2025年07月20日 国泰君安期货研究周报-绿色金融与新能源 观点与策略 | 镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性空间 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：现实与宏观博弈，钢价震荡运行 | 2 | | 工业硅：供需去库，关注上游工厂复产节奏 | 11 | | 多晶硅：政策市场，谨慎持仓 | 11 | | 碳酸锂：反内卷1.0+锂矿2.0政策，关注8月采矿证批复情况 | 20 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 二 〇 二 五 年 度 2025 年 7 月 20 日 镍：宏观情绪提振预期，现实限制弹性空间 不锈钢：现实与宏观博弈，钢价震荡运行 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍基本面：宏观与消息面共振，现实基本面限制弹性。市场涉及有色等重点行业稳增长工作方案即 将出台的消息改善市场风险偏好，政策或着力调结构、优供应、淘汰落后产能，进一步提振整体商品情绪。 同时，印尼 APNI 协会再次建议政府重新评估镍矿的 HPM 公式，纳入矿石中的铁和钴的经济价值，从而可 能 ...

二 〇 二 四 年 度 供需基本面：关注江西和青海地区矿权端政策 供应：江西地区，国家审计署向江西省反馈《江西省矿产资源开发利用保护及相关资金审计报告》， 报告指出 8 宗涉锂资源矿权存在规避上级部门审批权限，越权办理出让、变更或延续登记手续的问题。青 海地区，格尔木藏格钾肥有限公司于 2025 年 7 月 16 日收到海西州自然资源局、海西州盐湖管理局下发的 《关于责令立即停止锂资源开发利用活动的通知》，要求严格依照国家法律法规，切实履行企业主体责 任，立即停止违规开采行为并积极整改，完善锂资源合法手续。在锂资源矿权问题事件发生的背景下，碳 酸锂价格上涨，并且带动锂矿加速上行，锂精矿上涨至 711 美元/吨，1.5-2.0%锂云母上涨至 945 元/ 吨。短期内，碳酸锂产量延续增加，本周碳酸锂产量 19115 吨，环比增长 302 吨，增幅 1.61%。 需求：下游正极材料累库速度放缓，磷酸铁锂库存 9.5 万吨，环比增长 1.0%，三元库存 1.6 万吨， 环比增加 1.6%。受新能源抢装的影响，上半年，新型储能项目的并网高点前移至 5.31 节点之前，6.30 节点并网热度历年来首次下降。2025 年 ...