在锂电材料价格持续高企的背景下，又有企业选择了"锁单"！ 当前碳酸锂价格持续上行，期货价格已突破10万元/吨关口。若以当前价格估算，此次协议金额规模预计将超过200亿元。 盛新锂能在公告中表示，随着全球新能源汽车和储能行业快速发展，锂产品市场需求持续增长，为公司提供了巨大的市场 空间及发展机会。此次与中创新航签署合作框架协议，有利于公司锂盐业务的拓展，强化公司与优质客户之间长期稳定的 战略合作伙伴关系，有利于提升公司未来经营的稳定性和可持续性，增强市场竞争力，符合公司的经营发展战略。预计将 会对公司未来的经营业绩产生积极影响。 此前，盛新锂能已获得大额订单。11月18日晚，公司发布公告，其与华友控股集团签署合作框架协议，约定2026年至2030 年的5年，盛新锂能将向对方供应锂盐产品22.14万吨。 盛新锂能频签大单 12月19日晚间，盛新锂能（002240）公告称，公司与中创新航就锂盐产品业务合作拟签署《2026—2030年合作框架协 议》。根据协议约定，中创新航在2026年至2030年期间向公司采购锂盐产品20万吨。具体年度采购量将在双方签订的子订 单中进行约定。 在产能布局方面，盛新锂能此前表示，公司金 ...

证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 机械设备行业跟踪周报 看好 AI 设备高景气带来的设备投资机会；看 好出海持续超预期的油服设备 增持（维持） [Table_Tag] [1.Table_Summary] 推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天 国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、 华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科 技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。 2.投资要点： 【AI 设备】摩尔线程上市&美国解除 H200 出口限制，看好 AI 算力基础设施 建设 近期摩尔线程成功登陆科创板，截至 2025 年 12 月 12 日市值已达 3830 亿元。 另外 12 月 9 日美国解除 H200 芯片出口限制，但需缴纳 25%销售额上交美国 政府。摩尔线程上市成功，有望推动国产算力 GPU 技术持续迭代，国产建设 有望加速。英伟达 H200 解除出口限制，一方面有望推动国内云厂商采购芯片 建设算力集群，另一方面 H200 进入中国市场竞争，将助推国产 GPU 不断升 级迭代，国产算 ...

2025年机械行业表现 - 2025年机械行业实现稳定增长 反映中国机械装备制造实力提升 [2] - 根据统计局数据 金属制品 机械和设备修理业营业收入在2025年持续增长 [2] - 根据中国机械联数据 机械工业景气指数在2025年处于较高水平 [2] 2026年机械行业展望与投资主线 - 展望2026年 机械行业总需求预计将平稳增长 主要受国内政策支持推动及海外份额提升影响 [1][3] - 科技发展是十五五重要目标 科技赋能的重要性继续提升 [1][3] - 兼具稳定增长和科技成长潜力的细分行业内的中盘蓝筹公司具有更好的投资机会 [1][3] 看好的细分领域与公司属性 - 看好锂电设备 工业母机 油气装备 叉车装备 欧美出海机械 工程机械 煤炭机械 轻工装备等八大细分领域龙头公司的投资机会 [1][3] - 这些细分领域的龙头公司具备中盘蓝筹属性 [1] - 从主业增长和新成长潜力等视角看 上述领域将涌现投资机会 [3] 人形机器人产业机会 - 2026年有望迎来人形机器人的量产落地和加速 即将出现量产拐点 [1][4] - 在量产初期 具有制造壁垒 更高制造和管理水平的企业有望取得更高市场份额 [4] - 看好具有高确定性壁垒的公司 [4] - 在国家推动具身智能产业发展的背景下 机器人本体厂商的投资机会会上升 [4] - 建议关注具有具身智能本体的中盘蓝筹公司 需考虑其现金流状况和未来发展可能性 [4]

