文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：高拓 （13705969808） 报告摘要 一、一个背离现象：税收经济剪刀差 "经济决定税收，税收反映经济"，历史数据观测，税收收入和名义 GDP 增速的对应关系较好。 但 2023 年以来，税收收入增速开始明显弱于名义 GDP 增速 ， 2024年，税收经济剪刀差（税收收入增速 - 名义 GDP 增速） 达到 7.6% ，2025年未明显收敛 （ 1-5 月税收收入增速 -1.6% ，上半年名义 GDP 增速 4.3% ） 。 价格可能是原因之一 ： 我国 80% 的税收为价格相关税（详见报告 《税收背后的价格故事》 ），从历史经 验看， PPI 下行期，税收收入减收效果更明显（如增值税，以钢铁生产为例，价格下跌 50% ，增值税或下 跌 95% ），导致税收收入降幅大于名义 GDP 降幅。 但中观产业层面的新变化可能同样值得关注： 我们观察到 能源结构转换 （车辆购置税、消费税）、 稳住 楼市 （契税、土地增值税）、 金融降成本 （企业所得税）、 鼓励科技创新 （企业所得税）等四条传导路 径， 测算一年 ...

税收经济剪刀差 - 2024年税收经济剪刀差达7.6%，2025年1 - 5月税收收入增速 - 1.6%，上半年名义GDP增速4.3%[2][7] - 我国80%税收为价格相关税，PPI下行期税收收入减收更明显，如钢铁生产价格跌50%，增值税或跌95%[2][7] - 中观产业层面四条传导路径一年减收约1.06万亿，相当于2024年全国税收收入17.5万亿的6%[2][7] 能源结构转换 - 新能源汽车阶段性减免车辆购置税，2024 - 2027年免税5200亿，年均约1300亿[13] - 新能源渗透率提升使燃油车消费税年减收约711亿，成品油消费下降使消费税年减收约637亿[21][22] 稳住楼市 - 2024年11月发布房地产相关税收政策，土地增值税一年减收约1623亿，契税一年减收约687亿[25][26][27] - 海南、湖南、四川等地房产交易环节税受影响较大[32] 金融降成本 - 银行息差收窄致盈利能力承压，应税利润减少，企业所得税一年减收约270亿[34][39] - 北京、深圳、福建等地银行服务企业所得税受影响较大[40][42] 鼓励科技创新 - 2023年将符合条件行业企业加计扣除比例由75%提至100%并长期实施[3] - 2025年全国减免企业税额约5400亿[45]