报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各商品给出投资观点，如黄金降息预期回升、铜缺乏明确驱动价格震荡、锌LME累库等，投资者需结合基本面数据和新闻动态参考决策[2][9][12] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金降息预期回升，趋势强度为0，昨日沪金2512收盘价937.00，日涨幅2.01% [2][5][7] - 白银震荡调整，趋势强度为0，昨日沪银2512收盘价12141，日涨幅3.81% [2][5][7] 基本金属 - 铜缺乏明确驱动，价格震荡，趋势强度为0，昨日沪铜主力合约收盘价86110，日涨幅0.53% [2][9][11] - 锌LME累库，趋势强度为0，昨日沪锌主力收盘价22420，涨幅0.49% [2][12][14] - 铅库存减少限制价格回落，趋势强度为0，昨日沪铅主力收盘价17250，涨幅0.12% [2][15][16] - 锡高位回落，趋势强度为0，昨日沪锡主力合约收盘价288890，跌幅0.51% [2][18][22] - 铝区间震荡，氧化铝继续承压，铸造铝合金跟随电解铝，铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 -1 [2][23][25] - 镍价破位下行，承压震荡运行，不锈钢弱现实压制钢价但下方空间有限，趋势强度均为0 [2][26][31] 能源化工 - 碳酸锂基本面变化有限，关注市场情绪变化，趋势强度为0 [2][32][34] - 工业硅以逢高布空思路为主，多晶硅关注正套资金何时离场，趋势强度均为 -1 [2][36][38] - 铁矿石下游需求空间有限，估值偏高，趋势强度为 -1 [2][39][40] - 螺纹钢、热轧卷板宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][42][45] - 硅铁、锰硅宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][46][48] - 焦炭、焦煤宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][49][50] - 原木震荡反复，趋势强度为0 [2][51][54] - 对二甲苯供应收缩挤压下游利润，PTA单边震荡市不追高，MEG新装置投产库存累积供应压力仍存 [2][55][63] - 橡胶震荡运行，趋势强度为0 [2][64][65] - 合成橡胶震荡有支撑，趋势强度为0 [2][68][70] - 沥青窄幅震荡，趋势强度为 -1 [2][72][81] - PP短期不追空，中期趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [2][85][87] - 烧碱趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [2][89][92] - 纸浆震荡运行，趋势强度为0 [2][94][96] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0 [2][99][101] - 甲醇震荡偏弱，下方空间收窄，趋势强度为 -1 [2][103][108] - 尿素短期震荡有支撑，趋势强度为0 [2][110][113] - 苯乙烯关注乙苯增量，短期震荡，趋势强度为0 [2][114][115] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [2][116][117] - LPG供需预期收紧，短期相对抗跌，丙烯现货走势偏强，盘面底部震荡，趋势强度均为0 [2][119][123] - PVC趋势仍有压力，趋势强度为 -1 [2][126][127] - 燃料油夜盘继续回调，弱于低硫，低硫燃料油弱势持续，趋势强度均为 -1 [2][129] 农产品 - 棕榈油反弹高度有限，关注产地去库进程，豆油暂无突破驱动，区间震荡为主，趋势强度均为 -1 [2][59][160] - 豆粕、豆一调整震荡，趋势强度均为0 [2][61][163] - 玉米震荡运行，趋势强度为0 [2][63][168] - 白糖偏弱运行，趋势强度为0 [2][65][173] - 棉花期价维持震荡走势，趋势强度为0 [2][66][179] - 鸡蛋近弱远强，反套格局，趋势强度为0 [2][68][181] - 生猪降温预期落地，压力逐步释放，趋势强度为 -1 [2][69][185] - 花生关注油厂动向，趋势强度为0 [2][70][189] 航运 - 集运指数（欧线）震荡市，趋势强度为0 [2][131][143] 化纤 - 短纤、瓶片上游波动放大，短期震荡市，瓶片加工费压缩，趋势强度均为0 [2][144][145] 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0 [2][147] 芳烃 - 纯苯海外调油启动，短期震荡为主，趋势强度为0 [2][151][153]

机构：中金公司 研究员：张家铭/齐丁/何曼文/陈彦 首次覆盖 投资亮点 三是建设独立海外工业园区，包括港口、码头、电力等基础设施，充分实现运营管理的自主性和灵活 性，降低交易成本。四是携手优质供应商，打造共赢合作平台。五是与多家优质锂电材料厂商签订长期 供货协议，建立紧密的产业链合作关系。 刚果（金）宣布钴出口配额制，钴价中枢有望系统性提升。刚果（金）对于2026/2027 年度钴总出口配 额仅占2024 年刚果金钴产量的44%。我们认为需求端三元电池渗透率有望逐步触底，供给端刚果金出 口配额收紧有望带动钴价中枢提升。 我们与市场的最大不同？我们认为2026-2027 年刚果金配额收紧将带动钴价进一步上涨，公司印尼的湿 法产能有望受益，且未来存在扩张印尼镍产业链布局的潜力，驱动公司业绩和估值抬升。 潜在催化剂：镍钴价格超预期上行，印尼镍产业链布局扩张盈利预测与估值 我们预计公司2025-2026 年EPS 分别为1.74 元、2.49 元，2024-2026 年CAGR 为48%，当前股价对应 2025-2026 年10.2、7.0倍市盈率。我们给予跑赢行业评级和27.56 港元目标价，对应2026年10.0 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024、2025年度全国碳市场钢铁、水泥、铝冶炼配额分配方案发布，最新调整利多碳价，碳价有望加速回升 [5] - MEG中期趋势弱，空配，月差维持反套，供应回归是大趋势，12月是淡季，供需过剩格局下单边上涨驱动不足 [6][7] - 国债期货修复行情已到位，后续看曲线走陡，震荡偏空，当前长端价格上方阻力明显，年末机构倾向保守观望 [8] - 各品种期货有不同的走势判断，如黄金降息预期回升、铜内外库存增加价格承压等 [12] 根据相关目录分别进行总结 碳市场 - 2024年度各企业免费发放配额与应清缴配额相等，基础结转量提升，市场潜在买方需求新增超1亿吨，三大行业实际采购需求约3000万吨 [5] - 2025年度三大行业整体盈亏平衡，单个企业盈缺率控制在3%以内，碳排放强度系数中的调整系数扩大，有望提升市场活跃度 [5] MEG - 前面两周合成气制乙二醇单元负荷下调，开工从80%降至70%以下，近期部分装置检修结束，后续供应回归是大趋势 [6] - 进口方面，到港量11万吨左右，全月总进口预计超60万吨；库存方面，本周一继续累库7万吨，基差逐步跌至25 - 27元/吨 [7] - 12月份是淡季，聚酯负荷边际下降，乙二醇刚需量下滑，供需过剩格局下，单边上涨驱动不足 [7] 国债期货 - 疲弱的三四季度数据叠加近期全球风险偏好回落，债市前期迎来一波修复行情，短端无变化，长端有波动是行情主旋律 [8] - 当前长端价格上方阻力明显，震荡格局延续下后续行情或偏空，债市曲线将再度转陡 [8] - 机构现券配置意愿远弱于去年同期，年末倾向于保守观望 [8] - 