文章核心观点 - 锂电产业链因下游需求强劲而呈现供不应求态势，产品价格上涨，企业满产满销，并通过签订长期大额订单锁定上游产能以巩固优势 [3][4] - 储能与新能源汽车需求爆发是核心驱动力，行业正通过技术迭代提升产品性能，并向高端化、全球化方向发展，以重塑全球产业竞争格局 [3][5][9][10] 锂电产业链供需与价格现状 - 多家锂电池厂商宣布或酝酿涨价，德加能源自12月16日起产品售价上调15%，孚能科技表示部分产品已涨价，认为价格上涨是行业趋势 [3] - 产业链多个环节满产满销，鹏辉能源、多氟多、天际股份、当升材料、龙净环保等公司均表示产品供不应求 [4] - 原材料价格大幅上涨，12月10日电池级碳酸锂现货均价为9.275万元/吨，较一个多月前上涨23%，六氟磷酸锂现货均价突破18万元/吨，刷新年内高位 [4] - 产能紧张，大容量储能电芯交货期已排到明年上半年 [4] 下游需求驱动因素 - 全球动力电池需求快速增长，今年前三季度全球动力电池装车量达811.7GWh，同比增长34.7% [5] - 储能市场需求增速更快，2025年前三季度全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7% [5] - 需求增长主要源于全球风光新能源装机量攀升对电网稳定性的要求，以及AI数据中心扩张带来的巨大电力需求，光储系统作为高效绿色供电方案产生大量新增需求 [5] 产业链“锁量”竞争与大额订单 - 下游企业为锁定供应签订长期大额订单，例如海博思创与宁德时代签署10年协议，其中2026至2028年采购量不低于200GWh [6] - 海外市场订单亮眼，宁德时代在日本累计布局储能项目规模达3.4GWh，亿纬锂能与瑞典企业签约推动北欧1.48GWh储能项目 [6] - 大额订单向产业链中上游传导，涉及正极、电解液、铜箔、设备及矿产资源等多个环节，合同金额巨大 [7] - 部分订单规模已超出企业当前产能峰值，行业普遍加速扩张以应对需求 [7] 企业扩产与技术升级 - 多家企业宣布扩产计划，富临精工拟投40亿元建设年产35万吨磷酸铁锂项目，龙蟠科技拟定增募资20亿元，诺德股份规划2030年全球总产能扩至30万吨/年 [8] - 技术迭代驱动行业提质，宁德时代已开始量产第五代磷酸铁锂产品，在能量密度和循环寿命上实现新突破 [9] - 高压实磷酸铁锂产品（压实密度≥2.6g/cm³）成为提质增效核心，头部企业第四代高压实产品出货占比已超30%，预计2026年将提升至50% [9] - 多元技术路径并行驱动降本增效，如协鑫的物理法正极材料工艺、龙蟠科技的“一次烧结工艺”、富临精工的草酸亚铁工艺等 [10] 产业全球化与高端化发展 - 头部企业通过技术输出与产能出海进行全球化布局，如湖南裕能布局西班牙产能，龙蟠科技印尼基地即将满产 [10] - 高端产品（如德方纳米第五代高性能磷酸铁锂材料）单吨溢价可观，有助于破解行业“低端过剩、高端偏紧”的结构性矛盾 [9] - 在技术驱动下，锂电产业正从规模竞争转向价值竞争，迈向高质量发展新阶段 [10]

