原油市场行情 - 2月12日主要原油及成品油期货价格全线下跌，中国SC原油期货跌幅最大，收于456.30元/桶，下跌5.14% [3][19] - 美国WTI原油期货收于62.84美元/桶，下跌2.77%；英国布伦特原油期货收于67.52美元/桶，下跌2.71% [3][6][19][22] - 成品油方面，美国RBOB汽油期货下跌2.67%，英国ICE柴油期货下跌2.91% [3][19] 价格下跌驱动因素 - 市场对美伊可能达成协议做出反应，地缘政治紧张局势的缓和预期是油价下跌的主要催化剂 [4][20] - 中国即将进入春节长假，部分资金选择离场规避风险，放大了价格跌幅 [4][20] - 金融市场整体风险偏好降温，同期金银及美股（道琼斯工业指数下跌1.34%）均出现下跌，加剧了油价的调整压力 [4][6][20][22] 地缘政治与供应动态 - 美国总统特朗普表示美国“必须”与伊朗达成协议，否则局势将“非常严重”，并警告若无法达成协议将进入“第二阶段” [4][7][20][23] - 伊朗方面称正在与美国磋商确定下一轮谈判时间，以色列总理内塔尼亚胡认为特朗普可能与伊朗达成良好协议 [4][20] - 俄罗斯1月份原油出口量环比减少35万桶/日，降至467万桶/日，但石油和燃料出口收入增至111.1亿美元，高于12月的109.9亿美元 [8][9][24][25] - 1月份全球原油供应环比下降126万桶/日，其中非欧佩克+产量下降110万桶/日，欧佩克+产量下降16万桶/日，缓解了年初的供应过剩压力 [5][12][13][21][28][29] 机构供需预测调整 - 国际能源署（IEA）下调2026年全球石油需求增长预测8万桶/日，从93万桶/日下调至85万桶/日，原因是年初油价上涨“拖累增长前景” [5][7][21][23] - IEA同时下调2026年全球石油供应增长预测10万桶/日，从250万桶/日下调至240万桶/日，并将2026年非欧佩克+供应增长预测从130万桶/日下调至120万桶/日 [5][8][10][21][24][26] - IEA预计2026年全球石油供应总量将比需求高出373万桶/日，较此前预估的369万桶/日略有扩大，维持对市场将大幅供应过剩的预估 [8][24] - IEA预计2026年欧佩克+的供应量将增长120万桶/日，2026年总需求平均为1.049亿桶/日 [8][11][24][27]

国债期货市场表现 - 国债期货收盘全线下跌 30年期主力合约跌018% 银行间主要利率债收益率窄幅震荡 超长端略弱[1] - 银行间市场资金面整体均衡 存款类机构隔夜回购利率持稳在131%关口附近[1] 央行流动性操作 - 央行开展2557亿元逆回购操作 实现净回笼1501亿元[1] - 8月MLF净投放3000亿元 抵押补充贷款（PSL）净回笼1608亿元 买断式逆回购净投放3000亿元 未进行公开市场国债买卖[1] 宏观经济数据 - 美国8月ISM制造业指数从7月48微升至487 低于市场预期49 连续六个月低于荣枯线[1] 债市核心逻辑与展望 - 近期金融市场风险偏好回升导致债市承压 政府债券发行规模逐步度过高峰后供给压力有望缓和[3] - 地缘因素及贸易政策变化对全球经济格局存在潜在冲击 避险情绪可能利好债市[3] - 建议关注中国和美国制造业PMI数据及欧元区物价指标[3]