三季度货币政策执行报告措辞克制，压缩了降息想象空间，长端利率难以下试前低 [8] - 展望未来，利率债与国债期货的分歧点在于政策期待与宏观基本面的交织情景 [8] - 移仓换月临近，多头惯性移仓与TL正套策略并发，长端价差与基差均有所收敛 [8] - 情景一权益市场回暖，债市偏空，曲线走陡，跨期、基差走阔；情景二资金面扰动结束后，债市震荡修复，情景一发生概率较大 [9] 各品种期货 - 黄金：降息预期回升 [12] - 白银：震荡调整 [12] - 铜：内外库存增加，价格承压 [12] - 锌：区间震荡 [12] - 铅：库存减少，限制价格回落 [12] - 锡：高位回落 [12] - 铝：小幅企稳；氧化铝：区间震荡；铸造铝合金：跟随电解铝 [12] - 镍：镍价破位下行，承压震荡运行 [12] - 不锈钢：弱现实压制钢价，但下方难言广阔 [12] - 碳酸锂：短期或有回调 [12] - 工业硅：有机硅后续或减产挺价 [12] - 多晶硅：弱势震荡格局 [12] - 铁矿石：下游需求空间有限，估值偏高 [12] - 螺纹钢：宽幅震荡 [12] - 热轧卷板：宽幅震荡 [12] - 硅铁：市场情绪转弱，合金补跌 [12] - 锰硅：市场情绪转弱，合金补跌 [12] - 焦炭：宽幅震荡 [12] - 焦煤：宽幅震荡 [12] - 原木：震荡反复 [12] - 对二甲苯：单边震荡市，不追高 [12] - PTA：单边震荡市，不追高 [12] - MEG：供应压力仍存，趋势偏弱 [12] - 橡胶：震荡运行 [12] - 合成橡胶：震荡有支撑 [12] - 沥青：窄幅震荡 [12] - LLDPE：农需或趋见顶，关注供应压力 [12] - PP：短期不追空，中期趋势仍有压力 [12] - 烧碱：趋势仍有压力 [12] - 纸浆：震荡运行 [12] - 玻璃：原片价格平稳 [12] - 甲醇：弱势运行 [12] - 尿素：短期震荡有支撑 [12] - 苯乙烯：关注乙苯增量，短期震荡 [12] - 纯碱：现货市场变化不大 [12] - LPG：供需预期收紧，短期相对抗跌 [12] - 丙烯：现货走势偏强，盘面底部震荡 [12] - PVC：趋势仍有压力 [12] - 燃料油：短线弱势再现，仍然弱于低硫 [12] - 低硫燃料油：夜盘下跌，外盘现货高低硫价差来到年内高点 [12] - 集运指数（欧线）：震荡市 [12] - 短纤：上游波动放大，短期震荡市 [12] - 瓶片：上游波动放大，短期震荡市 [12] - 胶版印刷纸：低位震荡 [12] - 纯苯：海外调油启动，短期震荡为主 [12] - 棕榈油：短期利空暂充分，关注产地去库进程 [12] - 豆油：美豆企稳，豆油偏强震荡 [12] - 豆粕：调整震荡 [12] - 豆一：调整震荡 [12] - 玉米：震荡运行 [12] - 白糖：区间整理 [12] - 棉花：新棉上市压力仍压制期价 [12] - 鸡蛋：近弱远强，反套格局 [12] - 生猪：降温涨价预期落空，压力逐步释放 [12] - 花生：关注现货 [12]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 1 - 10月全国一般公共预算收支有不同程度增长，印花税尤其是证券交易印花税增长显著[7] - 烧碱和PVC趋势仍有压力，菜油期货近强远弱，可关注菜籽进口确定增加后菜油远期合约偏空配机会[8][10][133] - 各商品期货有不同走势，如黄金降息预期回升、铜受美元回升施压等[13] 根据相关目录分别进行总结 宏观数据 - 1 - 10月全国一般公共预算收入186490亿元，同比增长0.8%，支出225825亿元，同比增长2%；印花税同比增长29.5%，证券交易印花税同比增长88.1%[7] 所长首推板块 烧碱 - 高产量、高库存格局延续，市场做空氯碱利润；氧化铝行业对烧碱需求难扩张，非铝下游支撑有限且出口承压；估值受氧化铝减产预期压制，成本支撑有限，长期或致产业链负反馈[8][9] 菜油 - 年底前国内菜籽进口量有限，菜油货权集中、进口报价高使近端现货和基差坚挺；国际市场菜籽供应充足，市场防范明年一季度国内菜籽进口增加风险，期货呈近强远弱结构；不建议追多近月菜油，可关注菜籽进口确定增加后远期合约偏空配机会[10] 各商品期货情况 贵金属 - 黄金降息预期回升，白银震荡调整；各贵金属品种价格有不同程度涨跌，持仓、库存等数据有变动[13][16] 基本金属 - 铜受美元回升施压价格，锌小幅下跌，铅因海外库存大幅增加价格承压，锡高位回落，铝上方有压力，氧化铝区间震荡，铸造铝合金跟随电解铝[13][20][23][26][28][33] 能源化工 - 碳酸锂市场情绪向好短期偏强，工业硅仓单去化底部支撑较强，多晶硅关注开会市场信息，铁矿石震荡反复，螺纹钢和热轧卷板前期超跌反弹偏强震荡，硅铁主产区持续减产偏强震荡，锰硅受板块情绪扰动偏强震荡，焦炭和焦煤宽幅震荡，原木震荡反复，橡胶震荡运行，合成橡胶震荡有支撑，沥青厂库小减窄幅震荡，LLDPE农需或趋见顶关注供应压力，PP短期不追空中期趋势仍有压力，烧碱趋势仍有压力，纸浆震荡运行，玻璃原片价格平稳，甲醇弱势运行，尿素短期震荡有支撑，苯乙烯关注乙苯增量短期震荡，纯碱现货市场变化不大，LPG下游买兴较强短期相对抗跌，丙烯需求预期好转短期偏强震荡，PVC趋势仍有压力，燃料油维持弱势震荡短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘上行外盘现货高低硫价差继续走阔[13][42][46][49][52][59][63][65][69][73][76][87][91][95][100][107][110][116][120][122][126][133][136] 农产品 - 棕榈油短期利空暂充分关注产地去库进程，豆油美豆企稳偏强震荡，豆粕美豆偏强连粕或跟随反弹，豆一或跟随豆类市场反弹，玉米震荡运行，白糖关注新糖成交放量情况，棉花新棉上市压力仍压制期价，鸡蛋近弱远强呈反套格局，生猪降温涨价预期落空压力逐步释放，花生关注现货[13][162][171][172][175][179][184][188][190][194] 集运指数（欧线） - 关注开舱指引，主力合约价格有涨跌，SCFIS等指数有变动，即期运费有不同表现，不同合约有不同走势建议[13][138][147][148][149] 短纤和瓶片 - 上游波动放大，短期均为震荡市；短纤期货偏弱震荡，现货工厂报价维稳，销售清淡；瓶片上游原料期货偏弱震荡，工厂部分下调报价，市场交投气氛清淡[150][151] 胶版印刷纸 - 低位震荡，各市场纸种价格较稳定，成本利润有变动，期货收盘价有涨跌，基差有变化；山东和广东市场纸价稳定，需求以刚需为主[152][154][156] 纯苯 - 海外调油启动，短期震荡为主；处于弱化工现实、强调油预期阶段，资金抄底意愿偏强；到港偏弱、中游库存压力大、下游需求难改善，化工基本面偏弱；海外调油市场驱动走强，美韩价差或打开，中国乙苯调油出口市场打开，进口或不及预期[121][158]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告对金融和商品市场多个领域进行分析，认为金价短期强势震荡、美元短期走弱、各股指多头均衡配置、美国股指期货偏多思路对待、债市震荡，商品市场各品种走势分化，如钢价短期震荡、动力煤价支撑强但有回调风险等，投资者需关注各品种的供需、政策及市场情绪变化 [12][14][20][25] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美联储理事米兰认为12月降息50个基点较合适，至少25个基点，9月以来数据显示应更鸽派 [12] - 金价受美联储扩表预期和财政扩张预期带动涨近3%，抄底资金于4000美元附近布局，后续需观察货币市场融资和经济数据公布情况 [12] - 投资建议：金价短期强势震荡，能否持续上涨待观察 [12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 瑞士接近与美达成15%关税协议，特朗普支持参议院结束政府关闭协议 [13][14] - 