核心观点 报告认为，2026年机械行业的投资主线应围绕“确定性”与“结构性”机会展开，确定性机会主要在于设备出海与AI技术拉动，结构性机会则关注内需改善与新技术方向[1] 装备出海 - **工程机械**：行业正处国内外周期共振向上的起点，国内呈现斜率较低但周期较长的温和复苏特征，海外需求有望在美联储降息周期下于2026年进入新一轮上行周期[3][52] 2025年1-10月，国内挖掘机累计销量同比增长19.6%，出口销量同比增长14.4%，呈现加速回暖态势[52][90] 预计未来2-3年板块利润增速约20%以上，重点推荐出口盈利贡献较高的三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压[3][52] - **工业叉车**：行业将沿着“软件+硬件+平台”路径向智能装备演进，国内更新需求与自动化转型形成双轮驱动[3] 海外市场方面，2024年下半年起龙头新签订单降幅收窄或转正，反映欧美经销商库存消化完毕，市场有望企稳回升[144] - **油服设备**：中东地区EPC业务布局进入收获期，国产设备商跟随总包项目出海迎来历史性机遇，业绩有望持续高增长[3] 内需改善 - **光伏设备**：行业进入平台化整合期，钙钛矿/异质结产业化加速推进，组件端叠层电池落地带动整线设备价值量显著提升[3] - **锂电设备**：扩产持续兑现，固态电池技术进展打开设备需求新增量[4] - **半导体设备**：行业景气复苏与国产替代共振，AI及存储周期带动设备需求高增长，国产设备率先切入成熟制程与特色环节[4] 确定高景气赛道（AI催化） - **液冷设备**：成为AI服务器散热标配，冷板与CDU（冷量分配单元）价值量快速抬升，Rubin架构推动单柜功耗翻倍，为国产产业链带来窗口期[5] - **PCB设备**：迎来AI扩产新周期，高速高频材料拉动钻孔设备及耗材需求高增长，主流厂商资本开支高位运行[5] - **燃气轮机及柴油发电机组**：AI算力需求催生用电量缺口，因可快速成型成为短期内应对需求的主要方式，外资供不应求驱动国产替代提速[5] 新技术与新方向 - **人形机器人**：特斯拉Optimus机器人有望于2026年量产，国产零部件厂商在降本环节有望充分受益[5] 行业估值分析 - 当前机械行业整体估值略高于历史中位数水平，但细分板块分化明显[7][11] - **工程机械**：估值处于历史中位数水平[9][11] - **半导体设备**：估值走势迎来拐点，处于近十年低位，在自主可控背景下有望修复[9][11] - **光伏设备**：经历连续三年估值下行后，于2024年10月迎来反弹[20] - **锂电设备**：受下游扩产及固态电池技术催化，2024年11月以来估值快速反弹[20] - **激光设备**：在AI硬件制造等新兴应用拉动下，估值接近历史高位[20] - **PCB设备**：受AI服务器带动的高阶PCB产能扩张预期提振，估值显著高于近十年中位数[29] 行业业绩与市场表现 - **收入端**：2025年前三季度，半导体设备、PCB设备、出口链、通用自动化子板块收入增速领先，同比增速分别为31%、31%、18%、18%[31][33] - **利润端**：2025年前三季度，PCB设备、通用自动化、锂电设备、半导体设备子板块归母净利润增速领先，同比增速分别为141%、32%、31%、27%[32][33] - **市场涨跌幅**：2025年1月1日至11月24日，PCB设备、锂电设备、油服设备子板块累计涨幅分别达210.9%、76.9%、64.7%，领涨机械板块[36][37] 而检测服务、光伏设备、出口链板块表现相对低迷，涨幅分别为12.4%、3.6%、10.3%[37] - **大市值公司表现**：市值200亿元以上的公司中，涨幅前十集中于PCB设备、锂电设备、燃气轮机等成长赛道，如鼎泰高科年初以来上涨385%[43] 跌幅前十主要来自出口链、轨交设备等传统行业，如浙江鼎力下跌17%[42][43] 工程机械详细展望 - **国内需求**：根据更新替换理论测算，本轮周期顶部销量可达25万台，但受资金到位率（特别是地方专项债）影响，复苏呈现斜率低、周期长的特征[52][86] 2025年1-10月国内挖机销量同比增长20%，结构上以小挖（同比+24%）带动为主，中大挖需求（同比+10%/+1%）尚未强劲复苏[84][85] - **海外需求**：海外挖机销量自2021年见顶后已连续调整，在美联储降息周期下，全球需求有望于2025/2026年开启新一轮上行周期，与国内形成共振[52][100] 中长期看，国内主机厂在“一带一路”沿线国家市占率提升空间巨大，预计2030年海外收入增长空间超200%[102] - **盈利能力**：随着行业需求回暖，产能利用率回升带来的规模效应开始显现，2025年前三季度三一重工、徐工机械、中联重科的销售净利率同比均有提升[52][65] 同时，主要企业风险敞口明显下降，盈利质量提升[77] - **新增长点-矿山机械**：全球露天矿山装备市场规模广阔，2023年约为240亿美元，国产设备增长逻辑在于国内更新及随矿主出海[111] 电动化是无人化、智能化的基础，在矿山等固定场景进展较快，三一重工预计2026年电动化产品收入将翻倍[125]

股价与资金表现 - 11月28日盘中股价上涨2.02%至39.99元/股，成交额7641.48万元，换手率0.61%，总市值126.06亿元 [1] - 当日主力资金净流入169.29万元，大单买入1411.76万元（占比18.47%），卖出1242.47万元（占比16.26%） [1] - 年内股价下跌2.96%，近5个交易日上涨4.69%，近20日下跌8.59%，近60日下跌2.11% [1] 股东与股权结构 - 截至9月30日股东户数为1.80万，较上期减少6.00%，人均流通股17435股，较上期增加14.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股340.83万股，较上期减少21.02万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月营业收入46.72亿元，同比减少32.50% [2] - 2025年1-9月归母净利润3.90亿元，同比减少66.54% [2] 公司业务与分红 - 公司主营业务为高端智能装备的研发、设计、生产和销售，收入构成：光伏设备78.86%，改造及其他主营业务13.61%，锂电设备5.20%，半导体2.13% [1] - A股上市后累计派现18.84亿元，近三年累计派现16.27亿元 [3] 行业与板块 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏加工设备 [1] - 所属概念板块包括光伏玻璃、储能、太阳能、中盘、TOPCon电池等 [1]

