外汇储备规模变动分析 - 2026年1月末，中国外汇储备规模为33991亿美元，较2025年12月末上升412亿美元，升幅为1.23% [1] - 当月外储规模上升主要受美元指数下跌、全球主要金融资产价格上涨等因素综合作用影响，汇率折算和资产价格变化是重要推动力 [1] 官方储备资产结构解析 - 截至2026年1月末，官方储备资产合计为38362.81亿美元，其中外汇储备为33990.78亿美元，黄金储备价值为3695.82亿美元 [3] - 黄金储备价值占官方储备资产合计的比例约为9.6%，显示其在储备结构中的存在感正在上升 [3] - 官方同时提供了美元与SDR（特别提款权）口径的数据，其中1月USD/SDR折算汇率为0.723657 [4] 黄金储备持续增持的态势与策略 - 2026年1月末黄金储备为7419万盎司，较上月增加4万盎司（约1.24吨），为连续第15个月增持 [6] - 黄金储备价值升至约3695.8亿美元 [6] - 在金价高波动阶段（1月金价曾从近5600美元/盎司大幅回落至约4400美元/盎司），央行采取“少量多次”的连续增持策略 [6][7] - 该策略有助于分摊价格波动风险、降低对市场情绪的扰动，并在安全性、流动性和保值增值等多目标间取得平衡 [7][9] 黄金增持的宏观背景与全球趋势 - 黄金作为“非信用资产”，其核心优势在于不依赖特定发行方的信用，当地缘政治不确定性上升时，有助于分散风险 [9] - 全球范围内，央行购金仍处高位。世界黄金协会数据显示，2025年全球央行购金约863吨，虽较此前有所放缓，但仍处历史较高水平 [9] - 2025年央行购金量较上年下降约两成，与金价处于高位、既有持仓价值上升等因素相关，呈现“买得更讲究”的特点 [10] 数据揭示的长期主线 - 外汇储备规模稳定在3.3万亿美元上方，同时黄金储备在官方资产结构中的占比持续缓慢提升 [13] - 这反映出在不确定性上升的环境下，政策方向是保持整体规模稳定，并逐步优化储备资产结构以增强韧性 [13]

外汇储备规模 - 2026年1月末中国外汇储备规模达33991亿美元，较去年12月末增加412亿美元，升幅为1.23% [3] - 外汇储备规模已连续6个月稳定在3.3万亿美元以上，呈现稳中有升的态势 [4] - 美元指数下跌是导致外汇储备规模上升的主要原因之一 [5] 黄金储备动态 - 2026年1月末央行黄金储备达7419万盎司，较去年12月增加4万盎司 [1][4] - 这是自2024年11月重启增持后，央行连续第15个月增加黄金储备 [4][6] - 自2025年3月以来，每月黄金增持规模均低于10万盎司，1月4万盎司的增量延续了这一偏低节奏 [7] 储备变动驱动因素 - 全球主要金融资产价格总体上涨，以及美元指数下跌，共同推动了外汇储备规模上升 [5] - 地缘政治风险（如特朗普政府在多地开展或威胁军事打击）导致美元信用风险高企，是影响因素之一 [6] - 美联储鹰派信号、新主席预期及美债震荡上行等综合因素，也促使外汇储备自然增长 [6] 黄金市场与价格 - 2026年1月国际金价经历了史诗性暴涨和暴跌，2月以来震荡加剧 [7] - 目前COMEX黄金和伦敦金价格均已回到每盎司4900美元之上 [7] - 国际金价的快速上涨势头，是央行增持黄金规模处于偏低水平的一个原因 [7] 战略布局与全球趋势 - 中国央行连续增持黄金释放了明确信号，即稳步优化国际储备结构，逐步提高“非信用资产”比重 [8] - 中国央行的操作是全球趋势的一部分，2025年全球黄金需求同比增长1%至5002吨，创历史新高 [9] - 自2022年以来，全球央行逐渐提高黄金配置比例，以对冲美元资产波动和分散地缘政治风险 [9] 机构观点与未来展望 - 摩根大通预计金价在2026年底前可能升至每盎司6300美元 [9] - 花旗则认为地缘政治风险缓和可能导致对冲需求下降，对金价构成下行压力 [9] - 中国央行保持连续小幅增持，是一种平滑市场波动的稳健策略 [9] 储备结构优化深意 - 外汇储备规模稳中有升有助于增强外部缓冲能力，为汇率双向波动提供更坚实的安全垫 [10] - 增持黄金体现了主动调整储备结构的战略意图，其必要性在上升 [10] - 过去15个月，中国黄金储备从7173万盎司增至7419万盎司，时间的复利效应正在显现 [10] - 在美元指数波动成为常态的背景下，黄金作为“非信用资产”的价值更加凸显 [10]