投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-10-15 短期波动放⼤⽆碍⻓期配置价值 ⻩⾦与⽩银盘中冲⾼后回落，波动显著放⼤。⻩⾦中⻓期上⾏驱动仍由" 降息定价+政策不确定性+地缘⻛险"三重因素构成，配置逻辑未变。 重点资讯： 1）特朗普威胁自11月1日起对中国进口加征100%关税，同时考虑扩大 关键软件出口限制；其后口风阶段性缓和，但市场仍关注APEC前后谈 判不确定性。 2）美国政府停摆进入第三周，参议院多轮表决难过门槛，财政执行 与经济数据发布持续受扰。 3）鲍威尔在会议前最后一次公开讲话称经济在增长、就业与物价三 重风险间拉扯，市场仍倾向定价10月与12月各25bp降息。 4）俄乌战事扰动未止：俄军以制导炸弹袭击哈尔科夫致大范围停 电，乌军无人机再袭克里米亚油品设施，地缘避险情绪维持。 价格逻辑： 10月14日黄金、白银大幅冲高后回落。截至国内收盘，沪金、沪银涨 幅均超2%。伦敦金日内最高触及4,179美元/盎司，伦敦银最高触及 53.5美元/盎司。本周以来金银波动率明显抬升，日内冲高后调整， 均收长上影线，呈现阶段性上涨尾部特征，短期警惕波动风险。 黄金方 ...

今晚20:15将公布美国6月ADP就业人数，预估中值为新增9.5万人。美联储降息"呼之欲出"，就业市场疲 软程度是关键，警惕预期之外的数据打乱降息定价… 相关链接 今晚20:15，"小非农"预热"非农夜" ...