洽洽正处于短期盈利承压与中长期结构调整的关键交汇点。公司发布2025 年半年度业绩预告，预计归 母净利润为8,000–9,750 万元，同比下降约71–76%，主因是原料采购价格大幅上涨带动毛利率下行。公 司25Q1 收入同比下降13.7%，反映出主力品类动销放缓、渠道去库存延续。我们判断，公司当前主动 压缩利润释放节奏，在保证终端投放与品牌维护的前提下进行结构优化，为后续增长修复创造空间。 公司加快品类创新步伐，强化健康零食与多场景产品矩阵。7 月29 日，洽洽发布五款重磅新品，包 括"山野系列瓜子""全坚果系列""魔芋千层肚""鲜切薯条"及"瓜子仁冰淇淋"，覆盖炒货、坚果、魔芋制 品、薯类休闲与跨界甜品等多个方向，既体现对营养、健康趋势的精准把握，也强化情绪价值与消费场 景连接。我们认为，本轮上新有望拓展洽洽在年轻客群与非传统消费时点的触达半径，对冲传统品类增 长压力，助力结构占比优化。 公司已搭建系统化原料保障机制，但短期成本压力仍未完全缓解。洽洽在新疆、内蒙古、甘肃等地累计 布局近百万亩葵花种植基地，采用订单农业模式推进规模化种植，年推广面积超6.7 万公顷，累计合作 农户超2 万户。以新疆伊犁为例， ...