华创证券发布研报称，中国宏桥(01378)作为全球领先铝全产业链生产商，全产业链配套及规模优势打 造盈利护城河，铝土矿、电力、氧化铝高自给率保障公司吨铝成本优势。该行预计25-27年公司实现归 母净利润248.03亿元、258.1亿元、279.6亿元，分别同比+10.9%、4.1%、8.3%。2026年行业可比公司平 均估值为11倍，考虑公司高股息属性，给予公司2026年12倍市盈率，目标价为34.3港元，维持"推荐"评 级。 综合铝价波动和原料成本变化，该行上调25-27年铝价假设为2.06/2.1/2.13万元/吨，下调25-27年氧化铝 假设为0.32/0.275/0.275万元/吨。 华创证券主要观点如下： 公司完成配售事项，主要满足国内外项目和偿债需要，未来资产结构和质量有望进一步优化 美减产，铝上涨弹性或更强，铝成本下行电解铝利润有望维持高位，看好铝红利+弹性。而中国宏桥电 解铝产能位于全球前列，且高分红+回购持续推进，红利资产属性逐步凸显，有望核心受益。 公司旗下西芒杜铁矿正式投产，未来将增厚公司业绩 2025年11月11日，几内亚西芒杜铁矿项目投产仪式举行，标志着全球大型优质铁矿石项目正式投产 ...