核心财务表现 - 2025年上半年营收27.52亿元同比下滑5.05% [1] - 归母净利润8864万元同比骤降73.68%远低于上年同期3.37亿元 [1] - 经营活动现金流量净额同比减少76.12% [1] - 毛利率从2024年28.78%降至2025年上半年20.31%同比减少约8个百分点 [2] 成本与盈利压力 - 葵花籽原料价格持续上涨显著推高采购成本 [1][2] - 产品加量不加价营销活动及新品研发投入加大导致毛利率下降 [2] - 坚果原料价格总体稳定 [1] - 电商渠道收入4.51亿元同比增长24.79%但毛利率较低 [3] 行业竞争格局变化 - 量贩零食渠道占比37%远超超市22%和电商20%且后者比重持续降低 [4] - 零食量贩品牌通过高效供应链实现更低价格和更高利润率 [5] - 万辰集团第一季度量贩零食业务营收106.88亿元同比增长127.65% [5] - 鸣鸣很忙拥有14394家门店覆盖全国28省并持续扩张 [6] 战略转型举措 - 推出山野系列瓜子、瓜子仁冰淇淋等五款新品向综合休闲食品转型 [7] - 渠道数字化平台服务终端网点约56万家 [7] - 通过优化产品结构、定制专供款和抖音直播提升电商经营质量 [3] - 聚焦东南亚市场并开拓中东、欧美等潜力市场 [7] 机构预期与挑战 - 26家机构预测2025年净利润均值6.40亿元同比下降24.61% [1] - 折扣化与近场化成为主流趋势需依靠差异化产品力和精细化运营 [6] - 三只松鼠等品牌以更广产品矩阵和灵活营销重塑消费场景 [6] - 成本压力与市场竞争导致市场费用投放维持较大力度 [7]