期权买方核心注意事项 - 期权买方需明确其胜率远低于卖方 潜在高收益伴随低胜率 若对标的证券后市趋势判断错误 持续买入的期权合约到期归零将导致权利金累积成重大损失 [2] - 期权买方需注意止盈止损 可采用分批建仓策略 先买入少量合约再根据标的证券变动逐渐加仓 单一合约仓位不宜超过整个期权买入组合的5% [3] - 期权投资需具备止盈思维 根据对标的证券走势的分析 在浮盈满足止盈线时及时平仓 当预判出现偏离时需通过移仓等手段及时止损 避免因时间价值衰减而被动等待 [4] 保险策略的成本控制 - 尽管买方风险有限 但持续的权利金支出是沉重负担 价格较高的期权合约在标的证券价格反向波动时会导致大部分权利金损失 [5] - 在构建保险策略时 选择行权价为实值一档或更高的认沽期权合约 其对抗市场下跌能力看似更强 但付出的权利金可能比平值期权高一倍以上 比虚值一档合约高出更多 长期持有此类高成本合约会因“保费”过高而拖累保险效果 [5] - 除选择轻度虚值的认沽期权构建保险策略外 可通过卖出相同到期日的虚值认购期权来获取权利金以降低保险成本 即应用“领口策略” 但该策略会锁定未来收益的上限 [6][7] 时间价值衰减风险 - 期权价值包含时间价值和内在价值 时间价值是买方的最大敌人 需谨慎购买临近到期的期权 [8] - 以当月期权为例 其时间价值越接近行权日衰减越快 期权价格在行权日前两天有可能日内下跌95%以上 [8] 跨式策略的成本考量 - 当预计标的证券将发生较大价格变动但方向不明时 可通过跨式策略同时买入行权价和到期日相同的认购和认沽期权来做多波动率获利 [9] - 但跨式策略作为买方策略 只有在波动率高到一定程度 使得认购和认沽期权合约的涨跌幅价差足以覆盖构建成本时才能盈利 投资者不应低估其成本 [9]