美国政府关门结束，市场被动紧缩缓解，风险偏好回升，美元指数走弱 [14] - 投资建议：美元短期走弱 [16] 宏观策略（股指期货） - 11月10日A股大消费板块走强，上证指数涨0.53%重返4000点上方，成交额连续3日超2万亿元 [17] - 国办发文促进民间投资，税务部门要求对境外投资收益补税 [18][19] - 点评：A股在消费股带动下强劲，传统消费股行情持续性待察 [19] - 投资建议：各股指多头均衡配置 [20] 宏观策略（美国股指期货） - 美联储官员就降息和关税表态，特朗普称设法降瑞士和印度关税，参议院通过临时拨款法案 [21][22][23][25] - 点评：国会加快谈判，短期市场风险偏好改善，后续经济数据影响降息判断 [25] - 投资建议：偏多思路对待 [26] 宏观策略（国债期货） - 央行开展1199亿元7天期逆回购操作，单日净投放416亿元 [27] - 点评：通胀数据回升对债市利空有限，市场矛盾是基本面和风险偏好的矛盾，债市震荡 [27][28] - 投资建议：债市震荡，短线不追多 [29] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆库存升、豆粕库存降、未执行合同升，巴西大豆播种完成61% [30][32] - 点评：分析师预计美豆收获完成96%，关注USDA报告和我国采购美豆及南美天气 [32] - 投资建议：期价暂时震荡，关注报告和采购及天气情况 [32] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 西芒杜铁矿即将投产，10月乘用车零售降、批发和生产增 [33][34] - 点评：钢价震荡回升，估值不高但基本面有压力，需市场化减产，短期偏弱震荡 [34] - 投资建议：短期震荡思路对待 [35] 农产品（白糖） - 巴基斯坦、广西糖厂预计11月15日开榨，印度允许25/26年度出口150万吨食糖并取消糖蜜出口税 [36][37][38] - 点评：印度出口政策短期利空，内外糖价倒挂，政策面待关注 [38] - 投资建议：郑糖短期震荡，1 - 5合约正套可持有 [39] 黑色金属（动力煤） - 11月10日进口动力煤成交平淡，印尼等报价坚挺 [40] - 点评：11月煤价飙升源于季节性补库，预计偏强，供应平稳，进口增加，关注回调风险 [40] - 投资建议：关注煤价回调风险 [41] 黑色金属（铁矿石） - Grange三季度铁矿石产量和销量环比皆增 [42] - 点评：矿价弱势震荡，关注100美金支撑，供应压力中性偏高，预计11 - 12月累库 [42] - 投资建议：矿价震荡偏弱，估值空间难打开 [42] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 华东炼焦煤价格偏强，山东大矿发运减量，下游焦炭提涨 [43] - 点评：焦煤现货偏紧，竞拍价格涨，下游库存高位，短期震荡，关注铁水下降压力 [44] - 投资建议：短期震荡，关注铁水下降压力 [44] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - MPOB数据显示马棕10月产量、出口增，库存增4.44% [45][46] - 点评：油脂市场因利空出尽反弹，关注11月产需数据 [46] - 投资建议：11月棕榈油震荡，关注05合约做多和1 - 5反套机会 [47] 农产品（玉米淀粉） - 11月10日黑龙江等地玉米淀粉企业有盈利 [48] - 点评：玉米价涨淀粉价稳，企业盈利，开机率或升，库存压力可控 [48] - 投资建议：波段操作 [48] 农产品（玉米） - 上周末至今北方港口和期货玉米价格偏强，带动东北部分产区价格上涨 [49] - 点评：农户售粮意愿弱，供需偏紧，关注小麦拍卖传闻 [49] - 投资建议：01合约短期震荡，中长期或反弹，远月不宜过度乐观 [49] 农产品（红枣） - 11月10日喀什、阿拉尔、阿克苏等地红枣收购价小幅下调 [50] - 点评：期货主力合约收跌，产区价格松动，需求弱稳 [51] - 投资建议：谨慎观望，关注产区价格和收购进度 [51] 有色金属（多晶硅） - 11月10日国家发布新能源消纳调控意见 [52] - 点评：现货承压，预计11月排产降，产业链价格多下跌，11月进入政策和基本面博弈期 [53][54] - 投资建议：关注逢高布空机会 [54] 有色金属（工业硅） - 合盛硅业一股东拟减持不超2707.05万股 [55] - 点评：枯水季云南、四川开工减少，预计11月累库、12月去库 [56] - 投资建议：逢低做多，高位止盈 [56] 有色金属（铅） - 11月7日LME0 - 3铅贴水10.74美元/吨，11月10日铅锭社库增加 [57][58] - 点评：外盘伦铅强势，沪铅反弹，供应修复，供需双强，警惕交割风险 [58] - 投资建议：产业端中线逢高空头套保，关注内外正套 [58] 有色金属（锌） - 11月多地矿山检修致国内锌精矿环比下滑，11月7日LME0 - 3锌升水152.26美元/吨，国内库存微增 [59][60] - 点评：LME锌有挤仓风险，国内库存高位增加，贸易商出口增多 [60] - 投资建议：产业端中线逢高空头套保，关注中线正套和内外反套 [61] 有色金属（镍） - 住友商事镍豆产量环比上升27% [62] - 点评：矿价坚挺，镍铁跌幅有限，纯镍产量或降，关注累库拐点 [63] - 投资建议：关注累库拐点后逢低做多机会 [63] 有色金属（碳酸锂） - 赣锋锂业PPGS锂盐湖项目一期取得环评报告 [64] - 点评：碳酸锂主力合约大涨，多空博弈或加大，去库短期维持高位，关注复产冲击 [65][66] - 投资建议：短期偏强震荡，中线逢高沽空 [66] 有色金属（铜） - 刚果暂停中资矿山运营，深海公司申请采矿许可证，厄瓜多尔铜矿估值46亿美元 [67][68] - 点评：宏观抑制减弱，铜价反弹，国内库存或累积，现货升贴水承压 [69][70] - 投资建议：单边偏多，套利观望 [70] 能源化工（原油） - 印度两家国企从美、中东买入500万桶石油 [70] - 点评：油价震荡，市场风险偏好支撑，关注库存变化 [71] - 投资建议：油价维持震荡 [72] 能源化工（纸浆） - 11月10日进口木浆现货价格趋强 [73] - 点评：纸浆盘面偏强，关注欧洲针叶浆注册仓单情况 [73] - 投资建议：关注盘面继续上行风险 [73] 能源化工（烧碱） - 11月10日山东液碱市场持稳，供应充足，需求温和 [74][75][76] - 点评：烧碱基本面变动不大，供需偏宽松 [76] - 投资建议：短期震荡 [76] 能源化工（PVC） - 11月10日国内PVC粉市场价格弱势整理 [77] - 点评：PVC供应预计提升，需求受地产压制，库存高位 [77][78] - 投资建议：近月反弹做空，远月关注超跌布局机会 [78] 能源化工（尿素） - 复合肥产能利用率环比稳定，预计下周或下滑 [79] - 点评：尿素盘面反弹，因出口配额和补库需求，关注需求释放波动 [80] - 投资建议：维持1580 - 1780元/吨区间震荡观点 [81] 能源化工（苯乙烯） - 国恩20万吨/年苯乙烯装置11月10日投料启动 [82] - 点评：纯苯苯乙烯基本面向上驱动有限，关注胀库和低估值情况 [83] - 投资建议：观望 [84] 能源化工（沥青） - 11月10日沥青炼厂库存升、社会库存降 [85][86] - 点评：沥青盘面下行，终端需求收缩，等待冬储政策 [86] - 投资建议：震荡偏弱 [87] 能源化工（纯碱） - 11月10日纯碱厂家库存略降 [88] - 点评：纯碱期价上涨，受煤价支撑和企业停产影响，下方有支撑 [88] - 投资建议：短期关注煤价和新产能，中期偏空 [88] 能源化工（浮法玻璃） - 11月10日沙河市场浮法玻璃价格环比下跌 [89] - 点评：玻璃盘面大跌，因厂家提价后产销转弱，行业供大于求 [89] - 投资建议：观望 [90] 航运指数（集装箱运价） - 马士基表示短期内无意重返红海 [91] - 点评：SCFIS（欧线）指数超预期，盘面或估值修复，短期震荡 [92] - 投资建议：关注盘面估值修复 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各金属品种受宏观、供需等因素影响呈现不同走势和投资建议，如铜价受供应紧张和需求变化影响，建议单边观望；氧化铝供需过剩，价格窄幅震荡磨底；铝供需偏紧，价格震荡偏强等[7][16][23] 相关目录总结 市场回顾 - 铜：主力合约沪铜2512收于86320元/吨，涨幅1.04%，沪铜指数减仓299手至55.73万手；上海现货报升水30元/吨，广东报贴水15元/吨，华北报贴水150元/吨[1] - 氧化铝：期货氧化铝2601合约环比上涨24元至2787元/吨；北方现货综合报2840元持平，多地价格有不同程度变动[10] - 电解铝：沪铝2512合约环比上涨280元至21630元/吨；华东、华南、中原现货价格均上涨[20] - 铸造铝合金：期货铸造铝合金2512合约环比上涨245至21000元/吨；多地现货价持平[26] - 锌：沪锌2512涨0.29%至22675元/吨，沪锌指数持仓增加2453手至22.56万手；上海地区0锌主流成交价集中在22595 - 22695元/吨[33] - 铅：沪铅2512跌0.4%至17430元/吨，沪铅指数持仓减少2494手至12.24万手；SMM1铅均价较昨日跌100元/吨为17225元/吨[40] - 镍：沪镍主力合约NI2512下跌80至119750元/吨，指数持仓增加7869手；金川升水环比上调50至2850元/吨，俄镍升水环比持平于400元/吨，电积镍升水环比下调25至75元/吨[45][47] - 不锈钢：主力合约SS2512上涨35至12590元/吨，指数持仓增加10369手；现货冷轧12350 - 12600元/吨，热轧12250 - 12300元/吨[52] - 锡：主力合约沪锡2512收于283420元/吨，上涨1390元/吨或0.49%，沪锡持仓减少1849手至66355手；上海金属网现货锡锭均价282750元/吨，较上一交易日涨1500元/吨[59] - 碳酸锂：碳酸锂2601合约上涨1540至80500元/吨，指数持仓增加25948手，广期所仓单减少410至26420吨；SMM报价电碳环比下调100至80400元/吨，工碳环比下调100至78200元/吨[83] 重要资讯 - 美国政府停摆36天创纪录，从市场抽走7000亿美元流动性；10月ADP就业人数增加4.2万人[2] - Anglo Asian矿业公司与托克集团签署合同销售Demirli铜矿精矿，该矿今年预计产精矿4000吨，2026年有望达15000吨[2] - 智利国家铜业公司下调年度铜产量预期至131 - 134万吨[3] - 截至11月6日，SMM全国主流地区铜库存较周一增加0.32万吨至20.33万吨[4] - 11月6日澳洲成交3万吨氧化铝现货，西澳FOB320美元/吨；全国氧化铝库存量为421.8万吨，较上周增8.8万吨[11] - 几内亚宁巴矿业启动铝土矿驳船装运作业，几内亚ELITE MINING公司恢复发运[12] - 广西某企业北海绿色生态铝一期项目氧化铝工程开始询价比选采购，广西隆安和泰新材料有限公司100万吨氧化铝项目预计年底竣工试投产[15] - 截至上周五，财政部一般账户余额首次突破1万亿美元；10月ADP就业人数增加4.2万人[20] - 中国铝锭现货库存总量为60.7万吨，较上期数据下降0.7万吨[21] - 世纪铝业公司冰岛Grundartangi铝冶炼厂一条电解槽生产线因故障停产，运行产能降至10.57万吨/年[22] - 10月中美经贸团队达成关税相关成果共识；10月中国铸造铝合金行业加权平均完全成本20498元/吨，单吨利润环比扩大23元/吨[26][29] - 据SMM沟通了解，截至11月6日，SMM七地锌锭库存总量为15.87万吨，较10月30日减少0.27万吨[34] - 据SMM了解，截至11月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.18万吨，较10月30日增加0.19万吨[41] - 五矿资源有限公司收购英美资源集团巴西镍业务交易面临欧盟调查，过去两年全球镍价暴跌约46%[48] - 近日美国钢铁市场需求火爆，印度政府放宽不锈钢产品进口限制[53][55] - 云南地区工业硅矿热炉开工数量下降，预计11月降至20台内[68] - 11月4日湖北省开展新能源项目可持续发展价格结算机制竞价工作[73] - 10月全国乘用车新能源市场零售和批发数据增长，普华永道预计2026年碳酸锂需求增长；三星SDI将向特斯拉供应储能电池；盐湖股份4万吨锂盐项目试运行良好；10月智利碳酸锂出口数据变化[84] 逻辑分析 - 铜：宏观上美国政府停摆影响流动性，供应紧张难缓解，10月产量环比降2.94万吨，需求受高铜价影响开工率下降，价格下跌后采购好转[7] - 氧化铝：供需过剩，市场预期减产但未落地，进口窗口打开，新投企业建设顺利，关注供应及供需平衡变动[16] - 铝：宏观上美国经济数据好于预期，基本面供需偏紧，海外减产及电价提升加剧供应担忧，国内消费有韧性[23] - 铸造铝合金：宏观上美国经济数据缓和情绪，基本面供应紧张推高原料成本，需求稳中向好但受库存制约，价格易涨难跌[30] - 锌：矿端偏紧加工费下调，冶炼厂有减产预期，出口窗口打开，供应过剩局面或缓解，上行空间或有限[35][37] - 铅：部分铅蓄企业订单好转但主动减停产，供应端再生铅企业复工复产，进口铅锭将到港，铅价或下行[42] - 镍：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，有成本支撑，12月后成本可能走弱，镍价宽幅震荡中枢下移[49] - 不锈钢：10月终端需求不乐观，供应端300系减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[55] - 锡：美国就业数据好转，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏，关注缅甸复产及消费兑现[62][64] - 工业硅：11月需求环比走弱，云南、四川电价上行部分企业停炉，库存情况及成本因素使价格区间运行，逢低买入有性价比[68] - 多晶硅：11月供需双减，供应缩减幅度大于需求，产能整合无进一步利好，盘面价格偏弱，关注支撑位回调买入[78] - 碳酸锂：11月供需收紧去库加速，价格高位运行，12月后进口或增加，复产有隐忧，向上空间受限[85] 交易策略 - 铜：单边观望；套利跨市正套继续持有，出口窗口打开后阶段性离场；期权观望[8][13] - 氧化铝：单边窄幅震荡磨底；套利暂时观望；期权暂时观望[17][18] - 铝：单边维持震荡偏强趋势；套利择机多沪铝空LME；期权暂时观望[28] - 铸造铝合金：单边铝合金价格随铝价偏强运行；套利暂时观望；期权暂时观望[31] - 锌：单边暂时观望；套利买SHFE抛LME套利仍可持有；期权暂时观望[38] - 铅：单边获利空单继续持有；套利暂时观望；期权暂时观望[43] - 镍：单边未提及；套利未提及；期权卖出2512合约宽跨式组合[50] - 不锈钢：单边建议反弹沽空；套利暂时观望[56][57] - 锡：单边供需双弱，锡价维持高位震荡；期权暂时观望[65][66] - 工业硅：单边逢低买入；套利暂无；期权卖出虚值看跌期权持有[69][71] - 多晶硅：单边回调买入；套利远月合约反套；期权暂无[79][80] - 碳酸锂：单边关注下方均线支撑是否有效；套利暂时观望；期权卖出宽跨式期权组合[86][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[1][2][5] - 氧化铝：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 电解铝：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[17][19] - 铸造铝合金：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[24][29] - 