市场开盘表现 - 1月13日A股三大指数集体高开，沪指涨0.11%，深成指涨0.21%，创业板指涨0.07% [1] - 以GEO、制药为首的AI应用方向领涨市场 [1] AI行业观点 - 开源证券认为，在中美流动性宽松、A股估值牛市及政策支持科技发展的背景下，言AI泡沫仍尚早 [2] - 该机构指出，当前主要压力来自仓位和累计涨幅可能需要消化，但未见到ΔG（增长变化）的显著拐点 [2] - AI硬件现阶段更有可能跟随估值牛的大环境延续，核心因素在于ΔG，若ΔG疲软则可能进入平顶消化估值阶段 [2] 铝行业展望 - 中信证券预计2026年铝价中枢将达23000元/吨 [3] - 展望2026年，光伏用铝需求预计加速下滑，但电网和汽车领域将延续高景气度，储能和空调铝代铜增长有望提速，支撑电解铝需求增长 [3] - 即使在印尼新增产能投产背景下，行业供给增速下移仍为趋势，且扰动抬头迹象逐步显现 [3] - 持续看好铝板块盈利与估值齐升行情 [3] 宏观与港股市场观点 - 东吴证券指出，美国2025年12月失业率超预期回落，市场预计美联储首次降息将推迟至6月 [4] - 该机构在年度展望中对美联储降息次数预期比市场更为谨慎，认为全年仅1-2次，并维持此判断 [4] - 从经济基本面看，今年留给美联储降息的窗口不多，宽财政对经济的脉冲效应还在路上 [4] - 若一季度美联储不降息，港股反弹节奏就更取决于分子端（企业基本面）情况，企业基本面还需要更多好消息 [4]

文章核心观点 - 近期全球铝行业供给扰动事件频发，包括世纪铝业因故障减产和南拓32旗下铝厂因电力问题面临停产风险，行业供给约束持续强化 [1][3] - 供给扰动强化了铝的稀缺性共识，叠加行业分红提升，铝板块有望迎来盈利与估值的同步提升行情 [1][4] 事件梳理：近期铝冶炼厂供给扰动 - **世纪铝业Grundartangi铝厂故障减产**：10月21日，因电气设备故障，暂停了该厂两条电解槽生产线中的一条，导致产量减少约三分之二，影响年产能约20万吨，约占全球产能的0.3% [1] - **南拓32 Mozal铝厂计划停产维修**：8月14日公告，因与电力供应商的现有协议将于2026年3月到期，且后续电力供应无把握，公司计划届时将铝厂转入维护保养状态，该厂2024年产量为49.3万吨，约占全球产能的0.7% [1][2][3] Mozal铝厂停产分析与潜在影响 - **停产概率高**：分析指出，Mozal铝厂消耗了莫桑比克约43%的发电量，贡献了约30%的出口，但对GDP的贡献仅为3.0-3.2%，税收贡献小于0.2%，资源消耗与经济贡献不匹配，因此停产是大概率事件 [3] - **或成行业标志性事件**：考虑到其地缘政治背景及对供需平衡的影响，Mozal的停产可能成为铝行业的“Cobre Panama时刻”，即对全球供给产生显著冲击的标志性事件 [1][3] 行业供给约束与前景展望 - **供给增速预期下调**：在考虑Mozal停产（暂不计入Grundartangi减产）的情况下，预计2025-2030年全球电解铝产量增速分别为3.2%、1.7%、2.1%、0.9%、0.6%，显示供给增长将持续放缓 [4] - **稀缺性共识深化**：电解铝产能约束强化，海外项目放量趋缓已成为普遍预期，行业供给稀缺性共识有望不断深化 [4] 铝板块投资价值驱动因素 - **分红水平提升**：云铝股份和天山铝业分别将中期分红比例提升至40%和50%，中孚实业承诺分红不低于60%，预测板块2025年股息率有望达到4-7%水平 [4] - **估值修复可期**：当前铝行业估值处于有色金属板块最低的8-10倍PE水平，在供给稀缺性共识深化背景下，行业估值有望获得提升 [4]