行业趋势与挑战 - 银行理财行业面临票息变薄、估值整改等挑战，净值化转型不断深化，稳健内涵需重新定义 [3] - 票息收益率从3字头降至1字头，缓冲市场波动的能力锐减，理财产品净值波动变大 [4] - 监管政策加速推进净值化转型，净值波幅放大但银行理财稳健基因未改变 [4] 公司战略与投资逻辑 - 平安理财追求严控回撤前提下更高的长期业绩达标率，核心逻辑是打造卡玛比率高的产品 [5] - 公司战略从票息时代交易策略优势转向多资产配置能力，始终围绕卡玛比率指标 [5] - 公司定位为投资策略驱动型理财公司，降低对单一资产供给依赖，避免收益率断崖式下跌 [6] 交易能力与收益策略 - 平安理财将交易能力作为提升收益率新引擎，团队具备市场化嗅觉与灵活交易能力 [6] - 非标资产配置比例长期低于行业，依靠标准化资产精深交易策略保持收益率行业前列 [6] - 拓展多资产多策略应对低利率时代，构建动态防御逻辑对冲市场尾部风险 [7] 产品线与客户适配 - 产品线划分为低波、中低波、中波及以上三类，精准匹配不同风险偏好客户 [8] - 低波产品周回撤不超过2-3基点，中低波不超过3-5基点，中波对标公募基金风险收益特征 [8] - 策略按风险特征九宫格划分，适配不同客群需求 [8] 客户信任与长期陪伴 - 建立周度产品报告机制、客户路演和投教活动，强化一线销售人员培训 [9] - 引导客户基于产品逻辑决策而非仅追逐收益率，长期业绩达标率是信任关键 [9]

这位操盘万亿元级固收资产的十年老将带着鲜明的平安烙印，从券商自营转战银行理财，王阳亲历了刚 兑瓦解到净值化转型的过程。面对"净值2.0时代"的挑战，他所带领的平安理财固收团队正以市场化交 易能力为矛、客户适配性为盾、真诚长期陪伴为纽带，锻造韧性收益力。 在低票息时代理解稳健 "票息'保护垫'变薄，是投资者近期感到理财产品收益波动变大的核心原因。"王阳用数字说明这一变 化，过去利率较高，较高的票息收益如同厚厚的"缓冲垫"，例如收益率为3.65%的债券，一周的票息收 益率约7个基点，即便短期内债市承压，丰厚的票息收益也能覆盖市场波动带来的损失。 "如今票息收益率已降至'1'字头，这层'垫子'薄了很多，覆盖市场波动的能力锐减。同时，存款类资产 的收益率也无法像过去那样为资产组合提供强力缓冲，体现到理财产品上，就是净值波动变大。"王阳 说。 政策层面，银行理财行业在监管政策指引下加速推进净值化转型。王阳表示，在波动显性化、常态化 的"净值2.0时代"，理财产品净值波幅较从前有所放大，但这并不意味着银行理财舍弃了稳健的基因。 "相较公募基金及其他资管产品，银行理财净值整体波动小的特点不会消失。关键是如何定义稳健，是 完 ...

在低票息时代理解稳健 "票息'保护垫'变薄，是投资者近期感到理财产品收益波动变大的核心原因。"王阳用数字说明这一变 化，过去利率较高，较高的票息收益如同厚厚的"缓冲垫"，例如收益率为3.65%的债券，一周的票息收 益率约7个基点，即便短期内债市承压，丰厚的票息收益也能覆盖市场波动带来的损失。 "如今票息收益率已降至'1'字头，这层'垫子'薄了很多，覆盖市场波动的能力锐减。同时，存款类资产 的收益率也无法像过去那样为资产组合提供强力缓冲，体现到理财产品上，就是净值波动变大。"王阳 说。 政策层面，银行理财行业在监管政策指引下加速推进净值化转型。王阳表示，在波动显性化、常态化 的"净值2.0时代"，理财产品净值波幅较从前有所放大，但这并不意味着银行理财舍弃了稳健的基因。 "相较公募基金及其他资管产品，银行理财净值整体波动小的特点不会消失。关键是如何定义稳健，是 完全没有波动？还是在严控回撤的前提下，追求长期业绩达标率？我们在后者的定义下深耕。"王阳 说。 ● 本报记者 李静 随着票息变薄、估值整改等系列措施陆续出台，以及净值化转型不断深化，银行理财的稳健内涵亟待重 新定义。 对此，平安理财首席固收投资官王阳给出清 ...