公司治理与股权变动 - 公司于2025年7月18日召开第四届董事会第八次会议审议通过限制性股票激励计划第三个归属期归属条件成就议案 [2] - 本次归属的第二类限制性股票共714,112股已完成登记手续并于2025年7月31日上市流通 [2] - 公司总股本由143,730,153股增加至144,444,265股 注册资本同步变更为144,444,265元 [2] 公司章程修订与工商登记 - 董事会依据2022年第一次临时股东大会授权对《公司章程》相关条款进行修订 [2] - 公司近日在深圳市市场监督管理局完成工商变更登记并领取《登记通知书》 [2]

证券研究报告 | 宏观点评报告 2025 年 09 月 05 日 PPI 同比降幅有望收窄 —2025 年 8 月宏观经济预测报告 频率：每月 点评报告 相关报告 1、《价格指数明显上行——8 月 PMI 数据点评》2025-08-31 ❑ PMI 与价格：制造业延续轻度收缩、服务业小幅回暖，价格传导边际改 善。8 月官方制造业 PMI 为 49.4%，较 7 月+0.1pct；生产指数升至 50.8%，新订单 49.5%，小幅改善；购进价格显著升至 53.3%，出厂价格 回升至 49.1%，显示"反内卷政策+大宗阶段性走强"下成本端抬升、出 厂端收缩程度收窄。整体上看，制造业仍处淡季，高温、极端天气等因素 制约生产，叠加"反内卷"政策下部分行业供给端调整，对 PMI 上行形成 约束。非制造业商务活动指数 50.3%（服务业 50.5%，建筑业回落至 49.1%），综合 PMI 产出指数 50.5%。暑期消费旺季带动出行、文娱等行 业景气度上行，对服务业形成支撑。 ❑ 生产：传统与上游仍承压、价格修复靠"限产稳价"，新质生产力相关制 造仍有韧性。8 月中下旬钢材社会库存回升、价格震荡，体现终端需求偏 弱与阶段 ...

（原标题：以竞争政策重塑中国市场经济新优势——兼论高水平对接国际经贸规则的中国方案） 【导语】 "十四五"期间，中国用五年时间完成了竞争政策从理念宣示到制度成型的关键一跃。站在"十五五"门 槛，国内"内卷式"竞争与国外"补贴—反补贴"冲突同步升温，竞争政策亟待从"有没有"迈向"强不强""优 不优"。本文在系统总结既有经验成绩基础上，提出把竞争政策升格为顶层宏观治理工具、把高标准国 际经贸规则内化为治理标准、把产业补贴全面纳入竞争中性评估的新思路，为构建高水平社会主义市场 经济体制提政策参考。 作者：黄勇 对外经济贸易大学竞争法中心主任 一、"十四五"奠基：竞争政策法治保障体系的系统性集成 1.从政策表述到制度框架 党的十八大以来，以"发挥市场在资源配置中的决定性作用"为发端，中央对竞争政策高度重视，递进的 表述不断推动竞争政策从幕后走向台前。十九届四中全会《决定》要求"强化竞争政策基础地位"，这是 竞争政策的表述首次进入中央全会文件。"十四五"规划《纲要》用单独一节的内容，对强化竞争政策基 础地位作出具体部署。"十四五"《市场监管规划》提出要实现"竞争政策和产业政策更加协调"的目标， 把握住了这项工作的核心内 ...

2025 年 9 月 4 日 2025H1，中信交运行业上市公司共实现营业总收入 17329 亿元，同比增长 1.28%， 实现归母净利润 950 亿元，同比增长 2.39%。25H1 需求扰动影响运价，看好下半年 油运景气回升。25H1 快递单票收入持续下滑，"反内卷"有望使价格战得到缓解。 风险分析：地缘政治风险、交运需求修复不及预期、行业竞争加剧风险。 公司研究 【石化】控股股东划转股份给中国移动集团，有望受益于数智化转型合作——中国石 油（601857.SH 0857.HK）公告点评(A 股：买入；H 股：买入) 公司发布《关于国有股份划转的提示性公告》，控股股东中国石油集团拟通过国有股 份划转方式将其持有的公司 5.4 亿股 A 股股份（占公司总股本的 0.30%）划转给中国 移动集团。预计公司 25-27 年归母净利润分别为 1661/1712/1757 亿元，维持 A 股和 H 股的"买入"评级。风险提示：原油价格下行风险，成品油和化工品景气度下行风 险。 晨会速递 分析师点评 市场数据 行业研究 【交运】25H1 交运行业盈利修复，关注"反内卷"提振快递行业景气度——交通运 输仓储行业半年报总 ...

