核心观点 - 宏观不确定性下降，风险资产更具性价比，建议超配A股、美股、国债、黄金、工业金属，低配美债，标配原油 [3][4][5] 权益市场 - 建议超配A股：外部风险已逐步计价，美债利率压力缓和与稳市场政策托底，A股系统性下行风险有限，市场有望震荡企稳 [3] - 当前交易拥挤主要集中于少数科技龙头，风险偏好具备修复条件，配置上宜淡化指数博弈，关注盈利预期上修的自主可控科技，并以战略资源和高分红资产增强组合稳健性 [3] - 建议超配美股：美国经济韧性较强，企业盈利预期或仍支撑美股中枢震荡上行，美股对宏观流动性预期波动相对钝化 [3] - 美股微观交易结构在调整后得以稳固，估值相对合理，进一步下行空间或有限，波动将提供“buy the dip”配置机会 [3] 债券市场 - 建议超配国债：融资需求与信贷供给仍不平衡，但供需关系边际改善，近期全球资本市场波动较大，国债配置性价比相对改善 [4] - 建议低配美债：美国经济韧性尚存，通胀粘性较强，地缘政治不确定性冲击或使投资者反复修正美联储货币政策预期，美债利率下行空间有限，大概率高位震荡 [4] 商品市场 - 建议超配黄金：全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化背景下，黄金仍具较高长期战略性配置价值，微观交易结构改善或为黄金阶段性提供上涨动能 [5] - 建议标配原油：原油价格近期或受地缘政治不确定性扰动，但全球经济原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变，长期原油中枢仍缺乏上行动能 [5] - 建议超配工业金属：AI算力扩张、军事设施更新、电力相关建筑设备及新能源交通工具发展均对工业金属带来新增需求，以铜为代表的工业金属供需仍阶段性不平衡 [5]