEX黄金价格上涨1.72%，沪金上涨2.19%，受地缘冲突和关税政策支撑[10] - 布伦特原油价格大跌4.81%，反映供需双弱格局[10] - 10年期国债期货上涨0.18%，央行逆回购加码7000亿元释放流动性宽松信号[10] 宏观环境分析 - 美联储9月降息概率升至94%，美元指数微跌0.42%[10] - 中国7月制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，景气度回落[45] - 中国6月CPI同比上涨0.1%，结束连续四个月负增长，但距离2%目标仍有差距[55] 资产配置建议 - 债市评分为6，建议配置高等级信用债并灵活调整久期[5] - 海外权益评分为7，关注美股科技板块AI中长期配置机会[5] - A股评分为6，流动性支撑下关注估值低位板块轮动[5] - 大宗商品评分为4，整体低配但把握新能源和政策刺激品种波段机会[5] 风险与策略 - 股票风格因子显示动量因子(+0.60%)和小盘风格(市值因子-0.67%)占优[37] - 商品短期波动因子(+2.62%)和波动因子(+2.21%)领涨，反映市场波动率抬升[41] - 中证800与铜收益率相关系数达0.347，回撤相关性达0.541[22]

美联储的反击开始了——市场对美联储9月的降息预期从90%下滑至89%。虽然仅仅是下滑"1%"，但事关重大，这"1%"背后是高手对决。 来源：华尔街情报圈 报告亮点： 1、A股、美股、黄金、美元下一轮重大走势，将在8月12日晚间揭晓。届时将会发生什么？开篇两大预言，奉上答案。 2、独家解读：3700点是A股的起点，还是陷阱？外资在抢筹，内资在撤退，背后的认知差正在放大。此外，本期报告附有《高盛8月"必买股票名单"》， 其中包含8只中国股票。 3、美联储"权力地震"，特朗普安插了神秘人，9月一定会降息吗？我们的答案有所不同。 因为特朗普刚刚提名米兰为美联储理事（几乎肯定会支持降息），对美联储施加更多控制，但降息预期"不升反降"。再看看美元昨天"逆势上涨"，说明市 场并不认为米兰在美联储能够站住脚。 昨晚，美联储安排了一位不常出镜的联储官员——圣路易斯联储主席穆萨莱姆发表了讲话（今年有投票权，这是重点），成为交易员们关注的焦点。 穆萨莱姆表示，支持上周维持利率不变的决定。美联储在实现其通胀目标方面仍存在不足，目前的经济状况表明我们尚未实现通胀目标。我们在就业目标 方面没有缺口，劳动力市场已接近充分就业。 他的观点很 ...

本周A股先扬后抑，整体较上周有所回暖，盘面上，PEEK材料、中船系、脑机接口、液冷服务器等板 块走强，CRO、创新药、影视院线等板块调整；港股走势分化，科技股反弹，医药股走弱。本周，沪 深300指数上涨1.2%，中证A500指数上涨1.3%，创业板指数上涨0.5%，上证科创板50成份指数上涨 0.7%，恒生中国企业指数上涨1.0%。 由各行业市值较大、流动性较好的500只证券组成,覆盖 93个三级行业中的91个 命创业板指数 由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成,战略新 兴产业占比较高,电力设备、医药生物、电子行业合计 占比超55% 益上证科创板50成份指数 由科创板中市值大、流动性好的50只股票组成,"硬科 技"龙头特征显著,半导体占比超50%,与医疗器械、 光伏设备、软件开发行业合计占比近75% | | 沪深300指数 / 中证A500指数 | | 创业板 | 上证科创板 | 恒生中国 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 指数 | 50成份指数 | 企业指数 | | 指数分类 | A股大盘宽基 | | 创业板 | 科创板 | 港股 | | ...

August 7, 2025 09:00 PM GMT China Equity Strategy | Asia Pacific A-Share Sentiment Remained Flat With Lower Trading Volume Sentiment stayed largely flat with lower trading volume. We continue to caution investors against market underpricing of near-term US/China tensions, and prefer A-shares in the short term. A-share investor sentiment stayed largely flat vs. previous cycle as of July 30th: Weighted MSASI remained the same as 95% vs. the prior cutoff date (July 30), while simple MSASI dropped by 2ppt to 85 ...

