投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心财务表现 - 2025H1营业收入66.10亿元，同比增长14.92%；归母净利润7.40亿元，同比增长61.19% [2][4] - 2025Q2营收35.12亿元，同比增长43.85%，环比增长13.35%；归母净利润3.75亿元，同比增长456.29%，环比增长2.67% [2][4] - 毛利率33.75%，净利率10.82%，同比显著提升 [9] - 经营性现金流23.53亿元，同比增长231.33% [9] - 预计2025-2026年归母净利润分别为15.7亿元、22.2亿元，对应PE分别为35倍、25倍 [9] 业务板块表现 - 锂电设备业务营收45.45亿元，同比增长16.40% [9] - 光伏设备业务营收5.31亿元，同比增长32.04%，收入占比提升至8.04% [9] - 海外业务收入11.54亿元，同比增长5.42%，毛利率提升至40.27% [9] 行业与订单动态 - 下游锂电池行业供需改善，头部电池厂重启扩产 [9] - 2025Q2预收款（合同负债）保持高位，存货环比提升，订单恢复增长 [9] - 减值计提压力大幅减小 [9] 技术突破与客户进展 - 固态电池设备获海内外客户重复订单，覆盖欧、美、日、韩及国内头部电池企业、知名车企和新兴电池客户 [9] - 干法涂布设备实现多条幅极片高效产出；湿法工艺支持高速大幅宽生产 [9] - 成功开发量产型固态电解质复合转印设备及600MPa大容量等静压设备 [9] - 新一代固态叠片机提升堆叠效率与对齐度 [9] 财务预测 - 预计2025年营业收入141.64亿元，2026年172.39亿元 [14] - 预计2025年归母净利润15.73亿元（EPS 1.00元），2026年22.16亿元（EPS 1.41元） [14] - 预计2025年净资产收益率11.9%，2026年提升至15.0% [14]