核心观点 - 康师傅一升装冰红茶因2024年3月提价导致终端销量大幅下滑50%以上，市场份额被统一等竞品反超[4][9] - 涨价后终端零售价从4元升至5元，但实际销售中普遍降至4-4.5元，经销商利润空间被压缩[8][23] - 消费者对价格敏感度极高，1元差价导致品牌转换，元气森林等新竞品加速抢占年轻客群[16][18] - 公司饮品业务2024年毛利率提升3.2个百分点至35.3%，但经销商数量同比减少9660家[10][24] 价格策略影响 - 1升装终端进货价从3元涨至3.3元以上，整箱涨价3-6元，但实际执行中价格已松动至3.66-4.13元/瓶[8][23] - 湖北地区康统一销量比从6:4逆转为统一反超，某批发渠道月销量从数百箱跌至不足100箱[9] - 河南终端门店因"卖不动"停进康师傅产品，零食量贩店改售900ml装替代1升装[9][10] 市场竞争格局 - 冰红茶赛道新增元气森林(2022年)和农夫山泉(2025年)入局，主打0糖健康概念[17] - 统一未跟随提价实现收入反超，中泰证券研报显示康师傅在提价年份市占率往往流失[18] - 无糖茶领域公司落后于东方树叶/三得利，天猫茶饮V榜前十无康师傅产品[22][23] 财务表现 - 2024年饮品销售额516.2亿元(+1.3%)，其中茶饮料增长8.2%至217亿元[10][11] - 上半年茶饮料收入113.9亿元(+13%)，下半年增速骤降至3.29%[11] - 经销商囤货行为可能虚增上半年业绩，下半年真实需求疲软[11] 渠道变化 - 经销商数量从2023年76875家锐减至67215家，为五年来最大降幅[24] - 年销售额一两百万的小经销商因利润压缩批量退出[25] - 部分区域零售价已回调至与统一持平，但丢失市场份额难短期收复[23][24]

产品价格调整与市场反应 - 康师傅一升装冰红茶终端售价从建议零售价5元降至4元左右甚至更低[1] - 2024年3月公司上调一升装饮料终端进货价从约3元至3.3元以上 整箱涨价3-6元[3] - 河南终端门店实际零售价定为4.5元 低于厂家建议的5元[3] 销量与市场份额变化 - 安徽经销商反映涨价后销量下滑超50%[1] - 湖北区域月销量从数百箱跌至不足100箱 统一同规格产品销量升至2000箱[4] - 2024年茶饮料营收同比增长8_2%至217亿元 但下半年增速放缓至3_29%[6] 竞争格局与消费者行为 - 统一 元气森林 娃哈哈等竞品未同步提价[8] - 康师傅与统一市场份额比例从6:4或7:3变为被反超[4] - 元气森林冰茶产品吸引年轻消费者 挤压康师傅冰红茶销量[9] 财务表现与业务结构 - 2024年饮品毛利率同比提高3_2个百分点至35_3% 股东应占溢利同比增52_3%至19_19亿元[5] - 饮品业务营收占比提升至64% 方便面业务占比降至35_2%[10] - 2024年饮品销售额516_2亿元 同比增长1_3%[5] 渠道与经销商动态 - 2024年经销商数量减少9660家至67215家 为近五年最大降幅[12] - 部分经销商因利润压缩选择退出 小经销商年销售额一两百万难以维持[12] - 零食量贩店因利润问题下架一升装产品 改采购900毫升装[4] 产品策略与行业趋势 - 公司推出无糖版冰红茶和"龙的传人"无糖茶 但市占率仍落后于东方树叶 三得利[10] - 天猫茶饮料V榜前十无康师傅产品[11] - 健康化趋势下低糖 无糖茶饮需求上升[10]