2025年第三季度业绩预告 - 2025年第三季度预计实现归母净利润2.44-2.85亿元，同比增长80%-110%，中枢值为2.65亿元，同比增长94.5%，环比增长30.3% [1] - 业绩同环比高增主要得益于大客户赛力斯和理想的新车增量贡献，其中理想汽车Q3增量新车i8、i6上市，赛力斯M8三季度交付6.43万辆，较二季度的3.5万辆大幅提升 [1] 客户结构与短期增长动力 - 公司深度绑定头部客户，车身模块化业务主要客户包括赛力斯、理想、吉利、比亚迪、长安等 [2] - 2023年上半年，理想和吉利的收入占比分别为31%和20% [2] - 展望2025年，大客户赛力斯、吉利、理想处于新能源强产品周期，增量客户小鹏、零跑等进一步放量，公司财务预算指引2025年预计净利润增长20-40% [1] 中长期竞争优势与产能布局 - 公司具备车身工艺全覆盖能力，覆盖冲压、热成型、焊接、激光焊接、注塑、激光切割、一体化压铸、装配等技术，可提供白车身一站式服务 [3] - 公司拥有从模具设计制造到车身零部件与模块化产品的全产业链一体化能力，形成强响应和成本优势 [3] - 产能布局完善，上市后持续在西南、长三角、京津冀、珠三角地区布局，重庆工厂、常州工厂等产能相继投放，24年起还有常州二期、河北、肇庆工厂陆续投产 [3] 盈利预测更新 - 基于业绩超预期，上修2025-2027年归母净利润预测至9.3亿元、12亿元、14.5亿元，此前预测值为8.5亿元、10.8亿元、12.7亿元 [3] - 对应2025-2027年净利润同比增速分别为51%、30%、21%，对应当前市盈率分别为14.5倍、11.2倍、9.3倍 [3]