新规核心内容与实施 - 金融监管总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，该办法将于2026年1月1日起施行 [2] - 新规覆盖融资租赁业务全流程，从尽职调查、风险审批到租后管理、风险防控均作出明确规范 [2] - 新规旨在构建全流程、差异化的业务监管体系，直指行业存在的租赁物不实、估值虚高等突出问题 [2] 监管框架完善历程 - 新规是金融租赁行业监管框架持续完善的关键一步，填补了业务操作层面的监管空白 [5] - 2023年发布的《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》聚焦公司治理与合规内控 [5] - 2024年修订出台的《金融租赁公司管理办法》侧重机构设立、变更、退出等主体监督管理 [5] - 上述三项管理规范共同构成“机构管理+业务规范”的全体系监管框架 [6] 租赁物管理核心要求 - 租赁物管理被贯穿业务全环节，是融资租赁业务合规的首要前提 [3] - 尽职调查阶段需全面核查租赁物的适格性、权属、价值及物理状况，严禁低值高估 [3] - 审查审批环节重点核实租赁物适格性、所有权转移真实性，以及承租人融资和使用需求的合法合理性 [3] - 售后回租业务金额被明确限定不得高于租赁物价值 [3] - 合同订立与执行阶段需明确租赁物核心要素，规范登记与交付流程，确保权属清晰 [3] - 租后管理对处于在建、在租、租期届满和待租等不同状态下的租赁物，分别提出有针对性的管理要求 [3] 差异化监管与风险防控 - 针对直接租赁、售后回租、经营性租赁等主流业务，实施分类施策的差异化监管 [4] - 售后回租作为乱象高发领域被专项规范，除金额限制外，要求强化资金用途监测，防止资金挪用 [4] - 新规专章明确信用风险、集中度风险、操作风险、关联交易风险等重点领域的防控要求 [5] - 督促金融租赁公司健全内部审计、激励约束机制，加强经营性租赁资产管理、境外业务管理及员工行为管理 [5] 行业背景与存在问题 - 我国融资租赁业近20年快速发展，金融租赁公司数量从不足10家增至约70家，行业规模突破4.5万亿元 [6] - 但业务规范层面长期缺乏有效约束，多数业务集中于旧设备或无实质设备的交易 [6] - 部分机构通过编造租赁物清单规避监管，背离了融资租赁行业为新设备采购提供资金融通的核心使命 [6] 新规意义与行业影响 - 新规标志着监管部门对金融租赁业务给予了新的认知与重视，将推动公司聚焦新设备资产融资的核心使命 [2] - 新规能通过明确业务边界约束市场乱象，并可弥补我国新设备资产融资类金融工具的缺口 [7] - 新规有利于规范金融租赁公司的经营行为，防控业务风险，提升金融服务水平 [5] - 新规引导金融租赁持续服务实体经济，助力我国金融业服务实体经济发展的战略目标 [2][7] 未来发展方向 - 企业层面需主动重塑业务定位，将主营业务应是新设备资产融资的概念贯穿到运营管理的全过程 [7] - 企业应避免单纯追求规模导向的发展理念，力争确立“以设备资产为基础的资金融通工具”的独特价值 [7] - 监管部门将指导金融租赁公司专注主业，做精专业，打造专业化、特色化竞争力 [7] - 行业需紧紧围绕“五篇大文章”，更好发挥“融资+融物”独特优势，在服务国家战略、支持实体经济高质量发展等方面发挥更大作用 [7]

文章核心观点 - 国家金融监督管理总局发布《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》，对金融租赁公司业务进行系统性、精细化规范，旨在防控风险并引导行业加速回归租赁本源，更好发挥产业金融服务优势 [1] - 新规针对直接租赁、售后回租、经营性租赁等不同业务模式的风险点提出差异化管理要求，直击租赁物权属瑕疵、估值虚高等行业痛点 [2][3] - 监管持续强化，通过一系列政策推动行业转型（如提升直租占比）和风险管理，行业信用风险整体可控，但公司间业务规模与直租占比两极分化严重 [2][5][6][7] 行业规模与结构 - 截至2024年末，67家金融租赁公司总资产规模为4.58万亿元，租赁资产规模为4.38万亿元 [3] - 行业直租资产余额为6405.38亿元，同比增长52.73%；2024年直租投放额为3522.98亿元，在投放总额中占比19.56% [3] - 行业呈现明显两极分化：有15家金融租赁公司总资产规模突破千亿元，同时部分公司租赁资产净额合计不足200亿元 [5] - 交银金租、国银金租、工银金租位列行业租赁资产规模前三 [5] 监管政策与转型导向 - 《金融租赁公司融资租赁业务管理办法》共计8章68条，内容贯穿融资租赁业务全流程，对各业务环节提出管理要求 [1] - 2023年10月，监管发布通知严禁新增非设备类售后回租业务，并要求2024年新增售后回租业务占比相比2023年前三季度下降15个百分点，力争2026年实现年度新增直租业务占比不低于50%的目标 [6] - 2024年9月，修订发布的《金融租赁公司管理办法》提高了出资人持股比例至不低于51%，并明确了接管、吊销许可证等五种市场退出机制 [6] - 2025年1月，修订印发的《金融租赁公司监管评级办法》从公司治理、资本管理、风险管理、专业能力、信息科技管理五个维度进行评级，引导公司全面提升管理水平 [7] 业务规范与风险管理重点 - **估值管理**：要求合理确定租赁物价值，严禁低值高买或低值高估；开展直接租赁时可依据实际购买价款等定价，开展售后回租时应以承租人持有资产的账面价值为基础合理估值 [3] - **售后回租业务**：在尽职调查阶段须核实租赁物所有权并做好价值评估；审查审批阶段要求业务金额不得高于租赁物价值，并审查融资需求真实性；合同执行阶段需重点监测资金用途，防止挪用 [3] - **经营性租赁业务**：要求强化租赁物运营管理，落实维护保养与保险；持续关注租赁物价值波动，定期开展价值重估，原则上至少每年一次，对价值波动大的需提高频率 [4] - **关联交易**：要求符合监管规定，确保交易透明公允，严禁通过掩盖关联关系、拆分交易等方式规避监管 [6] - **风险管理**：新规专章规定需防控信用风险、集中度风险、操作风险、关联交易风险等重点领域风险，并加强内部控制与内部审计 [5] 行业挑战与发展趋势 - 中小金融租赁公司因较难涉猎飞机、船舶等高门槛领域，为达到经营目标，一方面在现有市场加剧直租业务竞争，另一方面密集转向光伏电站等门槛相对较低的经营租赁领域，转型过程中的合规与风控问题值得关注 [4] - 监管提高对股东的管理要求，压实股东责任，导致金融租赁公司股权转让情况增加，实力较弱股东逐步退出，股权结构优化，部分公司未来或将面临整合改革 [7] - 随着监管引导回归业务本源、转型发展持续推进，以及公司自身经营管理能力逐步加强，行业发展质量将逐步提升，信用风险展望保持稳定 [7]