公司业绩表现 - 2025年1-6月营业收入134,463.35万元，同比下降25.85% [1] - 归属于母公司股东的净利润1,021.39万元，同比下降32.16% [1] - 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润229.78万元，同比下降37.68% [2] 主营业务分析 - 自产糖收入92,387.31万元，同比下降27.47%，但毛利率提升至16.14%，增加2.76个百分点 [3] - 纸制品业务收入5,244.20万元，同比下降23.97%，毛利率为-19.43%，减少12.16个百分点 [3] - 商品贸易业务收入8,888.64万元，同比下降36.62%，毛利率0.65%，减少5.29个百分点 [3] - 卫生护理用品业务收入9,199.58万元，同比下降1.69%，毛利率20.13%，增加1.97个百分点 [3] 经营策略与措施 - 通过提升甘蔗质量及合理统筹砍运安排，产糖率提高至13.88%，增加2.01个百分点 [4] - 为加强贸易业务风险管控，适当缩减业务规模，并减少毛利偏低的贸易业务 [4] - 积极处置低效资产，2022-2023年通过股权转让回笼资金26,952.80万元 [12] - 借款利息支出持续下降，从2022年25,447.80万元降至2025年1-6月4,813.34万元 [12] 行业环境与周期 - 食糖生产呈现5-6年周期性特征，前3年为增产周期，后3年为减产周期 [10] - 南宁白糖现货价格从高点回落约20%，但仍处于较高价位 [10] - 中央及广西区政府出台多项扶持政策，包括甘蔗生产保护区管理和糖业高质量发展意见 [11] 未来发展计划 - 稳定甘蔗种植面积，2024/25榨季种植面积83万亩，其中非蔗地改种11万亩 [14] - 利用食糖现货、期货、点价等模式因时制宜展开销售，把握市场主动权 [14] - 推进降本增效，强化成本控制与预算管理，建立动态成本监控机制 [14] - 加强纸制品业务市场推广，开发新产品并争取订单，推进研发差异化产品 [15] 募投项目说明 - 本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过26,000.00万元 [17] - 募集资金主要用于云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容项目 [17] - 物流仓储业务占主营业务收入比例报告期内分别为7.90%、6.00%、6.87%和9.54% [17]

核心观点 - 公司2025年1-6月业绩出现下滑，营业收入同比下降25.85%，净利润同比下降51.39%，主要受自产糖业务收入下降和非糖板块盈利能力下降影响 [1][2][4] - 公司向特定对象发行A股股票申请已通过审核，并说明业绩下滑不会对本次发行、募投项目及持续经营能力构成重大不利影响 [1][18][20] 2025年上半年业绩表现 - 营业收入134,463.35万元，同比下降25.85% [1] - 营业成本118,050.60万元，同比下降26.42% [1] - 营业毛利率12.21%，同比上升0.68个百分点 [1] - 归属于母公司股东的净利润1,021.39万元，同比下降32.16% [1] - 扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润229.78万元，同比下降37.20% [2] 主营业务分析 - 自产糖收入92,387.31万元，同比下降27.47%，但毛利率提升至16.14%，同比增加2.76个百分点 [4] - 纸制品收入5,244.20万元，同比下降23.97%，毛利率为-19.43%，同比减少12.16个百分点 [4] - 物流仓储收入12,784.76万元，同比下降5.02%，毛利率1.95%，同比减少1.64个百分点 [4] - 商品贸易收入8,888.64万元，同比下降36.62%，毛利率0.65%，同比减少5.29个百分点 [4] - 卫生护理用品收入9,199.58万元，同比下降1.69%，毛利率20.13%，同比增加1.97个百分点 [4] 自产糖业务详细数据 - 销量16.58万吨，同比下降25.14% [4] - 单位价格5,573.57元/吨，同比下降3.07% [4] - 产糖率13.88%，同比增加2.01个百分点 [4] - 甘蔗单位价格467.83元/吨，同比下降4.46% [4] 行业环境与公司策略 - 食糖行业具有明显的周期性特征，通常呈现5-6年的生产周期 [11] - 中央及广西区政府出台多项扶持政策，包括糖业发展专项资金管理、糖业高质量发展意见等 [12] - 公司采取多项措施应对挑战：稳定甘蔗种植面积、聚焦食糖销售、推进降本增效、加强纸制品业务推广、数字赋能、加强逾期款项催收等 [15][16][17] 募投项目情况 - 拟募集资金不超过26,000万元 [18] - 主要用于云鸥物流食糖仓储智能配送中心二期扩容项目和补充流动资金 [18] - 物流仓储业务占主营业务收入比例从7.90%提升至9.54% [18] 财务改善措施 - 2022-2025年6月利息支出持续下降，分别为25,447.80万元、16,563.94万元、11,407.12万元和4,813.34万元 [13] - 通过处置低效资产回笼资金26,952.80万元 [12] - 2025年1-6月扣非后归母净利润实现盈利229.78万元 [14]