经济指数 - ECI供给指数为50.18%，较节前环比回升0.02个百分点[3][9] - ECI需求指数为49.96%，较节前回升0.01个百分点[3][9] - ECI投资指数为49.97%，较节前环比回落0.01个百分点[3][9] - ECI消费指数为49.78%，较节前环比回落0.01个百分点[3][9] - ECI出口指数为50.19%，较节前环比回升0.02个百分点[3][9] - ELI指数为-0.63%，较上周回落0.07个百分点[12] 消费 - 国庆假期7天全国国内出游8.26亿人次，国内出游总花费7383.75亿元，按可比口径日均同比分别增长6.3%和4.3%[3] - 国庆人均消费支出约894元，低于去年同期的911元[3] - 9月乘用车市场零售170.2万辆，同比下降24.0%，环比增长10.0%[21] - 新能源车市场零售114.1万辆，同比下降12.0%，环比增长14.0%[21] 地产 - 10月30大中城市商品房成交面积同比增速录得22.4%，9月为-10.7%[3] - 18城二手房成交面积同比增速录得50.0%，9月为-0.7%[3] - 100大中城市供应土地占地面积4842.90万平方米，环比回升45.98%[26] - 30大中城市商品房成交面积77.26万平方米，环比回落50.61%[26] - 18城二手房成交面积97.58万平方米，环比回落31.41%[26] 出口 - 韩国9月出口总额同比增速录得83.50%，较8月回升14.80个百分点，较2025年同期回升70.90个百分点[32] - 预计9月出口仍将延续同比20%以上的高增速[3] - SCFI综合指数录得3664.11点，环比回升1.81点[32] - 波罗的海干散货指数均值录得2991.20点，环比回落178.20点[32] 物价 - 预计9月PPI同比增速或录得年内新高[3] - 布伦特原油期货结算价104.72美元/桶，环比回升2.47美元/桶[39] - 猪肉平均批发价16.07元/公斤，环比回落0.30元/公斤[38] - LME铜现货结算价14689.0美元/吨，环比回升334.0美元/吨[38] 流动性 - 本周央行进行6080.0亿元逆回购操作，有18205.0亿元逆回购到期，当周货币净回笼12125.0亿元[44] - 7天shibor利率从周初1.3830%回落至周末1.3310%[44] - 10年期国债收益率从周初1.6722%回升至周末1.6809%[44] 政策 - 财政部安排使用地方政府债务结存限额5500亿元，其中一般债务结存限额3000亿元，专项债务结存限额2500亿元[49] - 中共中央、国务院提出19项重点举措发展新质生产力，全面实施"人工智能+"行动[49] 整体判断 - 国常会提出加大宏观政策逆周期调节力度以来，经济供需两端均呈现边际修复特征[3] - 地产链条贡献正逐步下降，出口升级、服务消费和非地产投资正成为新的稳定器，经济正经历"去地产化增长"[3]

报告行业投资评级 该报告未明确标注国债期货相关行业的专项投资评级 报告核心观点 - 跨月之后资金利率下行 国债期货短线或震荡 低资金利率支撑多头 新的增量支持性政策出台和9月PMI重回扩张对空头有利[3][41] 分目录内容总结 01 盘面回顾 - 国庆假期后本周仅有两个交易日 周四国债期货主力合约多数小幅回落 周五普遍上涨 TL涨幅较大[8] - 全周30年期国债期货主力合约TL2612上涨0.33% 10年期T2612上涨0.05% 5年期TF2612上涨0.03% 2年期TS2612持平[8] - 10月9日 2年期国债现券到期收益率1.27% 5年期1.41% 10年期1.69% 30年期2.09%[11] 02 本期分析 - 9月份中国制造业采购经理指数PMI为50.1% 前值49.8%[16] - 9月大型企业PMI为50.6% 前值50.6% 中型企业为49.7% 前值49.4% 小型企业48.9% 前值47.9% 大型企业持续在扩张区间 中型企业和小型企业PMI环比回升[16] - 8月高技术制造业PMI52.5% 前值52.9% 高技术制造业PMI连续20个月位于扩张区间[16] - 9月装备制造业PMI 51.0% 前值51.4% 9月装备制造业连续7个月位于扩张区[16] - 9月消费品行业PMI50.7% 前值49.0%[16] - 9月基础原材料行业PMI 