报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月上半月运价修正，8月合约博弈运价见顶时间，存在7月上半月运价即见顶可能，上海 - 欧洲航线运价见顶时间尚不清晰，关注1周后马士基7月下半月第一周实际报价情况，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [5][6] - 策略上单边主力合约震荡，套利多12空10 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 27，集运指数欧线期货所有合约持仓90944.00手，单日成交62657.00手，EC2602合约收盘价格1317.40，EC2604合约收盘价格1160.20，EC2506合约收盘价格1885.90，EC2508合约收盘价格1759.90，EC2510合约收盘价格1325.60，EC2512合约收盘价格1489.10 [7] - 6月16日SCFIS 1697.63点，6月23日SCFIS为1937.14点，6月30日SCFIS对应现货价格介于2900美元 - 3000美元之间，折合SCFIS2030 - 2100点之间，预估SCFIS的最终交割结算价格介于1890 - 1911点之间，船舶延误预计对6月30日SCFIS形成拖累 [4] - EC2508合约的交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值 [6] 现货价格 - 线上报价方面，各联盟上海 - 鹿特丹不同船期有不同报价，如Gemini Cooperation马士基上海 - 鹿特丹7月第二周价格开出为1740/2900（较前期下降200美元/FEU，目前涨至1770/2960）等 [1] - 美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落，马士基上海 - 洛杉矶7月上半月价格1478/2110（6月上半月价格4296/5360），马士基上海 - 纽约7月上半月价格4100美元/FEU（上半月价格6410美元/FEU） [2] - 6月20日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1835.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2772.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格5352.00美元/FEU，6月23日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1937.14点，SCFIS（上海 - 美西）2083.46点 [7] 集装箱船舶运力供应 - 2025年仍然是集装箱船舶的交付大年，2025年至今交付集装箱船舶128艘，合计交付运力101.8万TEU，截至2025年6月20日，12000 - 16999TEU船舶合计交付38艘，合计57.01万TEU，17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [7] - 上海 - 欧基港7月份月度周均运力27.38万TEU，WEEK27/28/29/30周运力分别为30.77/17.74/33.16/27.83万TEU，8月份月度周均运力26.99万TEU，WEEK31/32/33/34/35周运力分别为26.3/28.1/26.1/26.4/28.2万TEU，7月份目前共计8个空班，其中OA联盟5个空班，MSC/PA联盟3个空班 [3] 供应链 - 地缘端伊以冲突相关情况，自6月13日以色列袭击伊朗以来的油价涨幅已被完全抹平，美以领导人通话后以停止对伊朗进一步军事打击，伊朗总统表示伊方已准备在谈判桌上进行对话，伊以冲突结束，霍尔木兹海峡被关闭风险基本解除，其对油运影响较大，对集装箱运输直接影响相对较小 [2] - 4、5月承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美航线需求增加，承运商积极恢复运力，上海至美东美西航线6月份剩余最后一周运力37.2万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力35万TEU [2] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税导致需求下降，近期中美关税下调，对中国商品的关税减免在8月11日结束，中美航线需求快速增加 [2] - 由于上海 - 欧洲航线运价见顶时间尚不清晰，关注1周之后马士基7月下半月第一周实际报价情况 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 08合约计价7月上半月运价见顶，关注下周船司7月下半月报价情况，当前存7月上半月运价即见顶可能，关注1周后马士基7月下半月第一周实际报价情况，淡季EC2410合约在运价下跌阶段可逢高卖出套保 [1][5] - 美线供需双增，供给快速恢复，美东美西运价高位回落 [2] - 伊以冲突结束，霍尔木兹海峡被关闭风险基本解除，对集装箱运输直接影响相对较小 [3] - 6月合约临近交割，预估SCFIS最终交割结算价格介于1890 - 1911点之间，船舶延误预计对6月30日SCFIS形成拖累 [4] - 策略上单边主力合约震荡，套利多12空10 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货价格 - 截至2025 - 06 - 26，集运指数欧线期货所有合约持仓94348.00手，单日成交71243.00手，各合约收盘价格分别为EC2602合约1275.70、EC2604合约1132.00、EC2506合约1885.30、EC2508合约1740.20、EC2510合约1292.80、EC2512合约1435.70 [6] 现货价格 - 6月20日公布的SCFI（上海 - 欧洲航线）价格1835.00美元/TEU，SCFI（上海 - 美西航线）价格2772.00美元/FEU，SCFI（上海 - 美东）价格5352.00美元/FEU；6月23日公布的SCFIS（上海 - 欧洲）1937.14点，SCFIS（上海 - 美西）2083.46点 [6] 集装箱船舶运力供应 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付128艘，合计交付运力101.8万TEU，截至2025年6月20日，12000 - 16999TEU船舶交付38艘，合计57.01万TEU，17000 + TEU以上船舶交付6艘，合计142400TEU [6] - 上海 - 欧基港7月份月度周均运力27.95万TEU，8月份月度周均运力27.13万TEU，7月份目前共计8个空班，其中OA联盟5个，PA联盟3个 [3] 供应链 - 地缘端以色列与哈马斯人质谈判因根本分歧暂缓，卡塔尔和埃及调解员继续接触，若有突破以色列将同意派代表团谈判 [2] 需求及欧洲经济 - 4、5月因预期中美贸易关税致需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期中美关税下调，需求快速增加，供需错配下运价大涨，当前承运商积极恢复运力 [2]

期货热点追踪 马士基继续下调w28大柜开舱价，集运欧线录得五连跌！机构认为，现货运价或已见顶，集运欧线下一 阶段的估值可参考……点击了解。 相关链接 ...

