市场表现 - 镍业股早盘普遍上涨，力勤资源涨8.33%至29.64港元，新疆新鑫矿业涨3.42%至2.72港元，中伟新材涨3.4%至38.28港元 [1] 事件驱动 - 印尼莫罗瓦利镍矿中心发生山体滑坡，导致一名工人遇难，并冲走了数台挖掘机、推土机和倾卸卡车 [1] - 该事件预计将对印尼的镍产出造成影响 [1] 行业政策与供给前景 - 印尼政府预计2026年镍矿配额为2.5-2.6亿吨，相较于2025年的3.79亿吨，降幅超过34% [1] - 印尼是全球最大的镍矿供应国，并实行成熟的配额制度 [1] - 印尼政府有意通过政策调整来提高镍矿开发的门槛及成本 [1] - 未来镍价的变化将主要取决于印尼镍矿配额的调整 [1] - 存在印尼政府极端收紧镍矿供给的可能性 [1] 价格展望 - 考虑到印尼政府对镍价的力挺态度，镍价有望在1.8万美元/吨以上运行 [1]

市场表现 - 镍业相关股票在早盘普遍上涨，力勤资源股价上涨8.33%至29.64港元，新疆新鑫矿业股价上涨3.42%至2.72港元，中伟新材股价上涨3.4%至38.28港元 [1] 事件驱动 - 印尼莫罗瓦利镍矿中心发生山体滑坡，导致一名工人遇难，并冲走了数台挖掘机、推土机和倾卸卡车 [1] - 方正证券认为，该事件将对印尼镍产出造成影响 [1] 行业政策与供给前景 - 印尼政府预计2026年镍矿配额为2.5-2.6亿吨，相较于2025年的3.79亿吨，降幅超过34% [1] - 国信证券指出，印尼是全球最大的镍矿供应国，并实行成熟的配额制度，其有意通过政策调整来提高镍矿开发的门槛及成本 [1] - 国信证券认为，未来镍价的变化将主要取决于印尼镍矿配额的调整，不完全排除印尼政府极端收紧镍矿供给的可能性 [1] 价格展望 - 考虑到印尼政府对镍价的力挺态度，方正证券认为镍价有望在1.8万美元以上运行 [1]

行业事件与市场反应 - 印尼莫罗瓦利镍矿中心发生山体滑坡，导致一名工人遇难，并冲走了数台挖掘机、推土机和倾卸卡车 [1] - 该事件预计将对印尼镍产出造成影响 [1] - 消息发布后，相关镍业股早盘普涨，力勤资源涨8.33%报29.64港元，新疆新鑫矿业涨3.42%报2.72港元，中伟新材涨3.4%报38.28港元 [1] 镍价前景与政策影响 - 方正证券认为，考虑到印尼政府对镍价的力挺态度，镍价有望在1.8万美元以上运行 [1] - 印尼政府预计2026年镍矿配额为2.5-2.6亿吨，相较于2025年的3.79亿吨降幅超过34% [1] - 国信证券认为，未来镍价的变化将主要取决于印尼镍矿配额的调整 [1] 印尼供应地位与政策导向 - 印尼是全球最大的镍矿供应国，同时有着非常成熟的配额制制度 [1] - 印尼有意通过政策的调整来提高镍矿开发的门槛及成本 [1] - 国信证券不完全排除印尼政府极端收紧镍矿供给的黑天鹅事件 [1]

报告基本信息 - 报告名称：镍日报 [1] - 报告日期：2026 年 1 月 29 日 [2] - 研究团队：有色金属研究团队 [3] - 研究员：余菲菲、张平、彭婧霖 [3] 报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 28 日镍价先抑后扬维持高位震荡 主力收跌 1.31%报 144370 元/吨 总持仓减 7822 手至 39.3 万手 [7] - RKAB 审批配额或调至 2.6 亿吨 镍矿供给预期紧缺支撑矿商上调报价 [7] - 8 - 12%高镍生铁出厂均价涨 2 至 1055.5 元/镍点 纯镍带动镍铁上涨 成本高下游接受意愿降但低价成交少 受镍价支撑保持坚挺 [7] - 2026 年部分旧配额一季度可用 多数矿山 MOMS 系统验证延迟无法出货 淡水河谷获批配额仅为生产需求 30% 夯实配额缩减预期 关注印尼政策及配额发放节奏 政策扰动将支撑镍市场上涨 [7] 各部分总结 行情回顾与操作建议 - 28 日镍价走势先抑后扬 主力合约价格下跌 总持仓量减少 [7] - 镍矿供给预期紧缺 矿商上调报价 高镍生铁价格上涨 成本高企影响下游接受度 [7] - 2026 年矿山出货受影响 获批配额不足 后续需关注印尼政策及配额发放 [7] 行业要闻 - PT Vale 印尼公司加快东南苏拉威西 Pomalaa 高压酸浸出（HPAL）项目投产 目标 2026 年 8 月前完成工厂机械化完工 该公司是唯一镍矿供应者 [8] - First Quantum Minerals Ltd.公布 2025 年产量数据及 2026 - 2028 年产量、成本和资本开支指引 下调 2026 - 2027 年铜和金产量指引 镍产量指引不变 上调 2026 年资本开支指引 巴拿马政府同意处理库存矿石带来积极信号 [9][10] - 印尼镍冶炼厂协会预计 2026 年国内镍冶炼行业镍矿需求量 3.4 亿 - 3.5 亿吨 印尼能源与矿产资源部预计今年镍矿生产配额策略性调整为 2.5 亿至 2.6 亿吨 现有配额延用至 2026 年 3 月 31 日 全年实际供应量取决于政府评估与配额追加 [10]