地缘政治与能源市场 - 伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡的提案 [1] - 最终决定权在伊朗最高安全机构手中 [1]

以伊冲突核心事件梳理 - 以色列6月14-15日首次袭击伊朗最大天然气田南帕尔斯第14期项目，导致部分生产暂停[1] - 以色列6月15日宣布袭击伊朗80个目标，包括核设施研发基地[1] - 伊朗6月14-15日向以色列发射150枚导弹，造成4死200伤[1] - 伊朗考虑关闭霍尔木兹海峡，该海峡影响全球20%原油运输[1][6] - 也门胡塞武装首次公开宣布与伊朗协作袭击以色列[1] 冲突各方立场分析 - 以色列战略目标是彻底消除伊朗核威胁，计划持续数周军事行动[1][3] - 伊朗内部存在分歧：教士集团和亲美派希望通过伊核协议换取石油收入，保守派力量已被削弱[1][2] - 美国希望调停冲突以获取政治资本，但对以色列影响力下降[2][3] 冲突后续走向判断 - 以色列可能继续升级军事行动，参考其加沙行动模式[3] - 伊朗核设施破坏程度有限，以色列可能加强打击力度[3] - 伊朗可能采取关闭霍尔木兹海峡等低成本高影响措施施压[5][6] 油运行业投资机会 - 霍尔木兹海峡关闭将影响全球20%原油运输，导致运价暴涨[6][9] - 伊朗黑船若退出将影响5%运力，类似2019年海能制裁导致运价上涨200%[8][9] - 波斯湾-中国VLCC运价指数已上涨25%[9] 中远海能投资价值 - 当前估值对应2025年50亿利润，PE仅10倍[12] - VLCC运价每上涨1万美元/天，利润增加10亿[12] - 若运价涨至10万/天，利润达100亿，PE降至5倍[12] - 极端情况下运价20万/天对应200亿利润，PE仅2.5倍[13]

地缘政治冲突升级对油价的影响 - 伊朗南部布什尔省两家炼油厂遭以色列空袭 南帕尔斯炼油厂第14期项目设施爆炸起火 法杰尔·贾姆炼油厂同样受损 [1] - 摩根大通将霍尔木兹海峡封闭的"最坏情景"概率预测从7%上调至17% 油价指数级飙升风险翻倍 [1] - 当前地缘政治溢价已达10美元/桶 较模型公允价值66美元高出15% [1] - 摩根大通预测最坏情景下油价可能飙升至120-130美元/桶 供应中断或超出伊朗210万桶/日的出口减少量 [1] 霍尔木兹海峡的战略地位与市场反应 - 霍尔木兹海峡承担全球20%石油供应 成为当前市场关注焦点 [2] - 德意志银行预计伊朗石油出口年底前或减少40万桶/日（降幅25%） 但最坏情况可能导致产量急剧下降 [2] - 德银分析师认为海峡关闭风险极低 因伊朗可能将其作为最后手段 [2] - 2018年美军退役上将评估显示 若海峡关闭需数周至两个月恢复 期间将引发全球能源市场混乱 [3] 市场定价与潜在波动 - 当前布伦特期货曲线仅部分计价中等风险 未反映海峡关闭可能性 [4] - 德银警告市场对最坏情景准备不足 冲突升级或导致周一开盘油价剧烈波动 [6] - 黄金作为避险资产已显现上涨潜力 CTA正监测油价突破趋势线的交易机会 [6] 分析师基准情景假设 - 摩根大通维持60-65美元/桶的"舒适区间" 因高油价可能逆转美国通胀降温趋势 [2] - 地缘政治若持续推高油价 美国政府或优先维持低能源价格以保护经济与选民信心 [2] - 德银提出三种供应中断路径 每种都可能推动布伦特油价突破100美元 [2]