最高法院裁决前景 - 最高法院大法官在口头辩论中对特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》(IEEPA)征收关税的权力持怀疑态度，因该法未明确提及关税[1] - 法院内部意见分化明显，有4位大法官可能反对政府立场，3位表示支持，另有2位立场未定[2] - 高盛预计最高法院将在2025年12月或2026年1月作出最终裁决[1] 市场预期与反应 - 市场预期高度不确定，在听证会期间，市场认为关税被维持的概率一度从40%跌至20%，最终稳定在30%左右[2] - 若出现部分维持的情况，高盛预计对等关税更易被推翻，其对有效关税税率的贡献为6.2个百分点[2] - 目前IEEPA关税总共使有效税率提高约7.6个百分点[2] 关税征收规模与退税影响 - 截至9月，政府已征收约890亿美元IEEPA关税[3] - 到法院裁决时，已征收的关税金额预计将上升至1150-1450亿美元[1][3] - 退税程序不会自动进行，可能需要数月甚至更长时间，且依赖于进口商采取法律行动，意味着关税的经济影响将持续[1][3] 政策替代方案与潜在影响 - 即使败诉，特朗普政府仍握有《1974年贸易法》第122条和第301条、《1962年贸易扩展法》第232条以及《1930年贸易法》第338条等多种替代法律工具重新实施关税[1][4] - 高盛判断政府能够迅速通过其他法条重新实施类似关税，特别是针对主要贸易伙伴[4] - 最终结果可能仅导致实际关税税率下降约1个百分点，对主要贸易伙伴的净影响微乎其微[4] 潜在经济后果 - 关税取消可能引发更大混乱，一方面特朗普可能通过其他渠道加征关税导致政策不确定性激增，另一方面巨额退税将扩大美国财政赤字[3]

裁决时间与市场预期 - 美国最高法院预计将在2025年12月或2026年1月对总统的关税权力作出裁决 [1] - 口头辩论后，预测市场认为法院维持关税的概率从40%下调至30%左右 [1][2] 法院内部立场分析 - 口头辩论显示多数大法官对总统依据《国际紧急经济权力法》征收关税的权力持怀疑态度 [1][2] - 目前有4位大法官可能反对政府，3位支持，2位为关键摇摆票 [2][4] - 关键摇摆票大法官巴雷特和罗伯茨的质疑焦点在于国会授权和关税作为税收与外交工具的双重属性 [4] 裁决的潜在影响与替代方案 - 即使法院否决IEEPA关税，实际有效关税税率可能仅下降约1个百分点 [1] - IEEPA关税总共使有效税率提高约7.6个百分点，其中对等关税贡献6.2个百分点 [2] - 若IEEPA被否，政府可迅速通过其他法律授权重新实施类似关税，如《1974年贸易法》第301条等 [3] - 最终结果可能仅对少数小型贸易伙伴的关税略有降低，对主要贸易伙伴的净影响微乎其微 [3] 已征关税与退税流程 - 截至9月，政府已征收约890亿美元IEEPA关税 [3] - 到法院裁决时，已征收的关税金额预计将达到1150-1450亿美元 [1][3] - 如果法院否决关税，退税不会自动进行，流程可能耗时数月且需进口商采取法律行动 [1][3]