会议基本信息 - 会议类型为2025年第一次临时股东大会 [3] - 会议时间为2025年9月12日14点00分 [3] - 会议地点为青岛市城阳区兴海支路3号公司会议室 [3] 会议议程安排 - 股东需提前登记发言或质询 [2] - 股东发言按持股数排序且每人不超过5分钟 [2] - 表决采用现场投票和网络投票结合方式 [4] - 会议流程包括议案审议、投票统计及决议宣布 [3][4] 利润分配方案 - 公司拟每股派发现金红利0.10元（含税） [6] - 总股本392,886,000股对应派现总额39,288,600元 [6] - 分红金额占2025半年度归母净利润比例达89.32% [6] - 若总股本变动将维持分配总额不变 [6]

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，持续看好交运红利资产长期配置价值，重视产业逻辑或驱动 估值弹性。1、公路：该行预计公路主业业绩或迎回升，关注收费公路政策优化方向及地方国资积极行 为。2、港口：长久期价值或推升估值弹性。3、铁路：长久期+改革红利。 华创证券主要观点如下： 公路：25H1通行费收入略有分化，业绩韧性较强 1)2025H1上市公司通行费收入略有分化。9家主要高速公路上市公司25H1合计实现通行费收入272.5亿 元，同比下滑0.7%。通行费收入前三：山东高速(49.14亿元)>宁沪高速(46.04亿元)>招商公路(44.78亿 元)。2)业绩：2025H1公路行业整体归母净利润增速为3.1%，H1业绩增速排名：深高速(+24%)>粤高速 A(+23.6%)>赣粤高速(+21.8%)>东莞控股(+20.5%)>四川成渝(+19.9%);Q2公路行业整体归母净利润增速 为1.5%，Q2业绩增速排名：东莞控股(+699.2%)>现代投资(+80.6%)>深高速(+59.1%)>赣粤高速 (+42.1%)>四川成渝(+24.2%)。 1)吞吐量：上半年全国吞吐量保持稳健增长。根据交通运输部数据，H ...

公司基本情况 - 公司全称为安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司 简称佳力奇 代码301586 SZ [1] - 公司于2022年5月31日申报IPO 2024年8月28日在深证创业板上市 [1] - 所属行业为铁路 船舶 航空航天和其他运输设备制造业 [1] - IPO保荐机构及承销商为中信建投证券 保荐代表人为单增建 于雷 [1] - IPO律师为上海市锦天城律师事务所 审计机构为立信会计师事务所 [1] 上市表现 - 上市首日股价较发行价格上涨244 33% [1] - 上市三个月股价较发行价格上涨210 56% [1] - 发行市盈率为19 15倍 为行业均值33 30倍的57 51% [1] - 预计募资11 66亿元 实际募资3 75亿元 实际募集金额缩水67 82% [1] 财务表现 - 2024年公司营业收入较上一年度同比增长35 41% [1] - 2024年归母净利润较上一年度同比降低2 05% [1] - 2024年扣非归母净利润较上一年度同比增长1 24% [1] 发行相关指标 - 上市周期为820天 高于2024年度已上市A股企业平均周期629 45天 [1] - 承销及保荐费用为1770 08万元 承销保荐佣金率4 72% 低于整体平均数7 71% [1] - 弃购率为0 43% [1] - IPO项目总得分为82分 分类B级 [1] 信息披露情况 - 被要求说明与客户B收入确认方式的合规性 准确性 [1] - 被要求说明相关风险提示是否充分 完整 [1] - 被要求说明是否已取得国防科工局等相关部门就创业板上市发行的审查意见 [1]