集运欧线期货市场表现 - 集运欧线主力合约周二低开低走，最低跌至1750.0点，刷新5月16日以来最低水平，收盘报1772.0点，收跌7%，为连续第四个交易日下跌 [1] - 上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航线）报1937.14点，与上期相比涨14.1%，但SCFIS美线运价指数出现28.4%的跌幅 [1] - 欧洲航线平均运价约为大柜3300美元，前期波动较大的报价区间有所收窄 [1] 现货市场动态 - 航运公司已陆续发布7月涨价通知，与6月运价中枢相比仍显示出较高涨幅 [1] - 马士基将w27欧洲基本港运价下调至大柜3100美元后，部分航运公司跟随下调运价 [1] - 7月第一周欧线报价区间为3130美元/FEU（马士基）至4045美元/FEU（法国达飞），多数调整为3500美元/FEU以下 [2] 地缘政治影响 - 伊朗和以色列宣布正式停火并进入实施阶段，地缘政治紧张局势显著缓解 [2] - 避险情绪降温导致石油等能源价格大幅下跌，对集装箱运输期货价格产生下行推动作用 [2] 机构观点汇总 - 申银万国期货预计7月上旬运价将进一步收敛，08合约已开始贴水当前现货报价 [2] - 新世纪期货认为7月欧线涨价概率较大但落地情况不宜过于乐观，欧洲航线运价不确定性依然较大 [2] - 国投期货预计后续走势可能呈现先承压下行、后逐步修复贴水的格局 [3] - 南华期货指出期价受7月涨价落地预期偏弱影响整体震荡下行，短期以震荡可能性较大 [4]

发出 市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹26周价格1635/2730；HPL 6月下半月船期报价1835/2935，7月上半月船期 报价2635/4435。 FICC日报 | 2025-06-13 马士基6月最后一周价格开出，关注本周是否有7月份涨价函 MSC+Premier Alliance：MSC 上海-鹿特丹6月下半月船期报价1940/3240；ONE上海-鹿特丹6月下半月船期报价 2571/2937；HMM6月下半月上海-鹿特丹价格1717/3004。 Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹 6月下半月船期报价2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期报价 1861/3297，7月份船期报价2385/4345；EMC6月下半月船期报价2555/3610；OOCL 6月下半月报价1850/3100. 部分船司宣布6月份下半月涨价函，MSC 6月份下半月涨价函价格2340/3900（前期6月上半月涨价函价格 1920/3200）。 地缘端：美国总统特朗普：希望避免与伊朗发生冲突。伊朗将不得不进行更艰难的谈判。据AXIOS网站：美 ...

市场分析 - 美西运价有见顶迹象，马士基上海 - 洛杉矶6月下半月第二周价格1950/3900（上半月4296/5360），上海 - 纽约6月下半月第二周价格5700美元/FEU（上半月6410美元/FEU）[3] - 6月欧洲航线运力压力下行，剩余三周上海 - 欧线月度周均运力约28.06万TEU，7月约27.96万TEU [4] - 6月下半月主要船司宣布涨价，6月下半月均价3000 + 美元/FEU，预计06合约交割结算价1990点左右[5] 供需情况 - 4、5月因预期关税需求下降，承运商撤出跨太平洋东行航线运力，近期关税下调需求增加，6月美东美西运价大幅上行，SCFI上海 - 美西最新5606美元/FEU（年内最低1965美元/FEU），上海 - 美东最新6939美元/FEU（年内最低2866美元/FEU）[3] - 上海至美东美西航线6月运力恢复快，剩余三周周均36.1万TEU，5月周均24.34万TEU，7月周均32.64万TEU [3] 期货与现货 - 截至2025 - 06 - 11，集运指数欧线期货所有合约持仓87807手，单日成交73577手，各合约有不同收盘价格[7] - 6月6日SCFI上海 - 欧洲价格1667美元/TEU，上海 - 美西5606美元/FEU，上海 - 美东6939美元/FEU；6月9日SCFIS上海 - 欧洲1622.81点，上海 - 美西2185.08点[7] 船舶交付 - 2025年是集装箱船舶交付大年，至今交付120艘，合计94万TEU，截至6月7日，12000 - 16999TEU船舶交付36艘，合计54.4万TEU；17000 + TEU以上船舶交付4艘，合计94864TEU [7] 策略与风险 - 策略为主力合约震荡，套利为多08空10，多06空10 [8] - 下行风险包括欧美经济超预期回落等，上行风险包括欧美经济恢复等 [8]