行业核心趋势：磷酸铁锂产业链深度绑定与“锁单潮” - 伴随下游需求爆发，锂电行业强势复苏，产业链上下游通过长期“锁单”协议深度绑定成为新主线，在电池厂与磷酸铁锂企业间尤为突出 [3] - 自2025年以来，公开披露的磷酸铁锂销售合同总量已达936.94万吨，合同期限长，许多锁定供应关系至2030年或更久 [3] - 此轮“锁单潮”本质是产业链围绕高端产能资源的“卡位战”和定价权博弈，正推动行业从“规模内卷”向“价值竞争”转型升级 [5] “锁单潮”规模与主要参与者 - 根据不完全统计，自2025年以来公开披露的磷酸铁锂销售合同达936.94万吨 [8] - 若按容百科技合同均价3.93万元/吨估算，936.94万吨磷酸铁锂总销售金额约3682.17亿元 [8] - 订单呈现“头部聚集”特征：宁德时代作为最大采购方，累计签订采购协议超753.06万吨，其中与容百科技和富临精工的协议数量分别为305万吨和不低于300万吨 [8] - 楚能新能源以450亿元订单锁定龙蟠科技130万吨产能，成为第二大买家；比亚迪、亿纬锂能、欣旺达等也抛出超10万吨级订单，形成多元化采购矩阵 [9] 驱动“锁单”的核心原因 - 下游需求旺盛，在新能源汽车和储能驱动下，锂电新能源预计将保持较快增长 [9] - 市场存在涨价预期，头部电池厂为保障市场竞争力，需锁定主要材料的长单 [9] - 在可预见的下游需求快速增长背景下，电池厂急需稳定供应链以保障产能释放，材料厂商则通过长单锁定未来收益，为扩产提供资金支撑 [9] - 数据支持：全球动力电池出货量从2020年的186GWh增长至2024年995GWh，年均复合增长率52.1%，预计2030年达3540GWh；全球储能电池出货量从2020年27GWh增长至2024年360GWh，年均复合增长率91.1%，预计2030年达1400GWh [9] 行业结构性矛盾：高端紧缺与低端过剩 - 行业低端产能严重过剩，供需结构性矛盾突出，高端和低端产品产能利用率明显分化 [4] - 2025年行业平均开工率不足七成，但高端产品紧缺 [18] - 低端产能无序扩张引发恶性价格竞争，致使全行业连续亏损超36个月 [18] - 高压实密度（第四代）磷酸铁锂产品技术门槛高、需求旺盛，单吨加工费较普通产品高出1000—3000元，溢价能力强 [18] 产品技术升级聚焦高压实密度磷酸铁锂 - 长协合同普遍锁定高端产品——高压实密度磷酸铁锂 [15] - 高压实密度磷酸铁锂一般指粉末压实密度在2.6—2.8g/cm³的第四代产品，可使单体电池能量密度提升15%—20%，达到180—190Wh/kg水平 [16] - 2025年全年磷酸铁锂产量中，二代产品占比约33.5%，三代占比约44.8%，四代占比约10.3% [16] - 国内主流锂电池企业均已布局高压密技术的磷酸铁锂电池 [16] 主要企业动态与战略差异 - **湖南裕能**：作为行业龙头（2025年市占率25%），在此轮锁单潮中未见披露长协大单，且表示暂无与宁德时代、比亚迪续签的相关安排，主因行业供需关系变化及获取客户资金支持的必要性降低 [12] - 湖南裕能维持极高产能利用率，2022—2024年分别为96.82%、89.77%、101.3%，2025年前三季度达114.2%，与其高端产品（2025年上半年销量占比约40%）占比较高有关 [18] - **宁德时代**：展现出“弃大扶小”策略，通过扶持有实力的中小厂家平衡上游供应端势力，以更好地掌握产业链话语权 [17] - **扩产动向**：多家企业密集扩产高端磷酸铁锂产能，例如万润新能拟投建7万吨/年项目，富临精工拟募资建年产50万吨项目，龙蟠科技拟投建24万吨生产基地，万华化学总规划产能超125万吨 [19] 新进入者与产能建设案例 - 上海格派镍钴江西萍乡一期项目2万吨产能已被一家电池厂预定，正在洽谈为期3年、总金额几十亿元的长协；二期力争2025年底产能达10万吨规模 [7]

盛新锂能近期业务动态 - 公司与中创新航签署2026至2030年锂盐产品合作框架协议，约定采购量20万吨，以当前碳酸锂期货价格超10万元/吨估算，协议金额预计超200亿元 [3][13] - 此前公司已于11月与华友控股集团签署框架协议，约定2026至2030年供应锂盐产品22.14万吨 [3][13] - 公司正通过“产品合作+股权绑定”深化客户关系，拟定增募资不超32亿元，华友控股集团与中创新航作为战略投资方计划分别认购11.28亿元和9.45亿元，发行后均将成为持股5%以上股东 [5][15] - 公司第三季度业绩显著回暖，实现营收14.81亿元，同比增长61.07%，净利润8871.91万元，同比及环比均实现扭亏为盈，主要得益于锂盐产品市场价格上行及印尼工厂开始销售出货 [6][16] 盛新锂能产能与项目布局 - 公司金属锂规划年产能为3000吨，目前已建成产能500吨，超薄超宽锂带已批量生产，规划新建的2500吨金属锂项目已完成备案，即将启动建设 [5][15] - 海外布局方面，公司在阿根廷拥有SDLA盐湖项目独立运营权，并投资了Pocitos、Arizaro等多个盐湖勘探项目，其印尼盛拓6万吨锂盐项目已批量供货，是目前海外建成产能规模最大的矿石提锂项目 [5][15] 锂电产业链“锁单潮”概况 - 今年下半年以来，锂电产业链从上游材料到终端产品掀起以“锁量”为核心的订单潮 [7][17] - 终端大单示例：海博思创与宁德时代签署10年战略协议，其中2026-2028年采购量不低于200GWh，创储能领域单体采购纪录；海辰储能在2026-2030年计划向中车株洲所供应累计不低于120GWh储能产品 [8][18] - 订单向上游传递示例：天赐材料分别与中创新航、国轩高科达成72.5万吨和87万吨电解液供应协议，合计金额超400亿元；嘉元科技与宁德时代签订协议，优先保障至少62.6万吨电池负极集流体材料产能，对应产值约660亿元；京山轻机子公司三协精密获10.05亿元锂电设备订单，金额占其2024年营收的201.45% [8][18] 下游需求驱动因素 - 锂电产业链需求强劲增长主要受新能源汽车和储能领域快速发展驱动 [9][19] - 数据显示，今年前三季度全球动力电池装车量达811.7GWh，同比增长34.7%；同期全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7% [9][19] - 储能市场高速增长受两大因素推动：全球风光新能源装机量快速攀升对电网稳定性和调节能力提出更高要求；全球AI数据中心规模快速扩张带来巨大电力需求，光储系统作为高效绿色供电方案产生大量新增需求 [9][19]