证券研究报告 交通运输 攻守之间，寻找量价弹性 2026年交通运输行业中期策略 华泰研究 2026 年 6 月 03 日│中国内地 中期策略 2H26 交运主线：把握量价弹性、配置优质红利、左侧布局航空 展望下半年，地缘扰动有望边际缓和、油价或高位回落、景气分化延续，关 注四条主线：1）把握"量价弹性"，进口替代与"公转铁"驱动货运铁路量价齐 升，首选大秦铁路；集运供需结构改善，运价具备支撑，首选中远海控 AH、 海丰国际。2）左侧布局低位航空，油价回落有望缓解航司成本压力，供给 收缩支撑中期盈利弹性，关注淡季需求表现和左侧配置窗口，首选中国东航 AH。3）配置盈利优、股息率居前的红利资产，首选皖通高速 A。关注海外 高增的极兔速递、盈利改善的中通快递、景气修复的密尔克卫。 航空机场：左侧布局航空，静待油价回落；产能周期主导机场投资 当前油价是抑制航空运营和股价主要因素，航司通过削减航班、征收燃油附 加费、提高裸票价等措施，尽所能缓解燃油成本上涨影响。不过 4 月中下旬 以来，航煤裂解价差边际缩窄，航司成本压力有望缓解。往后紧密跟踪中东 局势，若油价趋势性回落，行业将迎来催化，关注左侧布局机会。中长期仍 看好 ...