业绩增长与财务表现 - 日联科技2025年前三季度营收同比增长44.01%至7.37亿元，扣非归母净利润同比增长41.54%至0.96亿元[10] - 威胜信息2024年营收同比增长23.35%至27.45亿元，境外业务营收同比增长85.40%至4.21亿元[13][14] - 福昕软件2025年三季度营收同比增长47.80%至2.54亿元，订阅收入同比增长68%至1.52亿元[16][17] - 牧原股份2025年前三季度归母净利润同比增长41.01%至147.79亿元，生猪销售5732.3万头同比增长27.0%[41] - 江苏银行2025年上半年营收同比增长7.8%至448.6亿元，净利息收入同比增长19.1%[49][50] 业务拓展与战略布局 - 日联科技拟收购新加坡半导体检测设备商SSTI 66%股权，推动高端设备国产化[12] - 威胜信息海外工厂在印尼投产，沙特技术中心启用，加速一带一路市场拓展[13][15] - 浙江仙通布局具身智能机器人领域，投资4000万元获浩海星空10%股权并控股合资公司[24] - 金银河切入固态电池设备领域，千吨级高纯铷铯盐项目于2025年10月达产[32][33] - 甘源食品海外业务2024年下半年突破性增长，2025年上半年境外收入同比增长161%[45] 盈利能力与成本控制 - 牧原股份生猪养殖完全成本降至11.6元/公斤，较1月下降1.5元/公斤[41] - 浙江仙通2024年综合毛利率29.7%，归母净利率14.0%，远超同业水平[22] - 金银河2025年三季度销售毛利率同比提升1.65个百分点至20.42%，净利率转正至0.3%[34] - 北京利尔2025年三季度扣非归母净利润逆势转正，同比增长3.51%至0.83亿元[38] - 福昕软件2025年三季度期间费用率显著下降，经营活动现金流净额转正至0.60亿元[19]

公司财务表现 - 2025年第三季度归母净利润为6.45亿元，同比增长69.30%，环比增长13.54% [1] - 预计2025年全年归母净利润23亿元，对应市盈率25倍 [1] - 预计2026年全年归母净利润33亿元，对应市盈率17倍 [1] 业务运营与改善 - 负极新品放量及四川基地降本效果预计在2026年逐步兑现 [1] - 基膜涂覆、锂电设备、PVDF等业务保持稳定增长态势 [1] - 基膜业务起量明显且单位盈利具备优势 [1] 新业务布局与展望 - 固态电池设备业务已切入核心客户 [1] - 机器人及芯片相关材料业务发展值得期待 [1] - 公司盈利持续改善，经营改善可期 [1]

投资评级 - 报告对璞泰来（603659.SH）的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 璞泰来2025年第三季度盈利呈现平稳向上态势，新业务持续拓展 [1][4] - 公司2025年第三季度实现收入37.42亿元，同比增长6.66%，环比下滑3.37% [2][4] - 2025年第三季度归母净利润为6.45亿元，同比增长69.30%，环比增长13.54% [2][4] - 2025年第三季度扣非净利润为5.98亿元，同比增长61.97%，环比增长15.49% [2][4] - 预计公司2025年、2026年归母净利润分别为23亿元、33亿元，对应市盈率（PE）分别为25倍、17倍 [12] 分业务表现 - 负极业务强调产品结构优化，通过工艺优化和石墨化技改，单位盈利预计有所改善，尽管出货预期略有下降 [12] - 受下游动力和储能电池需求旺盛驱动，隔膜涂覆业务实现销量和市场份额的双突破，盈利能力预计保持稳定 [12] - 基膜业务积极放量，并保持盈利状态，在行业中处于领先地位 [12] - 设备业务确认收入估算略有下降 [12] - PVDF副产品有所增量，铝塑膜、PAA业务稳定贡献利润，硅碳负极预计有所贡献 [12] 财务数据亮点 - 2025年第三季度公司公允价值变动损益为0.11亿元 [12] - 2025年第三季度投资收益为0.24亿元 [12] - 2025年第三季度资产减值为-0.28亿元，环比显著改善 [12] - 2025年第三季度其他收益为0.8亿元 [12] - 2025年第三季度所得税为1.15亿元，环比有所提升 [12] 未来展望 - 公司经营改善可期，负极新品放量、四川基地降本在2026年有望逐步兑现 [12] - 基膜涂覆、锂电设备、PVDF等业务预计保持稳健增长态势，基膜业务起量明显且单位盈利具备优势 [12] - 公司新业务布局值得重视，包括固态电池设备卡位核心客户，以及机器人、芯片等相关材料的发展潜力 [12]

公司经营状况 - 公司锂电设备订单今年增长明显 [2] - 公司目前正按计划加紧生产交付订单 [2] 公司信息披露 - 重大项目信息若达到披露标准 公司将及时通过指定渠道公告 [2]