美国非农数据"爆雷" - 美国7月非农就业人数仅增加7.3万人，远低于市场预期的11万人，创下2024年10月以来最低水平 [1] - 5月和6月数据被大幅下修合计25.8万个岗位，显示就业市场复苏势头比预期疲软 [1] - 美元指数重挫1.363%至98.67，创4个多月来最大单日跌幅 [3] - 10年期美债收益率收报4.225%，2年期美债收益率收报3.698% [3] - 市场预期美联储9月降息0.25厘的概率飙升至89.1% [3] 美联储人事变动 - 美联储理事库格勒宣布将于8月8日辞职，加剧市场对政策走向的不确定性 [4] - 纽约联储主席威廉姆斯表示对9月降息持开放态度 [4] 特朗普关税政策 - 美国将对22国加征新一轮关税，包括加拿大35%、巴西50%、印度25%、瑞士39% [5] - 巴西宣布对美国农产品、工业品加征对等关税，并加速审批美国投资项目以减少依赖 [6] - 7月7日至31日，道琼斯指数累计下跌4.2%，纳斯达克指数下跌5.8% [6] - 巴西雷亚尔兑美元汇率单日暴跌2.9%，南非兰特、印度卢比均贬值超3% [6] - 美国10年期国债收益率攀升至4.8%，创2023年以来新高 [6] OPEC+增产决定 - OPEC+原则同意9月大幅增产54.8万桶/日，将全面恢复此前暂停的220万桶减产措施 [7] 中国市场表现 - 8月4日A股三大股指集体低开，沪指跌0.37%，深证成指跌0.17%，创业板指跌0.24% [8] - 中国央行表示将继续实施适度宽松货币政策，降低存款准备金率，保持流动性充裕 [8] - 2025国际机器人大会将展示1500余件展品，首发新品超100款 [11] - 中国在机器人大模型、智能协同控制、人机交互等核心技术不断突破 [11]

Market Insights | Markets | Interest Rates 市场洞察 | 市场动态 | 利率走势 China: Will "anti-involution" ഭജ്ഞpaign move markets more ? | dS EM MarketStrats {内卷"行动会如何影响市场? 由于行业整合效应及龙头企业盈利改善预期，这轮行情可能继续推升 A 股走势。我们注意到近几个月境内 散户情绪持续回暖（图 1），且当前 A 股估值仍处于历史低位（图 2）。 ■ On rates, we continue to like curve steepener, seeing 1s5s repo may steepen to 15bp from current 7bp (Figure 3). The implication on bonds and rates market is secondary, in our view, due to lack of large demand-side stimulus and property market is in a very different ...

**行业与公司分析总结** **1 美国就业市场与宏观经济** - 美国5月和6月新增就业人数累计下修26万，7月新增仅7.3万，失业率升至4.2%[1][2] - 就业数据疲软集中在政府、休闲酒店业和建筑业，占下修量的70%[2] - 美联储预计2025年累计降息三次，高于此前预期的一次[2] - 关税影响收敛及减税法案落地或支撑美国经济，衰退概率不高[4][5] **2 美联储政策与资本市场影响** - 美联储换届后大概率延续宽松货币政策，美元指数和2年期美债利率或下行[1][5] - 10年期国债利率因通胀风险交易存在不确定性[5] - 美股中长期有望在宽货币周期下软着陆，回调是暂时性的[1][5] **3 国内A股与港股市场展望** - 下半年A股和港股有望突破2024年9月高点，受外部压力改善、反内卷政策及新型基建推动[1][6] - 基本面韧性、流动性改善（个人投资者入市意愿增强）及资金热度（两融、量化、游资）支撑市场走强[6][7] - 高涨幅个股数量仍多，中小资金主题性投资情绪未减，资金流向成长方向[8] **4 股票市场短期与中长期表现** - 8月及未来一月股票指数易涨难跌，中报业绩验证、外部风险偏好改善及政策呵护是主要驱动[3][10] - 市场或经历小幅回调后重回上升主线[14] - 新兴产业政策支持及盈利改善、中报优质个股表现、外部流动性宽松利好市场[9] **5 债券市场与发行情况** - 上周信用债发行规模环比减少57%，总规模2,551亿元，产业债占比50%，城投债35%，金融债15%[11] - 平均发行期限3.67年，票面利率2.26%，产业债利率最低（2.12%），城投债最高（2.41%）[11] **6 权益市场交易情绪与基金表现** - 7月A股上涨家数占比提升，散户高风险偏好基金情绪回升，长期稳定基金增仓[12] - 事件类组合投资表现优异，机构调研组合超额收益达3.66%[12] - 大宗交易超额收益超0.5%，定向增发组合超额收益达1.55%[13] **7 资金流向与市场支撑因素** - 保险和MVC等中长期资金持续入市，在市场波动时提供支撑[8] - 结构性机会和事件类投资组合值得关注，市场或阶段性分化但整体向上[13][14]

