行业整体表现 - 截至2025年6月末银行理财市场存续规模达30.67万亿元 预计全年规模有望突破33万亿元 [1] - 2025年上半年理财产品累计为投资者创造收益3896亿元 较去年同期增长14.18% [1] - 理财产品平均年化收益率为2.12% 固定收益类产品存续规模占比达97.2% [1][2] - 风险等级为二级及以下的理财产品存续规模占比达95.89% 投资者数量达1.36亿个较年初增长近一成 [2] 产品结构特征 - 固定收益类产品存续规模29.81万亿元 混合类产品0.77万亿元 权益类及衍生品类规模更小 [2] - 行业面临"不可能三角"挑战 需平衡安全性、收益性与流动性 [2][6] - 理财机构需推出更多创新型产品如固收+策略产品、养老理财产品、跨境投资产品等 [6] 公司战略与业绩 - 平安银行上半年财富管理手续费收入同比增长超12% 代理个人保险收入增长近五成 代理个人理财收入增长16% [1] - 平安理财累计为投资者创造收益回报超1100亿元 相当于每日为投资者赚1亿元 [5] - 旗下固收及固收+产品近3年整体平均年化收益率为3.46% [5] - 构建"平台化投资模式" 提升多资产多策略的大类资产配置能力 [5] 产品体系创新 - 发布"安+ 心稳致远"产品品牌体系 包含现金管理类"安心"系列、绝对收益目标"安稳"系列、多资产多策略"安致"系列及长期增值目标"安远"系列 [5] - 依托集团综合金融生态提供"综合金融+医疗健康"独特服务价值 [5] - 专业财富管理队伍超5000人 总行专家团队及内外部顾问超400人 [5]

行业趋势与挑战 - 银行理财行业面临票息变薄、估值整改等挑战，净值化转型不断深化，稳健内涵需重新定义 [3] - 票息收益率从3字头降至1字头，缓冲市场波动的能力锐减，理财产品净值波动变大 [4] - 监管政策加速推进净值化转型，净值波幅放大但银行理财稳健基因未改变 [4] 公司战略与投资逻辑 - 平安理财追求严控回撤前提下更高的长期业绩达标率，核心逻辑是打造卡玛比率高的产品 [5] - 公司战略从票息时代交易策略优势转向多资产配置能力，始终围绕卡玛比率指标 [5] - 公司定位为投资策略驱动型理财公司，降低对单一资产供给依赖，避免收益率断崖式下跌 [6] 交易能力与收益策略 - 平安理财将交易能力作为提升收益率新引擎，团队具备市场化嗅觉与灵活交易能力 [6] - 非标资产配置比例长期低于行业，依靠标准化资产精深交易策略保持收益率行业前列 [6] - 拓展多资产多策略应对低利率时代，构建动态防御逻辑对冲市场尾部风险 [7] 产品线与客户适配 - 产品线划分为低波、中低波、中波及以上三类，精准匹配不同风险偏好客户 [8] - 低波产品周回撤不超过2-3基点，中低波不超过3-5基点，中波对标公募基金风险收益特征 [8] - 策略按风险特征九宫格划分，适配不同客群需求 [8] 客户信任与长期陪伴 - 建立周度产品报告机制、客户路演和投教活动，强化一线销售人员培训 [9] - 引导客户基于产品逻辑决策而非仅追逐收益率，长期业绩达标率是信任关键 [9]

这位操盘万亿元级固收资产的十年老将带着鲜明的平安烙印，从券商自营转战银行理财，王阳亲历了刚 兑瓦解到净值化转型的过程。面对"净值2.0时代"的挑战，他所带领的平安理财固收团队正以市场化交 易能力为矛、客户适配性为盾、真诚长期陪伴为纽带，锻造韧性收益力。 在低票息时代理解稳健 "票息'保护垫'变薄，是投资者近期感到理财产品收益波动变大的核心原因。"王阳用数字说明这一变 化，过去利率较高，较高的票息收益如同厚厚的"缓冲垫"，例如收益率为3.65%的债券，一周的票息收 益率约7个基点，即便短期内债市承压，丰厚的票息收益也能覆盖市场波动带来的损失。 "如今票息收益率已降至'1'字头，这层'垫子'薄了很多，覆盖市场波动的能力锐减。同时，存款类资产 的收益率也无法像过去那样为资产组合提供强力缓冲，体现到理财产品上，就是净值波动变大。"王阳 说。 政策层面，银行理财行业在监管政策指引下加速推进净值化转型。王阳表示，在波动显性化、常态化 的"净值2.0时代"，理财产品净值波幅较从前有所放大，但这并不意味着银行理财舍弃了稳健的基因。 "相较公募基金及其他资管产品，银行理财净值整体波动小的特点不会消失。关键是如何定义稳健，是 完 ...

在低票息时代理解稳健 "票息'保护垫'变薄，是投资者近期感到理财产品收益波动变大的核心原因。"王阳用数字说明这一变 化，过去利率较高，较高的票息收益如同厚厚的"缓冲垫"，例如收益率为3.65%的债券，一周的票息收 益率约7个基点，即便短期内债市承压，丰厚的票息收益也能覆盖市场波动带来的损失。 "如今票息收益率已降至'1'字头，这层'垫子'薄了很多，覆盖市场波动的能力锐减。同时，存款类资产 的收益率也无法像过去那样为资产组合提供强力缓冲，体现到理财产品上，就是净值波动变大。"王阳 说。 政策层面，银行理财行业在监管政策指引下加速推进净值化转型。王阳表示，在波动显性化、常态化 的"净值2.0时代"，理财产品净值波幅较从前有所放大，但这并不意味着银行理财舍弃了稳健的基因。 "相较公募基金及其他资管产品，银行理财净值整体波动小的特点不会消失。关键是如何定义稳健，是 完全没有波动？还是在严控回撤的前提下，追求长期业绩达标率？我们在后者的定义下深耕。"王阳 说。 ● 本报记者 李静 随着票息变薄、估值整改等系列措施陆续出台，以及净值化转型不断深化，银行理财的稳健内涵亟待重 新定义。 对此，平安理财首席固收投资官王阳给出清 ...