五矿证券近日发布有色月跟踪：刚果金配额锁死全球钴原料供应，预计锐减至20万吨，结合回收的量预 计，2025年全球钴元素供应为20.6万吨，2026-2027年分别为21.4、21.6万吨；全球钴消费仍维持一定的 增速，根据历史增速测算，我们预计2026/2027年全球钴消费将达到22.1和23.1万吨，钴将面临刚性短 缺。 以下为研究报告摘要： 刚果金配额落地，年度出口量不足10万吨。刚果（金）于10月10日出台了新的配额管理制度以及配额方 案，以取代之前的钴出口禁令，2026/2027年各出口9.66万吨，其中8.7万吨为基础配额，9,600吨为 ARECOMS战略配额。洛阳钼业、嘉能可、欧亚资源等矿企获得主要配额，当地钴冶炼厂无直接配额。 供需刚性短缺，价格或再上新台阶。刚果金配额锁死全球钴原料供应，预计锐减至20万吨，结合回收的 量预计，2025年全球钴元素供应为20.6万吨，2026-2027年分别为21.4、21.6万吨；全球钴消费仍维持一 定的增速，根据历史增速测算，我们预计2026/2027年全球钴消费将达到22.1和23.1万吨，钴将面临刚性 短缺。 全产业链库存持续消耗，未来两年刚果金以外地 ...

智通财经APP获悉，五矿证券发布研报称，刚果（金）于10月10日出台新的配额管理制度，规定 2026/2027年钴出口量各为9.66万吨，主要配额分配给洛阳钼业（03993）、嘉能可（GLNCY.US）等矿 企，当地冶炼厂无直接配额。同时，全产业链库存持续消耗，当前钴产品价格出现倒挂，预计仍有补涨 空间。此外，美国国防部计划重启价值5亿美元的钴储备采购招标，预计2026年2月初授标，进一步凸显 钴的战略地位。 以氯化钴为例，我国库存天数从4月份的46天降至当前的39天。而下游冶炼厂中间品库存消耗量最大， 从5月份的4.5万吨降至当前1.7万吨，5个月去库量达到2.8万吨。合计来看，5个月内综合冶炼厂中间品 库存、电钴社会库存、硫酸钴库存，累计去库量达到3.2万吨，月均0.64万吨。 短期钴产品价格倒挂，钴价再上新台阶的trigger 钴产品价格倒挂，电钴具备经济性。2025年刚果金首次提出钴原料禁止出口以来，钴中间品CIF中国平 均价格从5.95美元/磅持续上涨至当前24.15美元/磅，涨幅达到306%。中国钴产品价格电钴现在报价40.2 万元/吨、硫酸钴折金属价43.2万元/吨、四钴折金属47.4万元/吨， ...