报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 08合约计价7月上半月运价见顶，关注下周船司7月下半月报价情况，当前存7月上半月运价即见顶可能，关注1周后马士基7月下半月第一周实际报价情况，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [1][5] - 美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落 [2] - 伊以冲突结束，霍尔木兹海峡被关闭风险基本解除，对集装箱运输直接影响相对较小 [3] - 6月合约临近交割，预估SCFIS最终交割结算价格介于1890 - 1911点之间，船舶延误预计对6月30日SCFIS形成拖累 [4] - 策略上单边主力合约震荡，套利多12空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 26，集运指数欧线期货所有合约持仓94348.00手，单日成交71243.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1275.70、EC2604合约1132.00、EC2506合约1885.30、EC2508合约1740.20、EC2510合约1292.80、EC2512合约1435.70 [6] 现货价格 - 6月20日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1835.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2772.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格5352.00美元/FEU；6月23日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1937.14点，SCFIS（上海 - 美西）2083.46点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付128艘，合计交付运力101.8万TEU，截至2025年6月20日，12000 - 16999TEU船舶交付38艘，合计57.01万TEU，17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [6] - 上海 - 欧基港7月份月度周均运力27.95万TEU，8月份月度周均运力27.13万TEU，7月份目前共计8个空班，其中OA联盟5个，PA联盟3个 [3] 供应链 - 地缘端以色列与哈马斯人质谈判因根本分歧暂缓，卡塔尔和埃及调解员继续接触，若有突破以色列将同意派代表团谈判 [2] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税致需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美关税下调，需求快速增加，供需错配下运价大涨，当前承运商积极恢复运力 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 6月美线运价因供需错配大涨，美西运价有见顶迹象，欧洲航线运力压力下行，6月船司发出涨价函，06合约关注涨价函落地情况，8月传统旺季仍有涨价预期，2025年是集装箱船舶交付大年，策略上主力合约震荡，可进行多08空10、多06空10套利操作 [3][4][5][7] 各部分总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 13，集运指数欧线期货所有合约持仓91348.00手，单日成交83555.00手，EC2602合约收盘价格1443.00，EC2604合约收盘价格1259.80，EC2506合约收盘价格1942.00，EC2508合约收盘价格1984.70，EC2510合约收盘价格1380.50，EC2512合约收盘价格1601.60 [6] 现货价格 - 6月6日公布SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1667.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格5606.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格6939.00美元/FEU，6月9日公布SCFIS（上海 - 欧洲）1622.81点，SCFIS（上海 - 美西）2185.08点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年至今交付集装箱船舶120艘，合计交付运力94万TEU，截至2025年6月7日，12000 - 16999TEU船舶合计交付36艘，合计54.4万TEU，17000 + TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU [7] 供应链 - 地缘端美国表示避免与伊朗冲突，不参与以色列对伊朗打击 [2] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美关税下调、需求增加，供需错配致美线运价大涨，上海至美东美西航线6月剩余三周周均运力36.1万TEU，5月月度周均运力24.34万TEU，7月周均运力32.64万TEU，6月美东美西运价大幅上行，目前美西运价有见顶迹象 [3] - 6月欧洲航线运力压力下行，6月剩余三周上海 - 欧线月度周均运力约28.06万TEU，7月月度周均运力27.96万TEU [4]

市场分析 - 美西运价有见顶迹象，马士基上海 - 洛杉矶6月下半月第二周价格1950/3900（上半月4296/5360），上海 - 纽约6月下半月第二周价格5700美元/FEU（上半月6410美元/FEU）[3] - 6月欧洲航线运力压力下行，剩余三周上海 - 欧线月度周均运力约28.06万TEU，7月约27.96万TEU [4] - 6月下半月主要船司宣布涨价，6月下半月均价3000 + 美元/FEU，预计06合约交割结算价1990点左右[5] 供需情况 - 4、5月因预期关税需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期关税下调需求增加，6月美东美西运价大幅上行，SCFI上海 - 美西最新5606美元/FEU（年内最低1965美元/FEU），上海 - 美东最新6939美元/FEU（年内最低2866美元/FEU）[3] - 上海至美东美西航线6月运力恢复快，剩余三周周均36.1万TEU，5月周均24.34万TEU，7月周均32.64万TEU [3] 期货与现货 - 截至2025 - 06 - 11，集运指数欧线期货所有合约持仓87807手，单日成交73577手，各合约有不同收盘价格[7] - 6月6日SCFI上海 - 欧洲价格1667美元/TEU，上海 - 美西5606美元/FEU，上海 - 美东6939美元/FEU；6月9日SCFIS上海 - 欧洲1622.81点，上海 - 美西2185.08点[7] 船舶交付 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付120艘，合计94万TEU，截至6月7日，12000 - 16999TEU船舶交付36艘，合计54.4万TEU；17000 + TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU [7] 策略与风险 - 策略为主力合约震荡，套利为多08空10，多06空10 [8] - 下行风险包括欧美经济超预期回落等，上行风险包括欧美经济恢复等 [8]