J P M O R G A N Asia Pacific Equity Research 16 October 2025 This material is neither intended to be distributed to Mainland China investors nor to provide securities investment consultancy services within the territory of Mainland China. This material or any portion hereof may not be reprinted, sold or redistributed without the written consent of J.P. Morgan. COSCO Shipping Energy Transport (1138.HK/600026.SH) Takeaways from management update call: tight supply, firm demand, and rising policy premiums COSC ...

公司评级与目标价 - 摩根大通首次覆盖中远海能港股予增持评级 目标价12港元 [1] - 中远海能A股获中性评级 目标价13元人民币 [1] 业务定位与竞争优势 - 公司是中国最大油轮运营商及全球领先原油 成品油和LNG运输企业之一 [1] - 营运多元化船队 规模优势 较新船龄结构和增长中LNG业务提供下行保护 [1] - 公司定位受益于多年上行周期 在波动运费市场中具有独特优势 [1] 财务预测与增长驱动 - 2025至2027年净利润年均复合增长率预测为16% [1] - 增长受运费复苏 结构性供需催化剂和谨慎船队扩张支持 [1] - 同期收入年均复合增长率约8% 净利润率从19%提升至21% [1] 船队扩张与业务结构 - 船队规模从2024年246艘增至2027年290艘 [1] - LNG收入占比至2027年扩大至约13% 增强可见性 [1] 资本结构与现金流 - 净负债率从2025年约52%上升至2027年约67% [1] - 强劲营运现金流和资产支持保持杠杆可控 [1]