锌：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[32][36] - 铅：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[39][41] - 镍：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[45][46] - 不锈钢：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 锡：矿端供应紧张，加工费低，需求缓慢复苏，价格弱势震荡[53][57] - 工业硅：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 多晶硅：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 碳酸锂：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[72][74] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：期货主力合约沪铜2512收于85670元/吨，跌幅0.88%，指数减仓4052手；现货铜价回到85000元/吨一线，下游补库成交回暖[1] - 重要资讯：美国政府停摆，Glencore计划关停加拿大冶炼厂，Anglo Asian矿业公司销售铜矿精矿，智利国家铜业公司下调产量预期[2][3] - 逻辑分析：宏观上美国政府停摆影响流动性，供应紧张难缓解，需求受高铜价抑制但价格下跌后采购增加[5] - 交易策略：未提及 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝2601合约环比下跌3元至2772元/吨，持仓增加4092手；现货多地价格有跌有平[7] - 相关资讯：云南、四川电解铝厂采购氧化铝，河北企业检修焙烧炉，几内亚企业发运铝土矿，多个氧化铝项目有进展[8][9][12] - 逻辑分析：供需过剩，市场有减产预期但未落地，进口窗口打开且新投企业建设顺利，价格承压[13] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利和期权暂时观望[14][15] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2512合约环比下跌85元至21395元/吨，持仓减少14547手；现货多地价格下跌[17] - 相关资讯：美国财政部吸走大量现金，LME计划制定规则，铝库存减少，世纪铝业减产[17][18] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响市场流动性，但基本面供需偏紧，铝价回调后看多[19] - 交易策略：单边逢低看多，套利择机多沪铝空LME，期权暂时观望[20][21][22] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金2512合约环比下跌120至20795元/吨；现货多地价格下跌[24] - 相关资讯：中美经贸团队达成关税共识，美国和欧元区制造业PMI数据公布，美国财政部吸走大量现金，仓单增长[24][27][28] - 交易逻辑：宏观上美国政府停摆影响偏短期，基本面供应紧张成本上升，需求稳中向好，价格易涨难跌[29] - 交易策略：单边铝合金价格逢低看多，套利和期权暂时观望[30] 锌 - 市场回顾：期货沪锌2512跌0.15%至22650元/吨，指数持仓减少2616手；现货上海地区价格及升水情况[32] - 相关资讯：Glencore、Penoles、South32锌产量情况[33][34][35] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，盈利空间缩窄或减产，消费转淡但出口缓解供应过剩[36] - 交易策略：单边获利多单继续持有，套利适时布局买SHFE抛LME，期权暂时观望[37] 铅 - 市场回顾：期货沪铅2512涨0.17%至17475元/吨，指数持仓增加3728手；现货价格及升贴水情况[39] - 相关资讯：云南罗平锌电子公司金坡铅锌矿取得安全生产许可证[40] - 逻辑分析：部分铅蓄企业订单好转但因价格和库存问题减产，供应端有放量预期，铅价或下行[41] - 交易策略：单边获利空单继续持有，套利和期权暂时观望[42][43] 镍 - 市场回顾：盘面沪镍主力合约NI2512下跌290至120030元/吨，指数持仓增加529手；现货金川、俄镍、电积镍升水情况[45] - 重要资讯：10月新能源乘用车批发销量数据，印尼镍矿价格及产量情况[46] - 逻辑分析：LME镍库存累库放缓但供需仍宽松，镍价宽幅震荡中枢下移[46] - 交易策略：单边偏弱震荡，套利暂时观望，期权卖出2512合约宽跨式组合[48] 不锈钢 - 市场回顾：盘面不锈钢主力合约SS2512下跌35至12535元/吨，指数持仓增加10430手；现货冷轧、热轧价格[49] - 重要资讯：印度政府放宽不锈钢产品进口限制[49] - 逻辑分析：终端需求不乐观，供应端减量有限，成本支撑不足，走势偏弱[49] - 交易策略：单边建议反弹沽空，套利暂时观望[50][51] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡2512收于282090元/吨，下跌2520元/吨或0.89%，持仓减少1779手；现货价格及升贴水情况[53] - 相关资讯：美国国会未通过拨款法案，英伟达与德国电信建设数据中心，安世半导体问题[54][56] - 逻辑分析：美联储降息有分歧，印尼严查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，需求缓慢复苏[57] - 交易策略：单边供需双弱，锡价弱势震荡，期权暂时观望[58][59] 工业硅 - 重要资讯：云南地区工业硅矿热炉开工情况及电价上涨[61] - 逻辑分析：需求环比走弱，供应缩减，价格运行区间参考（8500,9500），逢低买入[61] - 策略建议：单边逢低买入，套利暂无，期权卖出虚值看跌期权持有[62][63][64] 多晶硅 - 重要资讯：湖北省开展新能源项目竞价工作，相关指标及要求[66][67][68] - 逻辑分析：供需双减，供应缩减幅度大，产能整合无利好，价格偏弱，回调企稳后买入[69] - 策略建议：单边回调买入，套利远月合约反套，期权暂无[71] 碳酸锂 - 市场回顾：盘面碳酸锂2601合约下跌360至79140元/吨，指数持仓增加849手，广期所仓单增加340至26830吨；现货价格下调[72] - 重要资讯：Mineral Resources、Greenbushes矿锂精矿产量情况，云天化参股公司产能，大中赫锂矿项目开工[73] - 逻辑分析：11月供需收紧加速去库，价格炒作复产，反弹后布局中线空单[74] - 交易策略：单边反弹布空，套利暂时观望，期权卖出虚值看涨期权[75] 有色产业价格及相关数据 - 提供铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂的日度数据表，包含价格、价差、比值、库存等数据[76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86] - 提供各有色金属相关指标的走势图，如升贴水、库存、基差、利润等[87][99][100][101][110][111][116][119][124][127][132][135][144][145][151][153][157][159]