48.0% 前值47.9%[16] - 9月生产指数为51.7% 前值50.4% 9月新订单指数为50.5% 前值50.6% 制造业企业生产和市场需求延续扩张[18] - 农副食品加工 医药等行业生产指数和新订单指数均高于55.0% 相关企业产需释放较快 化学原料及化学制品 黑色金属冶炼及压延加工等行业生产指数和新订单指数均继续低于临界点[18] - 9月采购量指数为51.0% 前值50.5%[18] - 9月PMI新出口订单指数为50.0% 前值50.1% 进口指数为49.2% 前值48.6% 预期9月 10月出口数据继续保持较快增长[20] - 9月PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为60.8%和54.0% 前值分别为56.6%和50.4%[22] - 原材料购进价格指数连续十五个月在扩张区间 出厂价格指数在今年1-5月站上扩张区 6月-7月落入收缩区间 8月-9月重新站上扩张区间[22] - 受近期国际大宗商品价格上涨 部分行业需求增加等因素影响 制造业市场价格总体水平上涨明显[22] - 随着国际原油价格大幅上升 石油煤炭及其他燃料加工 化学原料及化学制品等行业两个价格指数均升至60.0%以上高位[22] - 9月PMI原材料库存指数为48.2% 前值48.1% 产成品库存指数为47.6% 前值48.4% 产成品加快出库[25] - 9月份 非制造业商务活动指数为50.2% 重返扩张区间 前值49.0%[28] - 9月建筑业商务活动指数为50.3% 前值46.9%[28] - 9月服务业商务活动指数为50.2% 前值49.3%[28] - 电信广播电视及卫星传输服务 货币金融服务 保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上 处于较高景气区间 相关企业业务总量继续较快增长 资本市场服务 房地产等行业商务活动指数低位运行[28] - 2026年一季度30大中城市的商品房日均成交面积19.5万平米 同比下降16%[31] - 二季度30大中城市的商品房日均成交面积26万平米 同比下跌1.4%[31] - 7月30大中城市的商品房日均成交面积21万平米 同比增长3%[31] - 8月30大中城市的商品房日均成交面积19万平米 同比下降7%[31] - 9月30大中城市的商品房日均成交面积22万平米 同比下降11%[31] - 10月1日-7日30大中城市的商品房日均成交面积6.6万平米 同比增长12%[31] - 今年1-9月份 政府债券国债加地方政府债净融资104234亿元 与上年同期115860亿元相比少融11626亿元[34] - 财政部近日安排使用地方政府债务结存限额5500亿元 一般债务结存限额3000亿元 全部分配县区使用 专门用于提高县区一般公共预算保障能力 专项债务结存限额2500亿元 分配给今年第四季度有实际项目资金需求的地区 并向经济大省倾斜 支持优先保障在建项目资金需求[34] - 国庆节后 银行间市场资金利率快速下行 10月9日DR001全天加权平均为1.31% DR007全天加权平均为1.33% 均创6月以来低点[37] 03 策略建议 - 9月官方制造业PMI录得50.1% 重回扩张区间 建筑业商务活动指数为50.3% 比上月上升3.4个百分点 服务业商务活动指数为50.2% 比上月上升0.9个百分点[41] - 9月28日国常会指出 针对当前经济运行中出现的问题 要加大宏观政策逆周期调节力度[41] - 9月29日 财政部等宣布居民房贷贴息政策10月1日起实施 有利于稳定房地产市场[41] - 9月29日央行宣布调整完善若干货币政策工具 下调抵押补充贷款PSL利率0.25个百分点 扩大抵押补充贷款支持领域 增加科技创新和技术改造 支农支小等再贷款额度[41] - 财政部近日安排使用地方政府债务结存限额5500亿元 用于提高县区一般公共预算保障能力和支持地方扩大有效投资[41] - 四季度政府债券净融资将较上年同期增加[41] - 周五银行间资金利率下行较多 DR001全天加权平均为1.31% DR007全天加权平均为1.33% 均创6月以来低点[41] - 央行9月公开国债买卖净投放1000亿元 较前两个月的500亿元有所增加[41] - 新的增量支持性政策出台和9月PMI重回扩张对空头有利 低资金利率支撑多头 国债期货短线或震荡[41]