报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年继续实施更加积极的财政政策，提高精准度和有效性，做优增量、盘活存量 [3][8] - 政策聚焦支持建设强大国内市场，落实扩大内需、优化供给等举措 [3][9] - 政策更强调支持科技创新和产业创新深度融合，为发展新质生产力注入动力 [3][10] - 以财政政策为重点抓手，强调“集成效应”，2026年财政政策围绕扩大赤字率增发国债和加大居民补贴加力 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 2026年财政政策重点工作方针 - 扩大财政支出盘子，确保必要支出力度 [3][8] - 优化政府债券工具组合，更好发挥债券效益 [3][8] - 提高转移支付资金效能，增强地方自主可用财力 [3][8] - 持续优化支出结构，强化重点领域保障 [3][8] - 加强财政金融协同，放大政策效能 [3][8] 2026年财政资金规模预计 - 赤字率或将维持在4.0%左右，预算赤字规模或将达5.9万亿左右 [8] - 新增国债净融资规模有望达约6.7万亿，含约1.5万亿元超长期特别国债 [8] - 新增地方债额度大致为7.6 - 7.8万亿左右，含常规新增专项债、特殊再融资专项债和新增一般债 [8] 2026年重点做好的六方面工作（第一项） - 坚持内需主导，支持建设强大国内市场，落实扩大内需、优化供给等要求 [3][9] 支持科技创新和产业创新深度融合举措 - 增加财政科技投入，完善经费管理，引导社会资本投向前沿领域 [3][10] - 强化企业主体地位，激发创新动能，促进多链深度融合 [3][10] - 实施制造业重点产业链高质量发展行动，开展新型技术改造城市试点 [10] 2026年财政政策加力方向 - 扩大中央财政赤字率并增发超长期特别国债，投向“十四五”重大项目和“十五五”新基建 [4][11] - 加大针对居民部门的转移支付与消费补贴力度，推动消费回升 [11]

2026年经济工作定调与核心信号 - 中共中央政治局会议分析研究2026年经济工作，为“十五五”规划开局之年定调 [1][2] - 会议传递出三个有力信号：内需主导、提质增效、集成效应 [2] 信号一：内需主导 - 2026年经济工作部署将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于重要位置 [3] - 此举旨在破解有效需求不足这一短期主要经济问题，通过纵深推进全国统一大市场建设来解决 [3] - 2013年至2024年间，中国经济年均增长6.1%，内需对经济增长的平均贡献率高达93.1% [4] - 建设强大国内市场有助于实现更高水平的供需循环，改善外部地缘政治经济关系，并增强经济稳定性以对冲外部不确定性 [5] 信号二：提质增效 - 会议明确明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效 [6] - “提质增效”意味着发展导向深化，将坚定推进高质量发展主题，并更注重政策的含金量和实效性 [7] - 政策需在积极有为的同时讲究效率效果，将有限资源发挥更大作用，对政策的系统性、协调性和一致性提出更高要求 [8] 信号三：集成效应 - 会议提出继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [9] - 强调发挥存量政策和增量政策的集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，以提升宏观经济治理效能 [9] - 新提法“集成效应”强调政策协同性与系统性，避免“单打独斗”，意味着存量政策需释放效能，同时不排除出台增量政策以强化合力 [9] 经济现状与展望 - 会议指出今年经济社会发展主要目标将顺利实现，并要求明年实现“十五五”良好开局 [10] - 今年前三季度经济增速达5.2%，11月出口呈现强势反弹，证明了经济韧性 [11] - 随着会议部署的举措落地，预计新的一年中国经济潜力将进一步释放 [12]