上市进程与发行概况 - 公司于1月20日正式开启全球发售，计划于1月28日在港交所主板挂牌上市，有望成为港股“量贩零食第一股” [1] - 全球发售股份总数为1410.11万股，其中国际发售1269.09万股，香港公开发售141.02万股 [3] - 按发售价中位数233.10港元计算，扣除费用后预计募集资金净额约为31.24亿港元 [3] - 本次发行引入8家基石投资者，合计认购约1.95亿美元（约15.20亿港元），包括腾讯、淡马锡、贝莱德、富达基金、泰康人寿、博时国际、易方达和淡水泉等知名机构 [3] 市场地位与业务规模 - 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年休闲食品饮料产品GMV计，公司是中国最大的连锁零售商 [3] - 公司旗下拥有“零食很忙”和“赵一鸣零食”两大品牌，二者于2023年完成合并 [3] - 截至2025年11月30日，公司全国在营门店总数达21041家，其中自营门店23家，加盟门店21018家 [3] - 2025年前九个月，公司全国门店零售额（GMV）达661亿元人民币，同比增长74.5%，累计接待消费者超过21亿人次 [3] 财务业绩表现 - 收入从2022年的42.86亿元增长至2024年的393.44亿元，三年复合增速为203% [4] - 经调整净利润从2022年的0.81亿元增长至2024年的9.13亿元，三年复合增速达234.6% [4] - 2025年前九个月，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2% [4] - 2025年前九个月，经调整净利润为18.10亿元，同比增长240.8% [4] - 2025年前九个月，公司毛利为45.10亿元，销售及营销开支为17.23亿元，行政开支为6.55亿元 [5] 募集资金用途 - 募集资金将主要用于提升供应链能力及产品开发能力 [5] - 资金将用于门店网络升级以及对加盟商的持续赋能 [5] - 资金将用于品牌建设及推广活动 [5] - 资金将用于提升科技能力和数字化水平 [5] - 资金将用于寻求业务互补的战略投资和收购机会，持续延伸产业链上下游的布局 [5]

公司概况与市场地位 - 公司为湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司 是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商[2] - 公司通过“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌融合进行集团化运营 以提升供应链与运营效率[2] - 按2024年休闲食品饮料产品GMV计算 公司是中国最大的连锁零售商[4] 经营规模与网络 - 截至2025年9月30日 公司在营门店数达19,517家 覆盖全国28个省份和所有线级城市[2] - 据2025年9月认证 公司成为行业首家突破2万店的企业[2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度 公司实现零售额（GMV）661亿元人民币 同比增长74.5% 并超过2024年全年[3] - 2025年前三季度 公司实现收入463.71亿元人民币 同比增长75.2%[5] - 2025年前三季度 公司经调整净利润为18.10亿元人民币 同比大幅增长240.8%[5] - 2025年前三季度 公司经营现金流净额达21.90亿元人民币[5] - 2022年至2024年 公司收入从42.86亿元提升至393.44亿元 三年复合增速为203%[5] - 2022年至2024年 公司经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元 三年复合增速达234.6%[5] - 2022年至2025年前三季度 公司毛利率由7.5%稳步提升至9.7%[5] - 2022年至2025年前三季度 公司经调整净利率由1.9%提高至3.9%[5] 资本运作与资金用途 - 公司已获得高榕创投 红杉中国 黑蚁资本 五源资本 启承资本等知名机构的投资[6] - IPO募集资金净额将主要用于提升供应链与产品开发能力 门店网络升级与加盟商赋能 品牌建设与推广 提升科技与数字化水平 寻求战略投资和收购机会 以及用作运营资金等[6]

文章核心观点 湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司向港交所递交上市申请，公司由零食很忙和赵一鸣零食合并而来，采用下沉、加盟的运营模式，门店数量众多且营收利润高速增长，但毛利不高且面临竞争压力，湖南零食产业发展良好，有众多知名品牌上市 [2][3][9] 公司发展历程 - 2016年晏周嗅到小零食机会，发现下沉市场有发展空间 [5] - 2017年晏周和合伙人凑十几万元在长沙开小店卖零食，后开放加盟 [6] - 2021年5月零食很忙完成2.4亿元A轮融资，投后估值达25亿，开启高速扩张 [6] - 2008年赵定跟父母学做炒货，开第一家炒货零食店 [6] - 2015年赵定在江西开量贩零食店“傻子瓜子”，后因经验不足加盟店亏本 [6] - 2019年赵定创立赵一鸣零食，定位“零食届的蜜雪冰城” [6] - 2020年赵一鸣零食全面开放加盟 [7] - 2022年12月赵一鸣零食全国门店总数突破700家 [7] - 2023年4月赵一鸣零食完成1.5亿元A轮融资 [7] - 2023年11月零食很忙和赵一鸣零食合并为鸣鸣很忙 [2] - 2024年是合并后第一个完整财年 [12] 公司股权结构 - 晏周任集团董事长等职，直接持股25.75%，通过6个持股平台控制39.91%投票权 [7] - 赵定任副董事长等职，通过宜春鸟窝持股22.69% [7] 公司运营模式 - 运营模式为下沉、加盟，约58%门店位于县城及乡镇 [9] - 客户主要为加盟商，绝大部分收入来自向加盟商销售商品和加盟服务费用，加盟服务费收入不足总收入0.5% [9] 公司财务数据 - 2022 - 2024年门店数量分别为1902家、6585家、14394家 [10] - 2022 - 2024年收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元，同比增长140.2%、282.2% [10] - 2022 - 2024年经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元，年均复合增速达234.6% [10] - 2022 - 2024年毛利率稳定在7.5% - 7.6%区间，净利润率从1.7%提升至2.1%，经调整后净利润率保持在2.3%水平 [13][14] - 2024年门店GMV达555亿元，门店全年交易单数超16亿，会员总数达1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75% [14] 公司竞争情况 - 量贩零食赛道竞争激烈，鸣鸣很忙市场占有率仅有1.5%，面临老牌零食品牌和同模式竞争对手压力 [15] 公司融资情况 - 零食很忙2021年完成2.4亿元A轮融资，投资方有红杉中国等 [6] - 赵一鸣零食2023年完成1.5亿元A轮融资，由黑蚁资本领投、良品铺子跟投 [7] - 2023年11月合并后，鸣鸣很忙获好想你和盐津铺子超10亿投资 [15] 湖南零食产业情况 - 盐津铺子2017年深交所上市，至今市值约250亿 [17] - 绝味鸭脖采取加盟扩张模式，店铺数量上万家 [17] - 卫龙2022年登陆港交所 [18] - 麻辣王子等辣味休闲食品诞生于湖南平江 [18] - 零食店品牌全国十强里，注册在湖南的有4家 [18] - 湖南贡献全国休闲食品年产值1/3、全国休闲熟食年产值3/5 [18] - 湖南粮食产量居全国前列，为零食厂商提供原材料 [18] - 湖南饮食口味和食品制作方式独特，易形成规模化连锁店和零食品牌 [19] - 长沙是新消费之城，诞生众多网红品牌 [19]