资本市场政策支持 - 证监会推动市场更具韧性和稳健性，提升制度包容性与吸引力，旨在构建覆盖科技企业全生命周期的服务体系[1] - 科创板"1+6"改革、债券市场"科技板"、"并购六条"等标志性政策密集落地，显著提升资本市场制度包容性与适应性[1] - 后续资本市场改革将聚焦发展股权、债券等直接融资，精准有效支持优质企业发行上市，并健全市场生态[5] IPO市场与行业分布 - 截至11月17日，今年以来共有92家企业完成A股IPO[1] - 从上市板块看，11家企业登陆科创板、29家登陆创业板、20家登陆北交所，三大板块占比超六成[1] - 从行业分布看，汽车与零配件、电气设备、硬件设备等行业的企业在IPO中居多[1] 债券市场创新 - 债券市场"科技板"正式落地后发行规模稳步扩大，科创债ETF迎来配置窗口期[2] - 科创债市场呈现三大趋势：发行端政策红利持续释放推动规模扩容、交易端流动性改善与机构参与度提升形成正向循环、收益率下行与利差分化孕育结构性机会[2] - 首单兼具股债属性的科创可转债获批，新三板企业钢研功能获批非公开发行总额不超过3亿元、期限不超过6年的科技创新可转换公司债券[2] 创新金融工具与产品 - 科创可转债作为标准化产品，规范化水平较高，有利于提高拟上市企业透明度并化解不规范情况[3] - 建议推广"投贷联动"机制，扩大知识产权质押融资规模，并支持编制更多科技创新指数及开发科创主题公募基金产品[6] - 需打造"全周期、多工具"的融资矩阵，以适配科创企业"长周期、高风险、轻资产"的特性[6] 耐心资本入市 - 以社保基金、保险资金、中央企业战略性新兴产业投资为代表的耐心资本正加速入场[3] - 浙江社保科创基金和江苏社保科创基金相继签约，社保基金以超长投资周期和稳健理念匹配硬科技创新需求[3] - 保险资金凭借长期属性天然契合科创需求，数十家保险机构通过间接投资方式现身杭州"六小龙"股东名单，正从"资金提供者"转型为"资本+服务"的综合赋能者[3][4] 产业资本布局 - 央企战新基金首期募集510亿元，出资方包括中国移动、中国石化等，将支持国资央企补齐产业短板弱项、布局前沿创新[4] - 此类基金投资逻辑注重整合产业和资源优势，可联动央企庞大产业资源和应用场景，构建深度融合的战略创新生态体系[4][5] - 建议推动企业风险投资等多元化资本形式发展，借助产业龙头企业战略协同能力，为科技创新提供更具耐心的资本支持[5]

资本市场改革 - 中国证监会宣布将聚焦提升制度的包容性和适应性，以深化科创板、创业板改革为抓手，打造更具吸引力和竞争力的市场体系[1] - 更好发挥科创板"试验田"作用，加力推出进一步深化改革的"1+6"政策措施[1] - 统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护，加快构建支持全面创新的资本市场生态[1] 市场体系建设 - 着力打造更具吸引力的产品服务矩阵，提升市场竞争力[1] - 以科创板、创业板改革为核心抓手，推动制度创新[1]

科创板改革核心观点 - 中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层 增强制度包容性适应性的意见》，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，推出一揽子更具包容性、适应性的制度改革 [2] - 科创板开板6年之际，改革进一步深化，标志着资本市场包容性改革迎来新突破 [3] - 科创板作为"试验田"，新设科创成长层，将未盈利科技型上市公司全部纳入，并针对入层条件、信披、投资者适当性管理等做出针对性安排 [4] 科创成长层设立目的 - 彰显资本市场支持科技创新的政策导向，稳定市场预期 [5] - 为增量制度改革提供可控的"试验空间"，试点更具包容性政策 [5] - 对未盈利科技型企业集中管理，便于投资者识别风险和保护权益 [5] 制度包容性改革措施 - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，并扩大适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿领域 [6][8] - 试点资深专业机构投资者制度，将其入股年限、数量、比例作为审核注册参考 [7] - 引入IPO预先审阅机制，减少关键核心技术攻关企业在发行上市阶段的"曝光"时间 [7] 投融资平衡与市场功能优化 - 丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，促进中长期资金向新质生产力集聚 [9] - 在融资、并购、投资端建设等方面进行制度升级，更大力度支持科技创新 [9] - 加强投资者保护，如科创成长层企业股票简称后设置"U"标志，提高摘"U"标准，强化信披和风险揭示 [9] 科创板发展现状与未来方向 - 截至2025年5月底，科创板上市公司587家，总市值约6.6万亿元，在集成电路、生物医药、高端装备等行业形成产业集群 [10] - 科创板与新质生产力重点发展领域高度契合，将成为资本市场包容性改革的"排头兵" [10] - 证监会提出加快构建更有利于支持全面创新的资本市场生态，推动科技创新和产业创新融合发展 [11] 创业板改革动态 - 证监会主席吴清透露将在创业板正式启用第三套上市标准 [11] - 新一轮创业板改革正在紧锣密鼓推进中 [11]

资本市场改革 - 创业板正式启用第三套标准 支持优质未盈利创新企业上市 [1] - 重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [1] - 加力推出进一步深化改革的1+6政策措施 [1][4] 资本市场学会成立 - 中国资本市场学会正式获批在上海注册成立 [2] - 学会将广泛团结行业机构、上市公司、高校院所、政府部门等研究力量 [2] - 目标打造成为资本市场理论研究、学术交流、决策咨询高端智库平台 [2] 资本市场对外开放 - 加快落实2025年资本市场对外开放一揽子重点举措 [3] - 发布QFII优化方案 进一步优化准入管理投资运作 [3] - 将QFII可交易期货期权品种总数扩展到100个 [3] 科创板改革 - 新设科创成长层 提升制度包容性和适应性 [4] - 深化科创板、创业板改革 打造更具吸引力市场体系 [4] - 发挥科创板"试验田"作用 构建支持全面创新的资本市场生态 [4]