行业整体表现 - 2025年上半年国内家电市场在“以旧换新”政策助力下量额齐升，国内电视行业零售量1527万台同比增长0.9%，零售额625亿元同比增长10.8% [1] - 海外市场需求受关税壁垒及地缘冲突影响有所下滑，上半年液晶电视出口4853万台同比下降2.5% [1] - A股10家黑色家电上市公司上半年总营收1021.51亿元，同比增长6.3%，归母净利润总和25.06亿元，较2024年同期21.78亿元有所增长 [1] - 4家彩电企业总营收925.17亿元，归母净利润合计21.87亿元，分别占行业总体的90.6%和87.3%，较2024年上半年分别提高7.0%和9.8% [1] 公司营收与增长 - 四川长虹以567.05亿元营收位居榜首，约为第二名海信视像272.31亿元营收的2.08倍，同比增长10.3% [2][3] - 同洲电子收入同比增速达606.5%，主要受新增高功率电源业务收入激增961.4%驱动 [2][3] - 九联科技收入同比下降17.6%，主因是中国移动集采项目智能网络机顶盒中标单价下降及出货需求减缓 [2][3] - 兆驰股份、创维数字、九联科技营收净利双降，同洲电子由亏转盈 [1] 成本控制与毛利率 - 黑色家电公司营业成本占营业收入比例普遍在80%-90%之间，七成公司毛利率同比呈下行趋势 [4] - 极米科技是唯一一家收入增长但营业成本下滑的企业 [3] - 同洲电子因新增业务营业成本提高269.8%至2.94亿元，新业务成本占比约89.8%，但其综合毛利率以45.5%稳居行业首位，同比显著增长49.7% [3][4] - *ST高斯营业成本占比高达96.5%，销售毛利率仅3.5%，其新业务安防产品毛利率为-13.4% [4] 费用效率 - 极米科技销售费用率最高约为15.0%，海信视像和辰奕智能是唯二销售费用增长的公司，涨幅分别为14.1%和13.2% [6] - *ST高斯管理费用率约16.0%排名第一，较第二名高出近10个百分点，四川长虹管理费用虽达8.93亿元但费用率低至1.6% [6] - 行业研发费用率基本保持在5%-7%之间，极米科技研发费用率达12.1%并新增18项授权专利，同洲电子研发费用下降13.4%费用率仅约1.2% [6] 盈利能力与盈利质量 - 海信视像归母净利润10.56亿元位居第一，极米科技净利润同比暴涨2062.3%至8866.22万元，主因是提升供应链效率 [8] - 同洲电子销售净利率37.4%行业领跑，较2024年同期近乎翻番，*ST高斯和九联科技陷入亏损且已连续3年中期业绩净亏损 [8] - 海信视像经营性现金流最为充足，同比增长48.6%至18.02亿元，四川长虹经营活动产生现金净流出高达9.13亿元，应收账款同比增长15.6% [11] - 同洲电子经营活动现金流由净流入转为净流出1.15亿元，其应收账款同比激增209.7% [11] 运营效率 - *ST高斯应收账款周转天数突破300天，其境外客户应收账款账面余额1.67亿元约占比50%且几乎全部难以收回 [13] - 海信视像和极米科技应收账款周转天数不足30天，资金回笼速度快 [13] - 极米科技存货周转天数高达172天，远高于行业均值75天，主因为应对销售高峰提前备货，其库存商品账面余额增长24.8% [13] - 海信视像存货周转天数为44天，较2024年上半年优化9.3% [13]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入5.99亿元，同比增长155.52%，净利润6960.94万元，成功扭亏为盈[9] - 2025年上半年营业收入5.4亿元，同比增长606.5%，净利润2.03亿元，同比增长662.77%[8] - 高功率电源业务2024年收入4.74亿元，占比79.15%，2025年上半年收入4.87亿元，占比90.23%[8][9] 股价表现 - 2024年6月11日股价触底0.8元，2025年最高涨幅达274%，较2024年6月低点最高涨幅达1545%[1][5] - 2024年下半年累计63个涨停，股价从0.8元飙升至7元，累计上涨近8倍[4] - 截至2025年8月7日收盘价为10.07元[3] 股东持股与减持 - 丁肖立通过司法竞拍以2.03亿元获得1.23亿股（16.5%），成为第一大股东，截至2025年8月7日持股市值12.39亿元，浮盈10亿元[4][6] - 由鑫堂及其一致行动人累计增持5010万股（6.72%），浮盈超4亿元[4][6] - 瑞众人寿持有7459.6万股（10%），拟减持不超过752.44万股（1%）[1][3] - 股东累计减持1180.8万股，套现金额超1亿元[2][7] 业务转型 - 公司原主营电视机机顶盒，2010年后转型失败，2016-2021年连续亏损[3] - 2022年2月被实施其他风险警示，2024年4月23日起被实施退市风险警示[3] - 高功率电源业务成为主要收入来源，受益于数据中心和云计算市场需求增长[8] 公司历史问题 - 2018-2023年累计亏损超10亿元[8] - 2021年7月因证券信息虚假陈述受监管处罚，2025年上半年确认负债7166.37万元，已支付4137.06万元[9] - 仍面临340名投资者合计2356万元的证券虚假陈述诉讼索赔[9]