A股新开户数据 - 2025年7月A股新开户196.36万户，同比增长70.5%，环比增长19.27% [1] - 2025年1月至7月累计新开A股账户1456.13万户，占新开总数1623.07万户的89.7% [2] - 2025年7月A股新开户数高于2024年8个月份，包括2024年1月（195.64万户）、2024年7月（115.14万户）等 [4] 市场交易表现 - 2025年7月A股成交量29,394.35亿股，成交额375,728.08亿元，均创年内月度新高 [5] - 2025年7月上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨3.74%、5.20%、8.14% [4] - 2025年7月区间换手率达91.71%，显著高于6月的76.58% [5] 机构后市展望 - 招商证券预计8月中上旬市场震荡，中下旬回归上行趋势，半年报或强化A股重估逻辑 [6] - 中信证券认为短期板块波动不影响上行趋势，流动性增量特征显著 [6] - 光大证券预测下半年市场将开启新上涨行情，8月为关键节点 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 全球资产市场表现 主要经济体10年期国债收益率 - 2025年8月1日美国、英国、法国等国收益率分别为4.218、4.526、3.346等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如美国最新变化 -0.172 一周变化 -0.130 一月变化 -0.067 一年变化 -0.067 [3] 主要经济体2年期国债收益率 - 2025年8月1日中国（1Y）、美国、英国等国收益率分别为3.940、3.789、1.925等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如中国（1Y）最新变化0.080 一周变化0.060 一月变化0.060 一年变化 -0.560 [3] 美元兑主要新兴经济体货币汇率 - 2025年8月1日巴西、俄罗斯、南非zar等汇率分别为5.542、-、18.112等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如巴西最新变化 -1.04% 一周变化 -0.40% 一月变化2.23% 一年变化 -1.99% [3] 人民币相关汇率 - 2025年8月1日在岸人民币、离岸人民币、中间价、12月NDF分别为7.193、7.194、7.150、7.027 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如在岸人民币最新变化 -0.09% 一周变化0.33% 一月变化0.39% 一年变化 -0.97% [3] 主要经济体股指 - 2025年8月1日道琼斯、标普500、纳斯达克等指数分别为6238.010、43588.580、20650.130等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如道琼斯最新变化 -1.60% 一周变化 -2.36% 一月变化 - 一年变化14.94% [3] 信用债指数 - 2025年8月1日新兴经济体投资级信用债指数、新兴经济体高收益信用债指数等分别为3451.690、263.857等 最新变化、一周变化、一月变化、一年变化各有不同 如新兴经济体投资级信用债指数最新变化0.66% 一周变化0.84% 一月变化0.94% 一年变化6.75% [3][4] 股指期货交易数据 指数表现 - A股、沪深300、上证50等收盘价分别为3559.95、4054.93、2754.13等 涨跌分别为 -0.37%、-0.51%、-0.79%等 [5] 估值 - 沪深300、上证50、中证500等PE（TTM）分别为13.12、11.28、30.25等 环比变化分别为 -0.07、-0.08、-0.06等 [5] 风险溢价 - 标普500、德国DAX的1/PE - 10利率分别为 -0.44、2.31 环比变化分别为0.22、0.15 [5] 资金流向 - A股、主板、中小企业板等最新值分别为 -522.29、-365.86、- 近5日均值分别为 -891.41、-723.77、- [5] 成交金额 - 沪深两市、沪深300、上证50等最新值分别为15983.51、3596.85、940.74等 环比变化分别为 -3376.84、-1324.58、-377.78等 [5] 主力升贴水 - IF、IH、IC基差分别为 -25.33、0.27、-109.20 幅度分别为 -0.62%、0.01%、-1.76% [5] 国债期货交易数据 国债期货 - T00、TF00、T01、TF01收盘价分别为108.435、105.720、108.400、105.765 涨跌分别为0.17%、0.09%、0.23%、0.12% [6] 资金利率 - R001、R007、SHIBOR - 3M分别为1.3545%、1.4864%、1.5630% 日度变化分别为 -23.00、-9.00、-1.00 [6]