报告行业投资评级 - 宏观金融：股指中长期看好，逢低做多；国债震荡运行 [1][6] - 黑色建材：焦煤、螺纹钢区间交易；玻璃卖出看涨 [1][8][9] - 有色金属：铜多单高位离场或区间短线交易；铝逢低布局多单；镍观望或逢高做空；锡、黄金、白银区间交易 [1] - 能源化工：PVC、烧碱、苯乙烯、橡胶、尿素、甲醇、聚烯烃震荡运行；纯碱01合约空头思路 [1] - 棉纺产业链：棉花棉纱震荡运行；PTA低位震荡；苹果、红枣震荡偏弱 [1] - 农业畜牧：生猪、鸡蛋反弹承压；玉米偏弱震荡；豆粕低位反弹；油脂偏弱震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场在业绩、事件、政策真空期震荡，等待年底新变化，不同期货品种因各自供需、宏观政策、成本利润等因素呈现不同走势，投资者需根据各品种特点制定投资策略 [6] 各行业总结 宏观金融 - 股指：A股和港股下跌，科技股走势分化，黄金股普跌，市场进入真空期，股指或震荡运行，中长期看好可逢低做多 [6] - 国债：国债期货涨跌不一，市场交易主线未结束，但收益率下行后市场观察央行操作规模和期限，后续关注银行配置力量和市场预期定价，建议均衡配置，国债或震荡运行 [6] 黑色建材 - 双焦：煤炭市场供需趋紧价格上扬，供应方面月底主产区煤矿停产范围扩大，需求方面面煤销售好转，库存趋紧，短期价格稳中偏强，关注产地煤矿复产动态 [8] - 螺纹钢：期货价格下挫，估值中性偏低，宏观短期或处空窗期，产业端上周需求回升、产量增加、库存去化，RB2601逢低做多，关注区间【3000 - 3200】 [8] - 玻璃：上周周线收长上影小阴线，前期上涨信号因会议预期落空和现实恶化而盘面探底，供给日熔量高，现货价格下降，库存累库，需求多为中游拿货，加工厂订单恶化，纯碱弱势，建议卖出01合约虚值看涨期权，年后关注05合约 [10] 有色金属 - 铜：本周铜价创新高后回落，中美贸易缓和、原料供应扰动和降息带来利多，但鲍威尔言论使降息预期降温，美元走强致铜价承压，基本面铜矿供应收紧，但现货供应平稳，下游需求放缓，库存累积，短期高位震荡，沪铜主力运行区间85000 - 89000，建议多单高位离场或区间短线交易 [12][13] - 铝：几内亚矿价持平，氧化铝产能下降、库存增加，电解铝产能上升，需求旺季转淡季，铝价抑制下游开工，库存去化，再生铸造铝合金需求有韧性，前期利好兑现或回调，建议逢高止盈多单，氧化铝建议卖出虚值看跌期权 [14] - 镍：印尼调整RKAB周期，镍矿价格坚挺，旱季预计矿石产量增加，镍维持过剩格局，精炼镍累库，镍铁价格涨势放缓，硫酸镍价格高位，需求端下游三元询单转好，中长期供给过剩，建议观望或逢高适度持空 [18] - 锡：10月国内精锡产量同比减少，9月锡精矿进口减少，印尼9月出口增加，消费端半导体行业中下游有望复苏，库存中等水平，缅甸复产，供应边际转宽松，下游消费偏弱，预计锡价有支撑，建议区间交易，参考沪锡12合约运行区间27.5 - 29.5万元/吨 [19][20] - 白银：中美谈判落地，美联储降息，市场对关税和12月降息存分歧，美国经济数据走弱，在降息预期和避险需求支撑下，中期价格有支撑，短期调整，建议区间交易，沪银12合约运行区间10700 - 11600，关注美国ADP就业数据 [20] - 黄金：与白银类似，在降息预期和避险需求支撑下，中期价格有支撑，短期调整，建议区间交易，参考沪金12合约运行区间890 - 940，关注美国ADP就业数据 [21][22] 能源化工 - PVC：11月4日主力合约收盘价格下跌，成本利润低位，供应开工高位、新投产多，需求地产弱势，内需靠软制品和新型产业，出口有走弱风险，整体供需偏弱势，预计震荡，01暂关注4600 - 4800，关注海内外宏观数据、出口等情况 [23] - 烧碱：11月4日主力合约收跌，山东氧化铝厂下调碱价，氧化铝高库存使烧碱现货压力大，供应冬季开工高，囤货难补缺口，烧碱估值受氧化铝减产预期压制，关注预期验证行情，预计震荡偏弱，01暂关注2400一线压力 [25] - 苯乙烯：11月4日主力合约价格下跌，成本利润方面原油震荡，纯苯供需宽松，苯乙烯开工下降、去库预期、利润中性，预计盘面震荡，暂关注6300 - 6700，关注油价走势等情况 [26] - 橡胶：11月4日海内外原料端上涨驱动弱，成本支撑不足，深色胶累库，市场看空，产区台风影响未炒作，胶价或下跌，关注库存、产能利用率等情况，预计震荡，暂关注15000一线支撑 [28] - 尿素：供应开工负荷率下调，日均产量下滑，成本无烟块煤稳、末煤偏强，需求农业用肥铺开，复合肥开工提升，库存企业库存增加、港口库存减少，预计震荡，01合约区间参考1600 - 1700 [29][30] - 甲醇：供应装置产能利用率降低，港口到港量预计6.7万吨，成本动力煤价格上涨，煤制甲醇成本增加，需求制烯烃行业开工率下滑，传统下游需求弱势，库存样本企业和港口库存增加，预计反弹空间有限，01合约运行区间参考2230 - 2330，关注宏观面等情况 [31][32] - 聚烯烃：11月4日塑料和聚丙烯主力合约收盘价下跌，供应聚乙烯开工率下降、产量减少，PP开工率上升、产量增加，需求农膜进入旺季，下游仍按需采购，成本端有支撑但供需改善不足，预计PE主力合约区间震荡，关注6900支撑，PP主力合约震荡偏弱，关注6600支撑，LP价差预计扩大，关注下游需求等情况 [32][33] - 纯碱：现货成交平稳，盘面走低后期现成交放量，前期检修装置恢复，产量增加，下游玻璃产能稳定、利润差，消费无亮点，库存碱厂和交割库大体持平，供给过剩是主要压力，建议01合约空头维持 [36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱：CCIndex3128B指数和CYIndexC32S指数分别为14803元和20500元，2025/26年度全球棉花产量、消费、进出口贸易量环比调增，期末库存环比减少，籽棉收购后期价格高，中美贸易谈判有进展，预计近期震荡运行 [37] - PTA：原油价格下跌，现货价格上涨，基差窄幅走坚，交易清淡，产能利用率78.38%，下游聚酯开工稳定在87.51%，供需累库，价格低位震荡，关注区间4400 - 4700 [38] - 苹果：晚富士产区入库工作进行，山东地面交易上量，价格稳硬，甘肃入库收尾，陕西入库开展，今年产量预期变化不大但质量下降，交割成本抬升，消费疲软，价格有望震荡下行 [38] - 红枣：阿克苏、阿拉尔等地区有不同通货主流价格，产区原料收购以质论价，预计震荡下行 [40] 农业畜牧 - 生猪：11月5日多地现货价格下跌，短期二育积极性减弱、需求增量有限，猪价偏弱调整，但供应压力缓解、肥标差价大、腌腊备货需求支撑，猪价震荡调整，中长期能繁母猪存栏去化有限，明年上半年供应高位，价格承压，策略上01空单逐步止盈留底仓，03、05已有空单持有，关注多05空03套利，07、09谨慎抄底 [42][43] - 鸡蛋：11月5日山东德州和北京报价稳定，11月新开产蛋鸡开产量仍高，双节后老鸡出栏增加缓解供应压力，蛋价低位反弹，但存栏基数大，供应充足施压反弹高度，中长期供应压力仍大，策略上主力12合约轻仓逢高试空，关注3190 - 3240压力表现，01合约区间震荡（3250 - 3400），关注淘鸡等情况 [44] - 玉米：11月4日锦州港和山东潍坊兴贸收购价有变动，当前新粮上量增加，预计丰产，价格季节性承压，中长期种植成本下移、预计丰产，旧作库存低、进口补充少，需求稳中偏弱，主力01合约预计区间震荡运行（2050 - 2170），套利关注3 - 5正套，关注政策、天气情况 [47] - 豆粕：11月3日中国预计暂停对美关税，美豆价格上涨，国内M2601合约跟随上涨，进口压榨利润亏损支撑豆粕价格，11月前国内大豆到港高位，库存压力延续，短期得益于采买成本端推动价格上涨，策略上M2601合约逢高小幅平仓，回调后继续持有，现货企业可逢低点价11 - 1月基差 [48][49] - 油脂：11月3日美豆油主力合约涨，马棕油主力合约跌，国内棕油、豆油价格跌，菜油价格涨，棕榈油10月产量增长、出口增幅不及产量，预计库存累至244万吨，11月起减产，下方有支撑，国内供应不缺，短期内难大幅去库；豆油中美达成增加农产品贸易共识，美豆期价反弹，国内库存高位，中长期供应充足限制去库速度；菜油中加关系未迅速正常化，四季度供应偏紧，库存缓慢去化，政策端风险限制反弹高度，短期油脂上方压力大，延续调整趋势，关注支撑位表现，不追空，套利关注豆棕01价差走扩、菜豆01价差走缩策略 [50][54]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资观点，如黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落等，还给出各品种趋势强度评级 [2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金关注美国银行风险，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为1；沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%；沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12% [2][5][7]。 