公司基本情况 - 公司全称为安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司 简称佳力奇 代码301586.SZ [1] - 公司于2022年5月31日申报IPO 2024年8月28日在深证创业板上市 [1] - 所属行业为铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 [1] - IPO保荐机构及承销商均为中信建投证券 审计机构为立信会计师事务所 [1] 上市过程表现 - 上市周期达820天 显著高于2024年A股上市企业平均周期629.45天 [2] - 承销保荐费用为1770.08万元 佣金率4.72% 低于行业平均水平7.71% [4] - 实际募资金额3.75亿元 较预计募资11.66亿元缩水67.82% [8] - 发行市盈率19.15倍 为行业均值33.30倍的57.51% [7] 市场交易表现 - 上市首日股价较发行价上涨244.33% [5] - 上市三个月后股价较发行价维持210.56%的涨幅 [6] - 新股弃购率为0.43% [9] 财务业绩表现 - 2024年营业收入实现35.41%的同比增长 [9] - 归母净利润同比微降2.05% [9] - 扣非归母净利润同比增长1.24% [9] 信息披露质量 - 监管关注与客户B收入确认方式的合规性与准确性 [1] - 需完善相关风险提示的充分性与完整性 [1] - 需论证资金往来不构成体外垫付成本的结论依据 [1] - 需确认已取得国防科工局等部门的上市审查意见 [1] 综合评估结果 - IPO项目总得分82分 获评B级 [9] - 主要负面因素包括信披质量待提升、上市周期过长、募资大幅缩水及净利润下降 [9] - 建议关注业绩表现真实性 [9]

上市公司：山西路桥（000755），东莞控股（000828），现代投资（000900），中铁特货（001213）， 招商公路（001965），富临运业（002357），铁龙物流（600125），赣粤高速（600269），山东高速 （600350），五洲交通（600368），宁沪高速（600377） 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国运输设备行业市场竞争态势及发展前景研判报告》 根据国家统计局数据可知：2025年7月全国铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口货值为 367.8亿元，同比增长20.2%；2025年1-7月全国铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业累计出口 货值为2644.6亿元，累计同比增长20.7%。 2019年-2025年1-7月全国铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口货值统计图 数据来源：国家统计局，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋 ...

交通运输产业整体表现 - 2025H1交运板块营业收入17351亿元同比+1.8% 归母净利润949亿元同比+4.3% [2] - 2Q2025交运板块营业收入8981亿元同比持平 归母净利润477亿元同比+6.3% [2] - 航空和快递板块收入增量显著 航空和港口板块利润贡献突出 [2] 快递物流板块 - 2025H1规模以上快递业务量957亿件同比+19.3% 单票价格7.5元同比-8% [1][2] - 2Q2025快递业务量505.9亿件同比+17% 单票价格7.39元同比-7% [1][2] - 2025H1快递板块营收同比+10% 归母净利润持平 2Q2025营收同比+11%但归母净利润同比-1% [2] - 物流综合营收2025H1同比-2% 2Q2025同比-4% 但归母净利润分别持平和+6% [2] 航空机场板块 - 2025H1民航客运量3.7亿人次同比+6% 其中国内+4% 国际地区+25% [3] - 2Q2025民航客运量1.9亿人次同比+7.1% 其中国内+6% 国际地区+21% [3] - 航空板块2025H1营收同比+7% 归母净利润同比+71% 2Q2025营收同比+10%并实现扭亏 [3] - 机场板块2025H1营收同比+6% 归母净利润同比+26% 2Q2025营收同比+8% 归母净利润同比+34% [3] 航运板块 - 2025H1航运板块营收同比+2.8% 但归母净利润同比-2.8% [4] - 内贸集运因运力调配至外贸 PDCI运价获支撑 外贸近洋集运因运力紧张及需求旺盛运价表现良好 [4] - CCFI指数均值1252.63点同比-8.2% PDCI指数同比+10.6% BDTI TD3C-TCE均值40374.38美元/天同比-2.2% BCTI TC7-TCE均值19261.26美元/天同比-48.9% [4] 港口板块 - 2025H1全国港口货物吞吐量57.0亿吨同比+2.5% 外贸货物吞吐量24.6亿吨同比+1.7% [5] - 港口板块2025H1营收同比+5% 归母净利润同比+10% 2Q2025营收同比+1% 归母净利润同比+15% [5] - 规模以上集装箱港口吞吐量同比+6.9% 宁波港等集装箱港口表现突出 但干散货港口因煤炭需求下滑业绩承压 [5] 公路与铁路板块 - 公路板块2025H1营收572亿元同比-3.03% 但归母净利润147亿元同比+3.4% 主因通行费收入增长 [5] - 铁路板块营收778亿元同比+0.4% 归母净利润119亿元同比-11.2% [5] - 京沪高铁业绩同比-1% 大秦铁路业绩同比-30% 主因煤炭运输需求下滑及新能源冲击 [6] 投资关注方向 - 物流板块因业务量增长及自由现金流改善受关注 推荐顺丰控股 [7] - 智慧物流及消费电子服务器需求改善推动 推荐海晨股份 危化品物流景气上行 [8] - 航空板块因供给增速放缓、供需优化及票价提升潜力受推荐 [8]