铂族金属价格驱动因素 - 欧盟政策逆转成为关键催化剂 欧盟无限期放宽2035年燃油车禁令并持续收紧尾气排放标准 此举被分析师称为铂族金属的“强心剂” 预计将延长其在汽车催化转化器中的应用周期并提升装载量 [1][2] - 美国政策加剧供应紧张 美国将铂金和钯金纳入关键矿产清单 导致金属流向美国 区域实物市场供应趋紧 企业进行防御性囤货 推动价格上涨 相关政策细则预计于明年1月进一步明确 [1][3] - 中国推出期货合约引入新资金 中国铂族金属期货合约于一个月前正式上市 成为国内首个价格对冲工具 大量投机资金涌入市场 导致广州期货交易所不得不调整涨跌停板幅度 [2][3][4] 铂族金属价格表现 - 铂金价格创下历史性涨幅 12月迄今涨幅达33% 创1986年以来最大月度涨幅 周一触及每盎司2478.50美元的历史高点 全年涨幅预计达146% 刷新历史年度涨幅纪录 [1][2] - 同系金属钯金和铑金价格亦大幅飙升 2025年迄今 钯金涨幅达80% 铑金涨幅达95% [1][2] 行业需求与市场结构 - 汽车催化剂是核心需求领域 铂金和钯金均用于生产汽车尾气净化催化剂 尽管电动汽车崛起带来长期利空 但近期美国关税政策的不确定性及黄金、白银价格大涨对冲了该不利因素 [1][2] - 中国是全球最大消费国且高度依赖进口 作为全球第二大经济体和铂族金属最大消费国 中国高度依赖该类金属进口 [2][4] - 未来价格面临关键考验 分析师指出 若中国现货进口采购需求持续高企 铂族金属价格的关键考验或将在美国关税政策落地后到来 [2][4]

铂族金属价格近期表现 - 12月18日，NYMEX铂金最高触及1995.6美元/盎司，NYMEX钯金最高触及1787美元/盎司 [2] - 截至当日20:50，NYMEX铂金回落至1920美元/盎司附近，NYMEX钯金回落至1680美元/盎司附近震荡 [3] - 铂金年内涨幅高达114%，钯金年内涨幅约85% [2] - 国内品牌首饰铂金价格突破800元/克大关，如六福珠宝足铂999价格达每克815元 [3] - 深圳水贝市场铂金饰品克价涨至470元左右，较今年6月的300元/克大幅上涨 [3] 国内期货市场动态 - 12月18日，广期所钯金期货多个合约（钯2606、2608、2610）涨停，主力合约钯2606报收476.6元/克 [4] - 铂金期货主力合约铂2606盘中触及549.9元/克，收盘涨5.32%，报收542.6元/克，两个品种当日再度刷新历史新高，成交量明显放大 [4] - 国信期货指出，本轮上涨呈现资金推动与情绪共振特征，主要由现货市场供应紧张直接驱动 [4] 价格上涨驱动因素分析 - 现货供应持续偏紧，一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，反映持有者惜售及可交割现货稀缺 [4] - 南非一季度铂族金属产量同比下降13%，全球铂金矿端总供应量一季度同比下滑13%至34吨，为2020年第二季度以来最低季度产量 [5] - 中国铂钯期货期权完成注册上市，为企业提供新的投资和套保工具，形成强劲需求面利好 [7] - 欧洲放宽燃油车2035禁令，引发市场对催化剂技术路线调整的讨论，汽车行业需求对铂金仍有支撑 [7] - “十五五”规划建议将氢能定位为“关键棋子”，铂金作为氢燃料催化的首选催化剂，其利用价值凸显 [7] - 美联储降息、国际局势动荡、美国政府停摆等因素，在8月底至10月中旬激发了市场的避险情绪，助推铂族金属上涨 [10] 市场供需与机构观点 - 根据世界铂金投资协会统计，2025年全球铂金市场将迎来连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司 [8] - 未来几年铂金市场供应预计维持在720万盎司至730万盎司区间，增长空间有限 [8] - 美国关税政策扰动下市场持续囤积库存、大量西迁的铂金令伦敦市场供应吃紧，中国新铂金期货的交割需求也加大对实物货源的吸纳 [8] - **看涨观点**：道明证券认为铂金和钯金将在2026年持续强势上涨，预期美国汽车保有率增长0.9%将带动需求，且废料供应繁荣将推迟至2027年 [9] - **看涨观点**：花旗银行认为，工业需求中黄金向铂金的边际替代可能进一步支撑铂金和钯金价格 [9] - **谨慎观点**：贺利氏集团认为，贵金属价格在2026年上半年很可能呈现下行趋势，工业需求疲软和衰退风险对铂族金属构成较大下行压力 [10] - **谨慎观点**：贺利氏贵金属全球交易负责人指出，铂金市场赤字可能缩窄，而随着纯电动汽车市场份额提升，钯金可能面临过剩扩大 [10]