有色金属 - 铜LME库存减少限制价格回落，趋势强度为0；沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33% [2][9][11]。 - 锌偏强运行，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94% [2][12][14]。 - 铅海外库存持续减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17% [2][15][16]。 - 锡关注宏观影响，趋势强度为1；沪锡主力合约昨日收盘价285760，涨幅0.65% [2][18][21]。 - 铝偏强震荡，氧化铝下方有支撑，铸造铝合金偏强震荡；铝趋势强度为1，氧化铝为0，铝合金为1；沪铝主力合约收盘价21600 [2][22][24]。 - 镍冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行；镍和不锈钢趋势强度均为0；沪镍主力收盘价120950，不锈钢主力收盘价12630 [2][26][28]。 能源化工 - 碳酸锂需求向好与复产预期博弈，区间震荡，趋势强度为0；2511合约收盘价80620 [2][29][32]。 - 工业硅仓单继续去化，底部支撑偏强，趋势强度为1；Si2601收盘价9140 [2][33][36]。 - 多晶硅关注本周是否发布公告，趋势强度为0；PS2601收盘价56065 [2][34][36]。 - 铁矿石高位反复，趋势强度为0；12601合约收盘价782.5 [2][37]。 - 螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2601收盘价3079，HC2601收盘价3295 [2][40][43]。 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁2601收盘价5526，锰硅2601收盘价5794 [2][44][47]。 - 焦炭偏强震荡，焦煤宏观与板块主题共振偏强震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1284.5，J2601收盘价1771.5 [2][48][50]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2511合约收盘价740 [2][51][54]。 - 对二甲苯芳烃调油支撑估值，高位震荡市，趋势强度为0；PX主力收盘价6640 [2][55][60]。 - PTA需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市，趋势强度为0；PTA主力收盘价4596 [2][55][60]。 - MEG供应压力较大，趋势偏弱，趋势强度为 -1；MEG主力收盘价3970 [2][55][60]。 - 橡胶震荡运行，趋势强度为0；橡胶主力日盘收盘价15095 [2][63][64]。 - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行，趋势强度为 -1；顺丁橡胶主力12合约日盘收盘价10360 [2][67][69]。 - 沥青跟随原油震荡运行，趋势强度为0；BU2512收盘价3233 [2][70][76]。 - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，趋势强度为0；L2601收盘价6888 [2][82][84]。 - PP中期震荡，趋势强度为0；PP2601收盘价6576 [2][86][88]。 - 烧碱成本支撑，震荡行情，趋势强度为0；01合约期货价格2350 [2][90][92]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5306 [2][95][96]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；FG601收盘价1093 [2][99][100]。 - 甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1；甲醇主力01合约收盘价2143 [2][102][106]。 - 尿素震荡承压，趋势强度为 -1；尿素主力01合约收盘价1623 [2][107][110]。 - 苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；苯乙烯2512收盘价6848 [2][111][112]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1202 [2][113][115]。 - LPG需求改善有限，盘面估值偏高，趋势强度为0；PG2512收盘价4311 [2][118][122]。 - 丙烯供应预期收缩，宽松格局有所改善，趋势强度为0；PL2601收盘价6029 [2][119][122]。 - PVC低位震荡，趋势强度为 -1；01合约期货价格4680 [2][126][128]。 - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差继续上涨，趋势强度均为0；FU2512收盘价2796，LU2512收盘价3328 [2][129]。 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑，豆油美豆反弹，豆棕做扩维持，趋势强度均为0；棕榈油主力收盘价8664，豆油主力收盘价8110 [2][154][159]。 - 豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹，趋势强度为 +1；豆一国储收购开启，盘面表现稳定，趋势强度为0；DCE豆一2601收盘价4076，DCE豆粕2601收盘价3026 [2][160][162]。 - 玉米震荡运行，趋势强度为0；C2601收盘价2141 [2][163][166]。 - 白糖区间整理，趋势强度为0；原糖价格14.65美分/磅 [2][167][170]。 - 棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱，趋势强度为0；CF2601收盘价13600 [2][172][175]。 - 鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；鸡蛋2512收盘价3158 [2][176]。 - 生猪中枢进一步下移，趋势强度为 -1；河南现货价格12230元/吨 [2][178][181]。 - 花生关注现货，趋势强度为0；PK601收盘价7800 [2][183][186]。 海运 - 集运指数（欧线）短线偏弱，等待开舱指引，趋势强度为0；EC2510收盘价1851.7 [2][131][143]。 化纤 - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR，趋势强度均为0；短纤2512收盘价6178，瓶片2512收盘价5700 [2][144][145]。 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0；70g天阳纸4475元/吨 [2][147]。 化工原料 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为 -1；BZ2603收盘价5506 [2][151][152]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多种有色金属品种进行分析，各品种行情受宏观经济、供需关系等因素影响，交易策略因品种而异，如铜中期上涨但追多需警惕回撤，氧化铝短期低位磨底，铝待情绪企稳后震荡上行等[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 市场回顾：主力合约沪铜 2512 收于 87960 元/吨跌幅 0.1%，LME 收于 11090 美元/吨涨幅 0.55%；沪铜现货升水低位企稳，广东库存 3 连降，华北持平昨日[1] - 重要资讯：美联储降息但鲍威尔鹰派表态，市场对 12 月降息概率暴跌；SMM 预计下周铜市场“供应减少、消费疲软”库存或增加；智利国有矿业公司获新建 17 亿美元铜冶炼厂环境许可[2] - 逻辑分析：宏观上鲍威尔鹰派言论致美元走高，中美会谈略不及预期；基本面铜矿供应扰动增加，加工费或降低，预计 10 月电解铜产量下降，供应偏紧，消费终端走弱[3][4] - 交易策略：中期上涨行情延续，逢低多但追多警惕短线回撤；跨市正套继续持有，国内库存下降后布局跨期正套[5][6] 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝 2601 合约环比下跌 28 元至 2816 元/吨；现货多地持平，上期所氧化铝仓单 10 月 30 日环比增加 2389 吨至 225761 吨[8][10] - 相关资讯：唐山市启动重污染天气 II 级应急响应，某大型氧化铝企业 2 台焙烧炉检修；全国氧化铝库存量较上周增 6.9 万吨[9] - 逻辑分析：供需仍显著过剩，但市场对后续减产存预期致价格低位窄幅反弹，不过减产未落地、进口窗口打开压制反弹幅度[11] - 交易策略：供给端 11 月有减产预期，短期价格低位磨底；套利和期权暂时观望[12][13] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝 2512 合约环比下跌 10 元至 21245 元/吨；现货华东涨 30，华南持平，中原涨 10[16] - 相关资讯：中美经贸团队达成成果共识，美方取消 10%关税并延长对等关税暂停一年；美联储降息 25 基点但鲍威尔鹰派表态；铝锭现货库存总量下降；部分海外铝厂减产[16][17] - 交易逻辑：宏观上美联储鹰派发言使 12 月降息不确定，中美关税缓和；基本面海外铝供需紧张，国内消费有韧性，内外价差有收窄空间[18] - 交易策略：待市场情绪企稳后铝价维持震荡上行预期；套利和期权暂时观望[19][20][21] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金 2512 合约环比上涨 100 元至 20750 元/吨；现货多地持平，仓单环比增加 238 吨，三地再生铝合金锭日度社会库存有变化[24][25] - 相关资讯：同电解铝相关资讯的中美经贸和美联储情况[24] - 交易逻辑：宏观上美联储鹰派发言增加不确定性但中美贸易谈判有利；基本面废铝供应紧张，行业供给收缩，需求有韧性，价格将维持偏强震荡[26] - 交易策略：铝合金价格回调企稳后维持偏强趋势；考虑多 AD 空 AL 套利；期权暂时观望[27] 锌 - 市场回顾：期货沪锌 2512 跌 0.13%至 22365 元/吨，指数持仓增加；现货上海地区交投未见改善[31] - 相关资讯：多家锌矿有检修、复产及减产计划[32] - 逻辑分析：国内冶炼厂冬储抢货，国产 TC 下调，冶炼厂盈利缩窄或减产；消费旺季将过或转淡；海外库存低位，LME 锌价偏强；关注国内出口及海外交仓情况[33] - 交易策略：逢低做多，关注出口量级及北方新建冶炼厂投产情况；可提前布局买 SHFE 抛 LME 操作；期权暂时观望[34] 铅 - 市场回顾：期货沪铅 2512 跌 0.06%至 17350 元/吨，指数持仓减少；现货 SMM1铅均价持平，下游采购观望[37] - 相关资讯：SMM 铅锭五地社会库存总量下降；华东一家大型再生铅炼厂将投产[38] - 逻辑分析：部分铅蓄企业订单好转但因铅价高和库存高或减停产，再生铅冶炼企业复工进程加快，供应预期增加需求转淡，铅价或下行[39] - 交易策略：国内社会库存去库获利空单可部分止盈，若复产加快铅价或再跌；套利暂时观望；卖出虚值看涨期权止盈离场[40] 镍 - 市场回顾：期货沪镍主力合约 NI2512 下跌 40 至 120980 元/吨，指数持仓增加；现货金川升水、电积镍升水上调，俄镍升水持平[42] - 重要资讯：国轩高科密歇根州电池厂停建；印尼 1 - 9 月投资增长，镍等成增长驱动力；Nickel Industries 业绩强劲[43][45] - 逻辑分析：美联储降息鲍威尔放鹰，夜盘有色带动镍价上涨；LME 镍库存增长，供需宽松抑制镍价空间，下方有成本支撑，镍价宽幅震荡[45] - 交易策略：宽幅震荡；套利暂时观望；卖出 2512 合约宽跨式组合[46][48] 不锈钢 - 市场回顾：期货不锈钢主力合约 SS2512 下跌 50 至 12725 元/吨，指数持仓减少；现货冷轧 12550 - 12850 元/吨，热轧 12450 - 12500 元/吨[50] - 重要资讯：青山钢厂、北港新材料计划减产；中国台湾省不锈钢产业链成本阵痛[51] - 逻辑分析：10 月终端需求不乐观，供应端 200 系钢厂减产，300 系冷轧货源足，成本支撑弱，价格虽有反弹但遇阻力[51] - 交易策略：反弹沽空；套利暂时观望[52][53] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡 2512 收于 283600 元/吨，下跌 2650 元/吨；现货价格高位震荡，下游采购谨慎[55] - 相关资讯：中美经贸团队达成关税相关成果[56] - 逻辑分析：中美元首会晤略不及预期，印尼查非法采矿对产量影响不大，矿端供应紧张，加工费低，国内冶炼厂原料库存低，需求缓慢复苏，关注缅甸复产及消费兑现[57] - 交易策略：高位震荡，关注中美贸易关系；期权暂时观望[58][59] 工业硅 - 重要资讯：商务部等 5 部门整治“内卷式”竞争，建立公正平等营商环境[61] - 逻辑分析：西北硅厂开工率至高位，西南月底停炉，预计 11 月产量降低；需求方面有机硅、铝合金需求变动不大，多晶硅排产下调，有去库可能；短期焦煤走强部分厂家上调价格[62] - 策略建议：短期多单持有，前高附近离场；暂无套利；卖出虚值看跌期权[63] 多晶硅 - 重要资讯：重庆市发布新能源机制电价竞价通知，涵盖电量规模、申报充足率等多方面内容[65][66][67] - 逻辑分析：西南产能降低负荷，11 月减产，预计产量降至 11.4 万吨；需求预期差但出口和终端有韧性，11 月硅片排产微降，11 月紧平衡；老仓单利空削弱，产能整合平台 11 月落地预期增强，现货成交少且盘面升水，可能回调[69][71] - 策略建议：短期多单减仓兑现收益，后市逢低买入；远月合约反套；买看涨期权持有[72][73][74] 碳酸锂 - 市场回顾：期货碳酸锂 2601 合约上涨，指数持仓和广期所仓单增加；现货电碳、工碳环比上调[76] - 重要资讯：10 月新能源车零售情况；广西华友锂业有年产 6 万吨锂盐改造项目；中方暂停锂电池及其材料出口管制措施一年[77][78] - 逻辑分析：本周产量环比减少去库加速，预计 11 月继续去库，基本面获多头青睐，持仓超 7、8 月高点，涨势未结束，盘面强势[78] - 交易策略：回调买入；套利暂时观望；卖出虚值看跌期权[80]