全球电视市场整体表现 - 2025年第四季度，全球电视出货量同比持平，为6150万台 [1] - 尽管中国市场大幅下滑，但其他地区的强劲需求弥补了中国市场的下滑，使全球市场在该季度总体保持稳定 [1][2] 区域市场表现分化 - 中国出货量同比下降25.3%，是下滑最明显的地区，主要原因是政府补贴结束以及消费者提前升级 [1][2] - 成熟市场北美和西欧继续增长，出货量分别同比上升4.7%和3.2% [2] - 发展中地区表现亮眼，拉丁美洲及加勒比地区增长12.5%，中东与非洲增长9.4% [2] - 2025年第四季度，西欧成为第二大区域市场，亚太及大洋洲位列第三，两地在该季度均超过中国 [2] 品牌竞争与策略 - 品牌焦点向国际市场转移，部分中国品牌通过增加海外出货量来弥补国内需求疲软 [2] - 2025年第四季度，TCL和海信在北美市场的合计出货份额从去年同期的28.6%提升至30.7% [4] - 随着中国市场需求快速下降，这些品牌将更多出货量转向美国及其他海外市场 [4] - 进入美国市场更具挑战，但TCL与海信已调整供应链以满足新的要求，这种灵活性伴随成本上升 [4] 技术与产品趋势 - 高端机型是盈利的主要驱动力 [4] - 两大中国电视品牌正将Mini LED技术定位为未来几年的核心高端产品 [4] - OLED出货量在2025年第四季度同比增长8.6%，其中西欧作为最大的OLED市场，同比增长11.5% [4] - 随着更多RGB Mini LED电视进入市场，OLED吸引高端消费者的能力将面临考验 [4] - CES 2026展示了高端市场竞争激烈，TCL将Mini LED与增强型量子点技术结合，作为其2026年旗舰产品阵容的核心亮点 [4]

文章核心观点 TCL创始人李东生基于其制造业实践，指出当前商业环境中存在政策执行变形、地方资本过度干预、大型制造业融资不畅及内需错配等具体问题，呼吁减少系统内耗，让市场在资源配置中发挥决定性作用，并阐述了TCL通过全球化与产业升级应对挑战的策略 [11][29][44][62] 根据相关目录分别进行总结 谈科技制造业融资：要有一个更便捷的市场融资渠道 - 半导体显示等重资产行业投资巨大，一条产线投资在150亿元到400亿元之间，金融机构要求企业自有资本金占比需超过40%才能获得配套贷款，企业自身利润难以覆盖 [9] - 公司再融资主要用于收购早期地方产业基金的投资份额，例如过去几年累计为TCL华星项目融资100多亿元，但收购产业基金投资用了323亿元，2025年单年收购额达115.6亿元 [15][17] - 监管机构对所有项目实行统一审批标准，缺乏针对头部重资产制造企业的特别融资通道，导致再融资手续漫长、周期长，难以匹配企业刚性收购协议，存在违约受罚风险 [9][18][20] - 建议监管机构在融资政策上配合国家产业政策，为重资产、高科技、长周期产业设立特别的规则和便捷的市场融资渠道 [18][19] 谈行业过剩与重组：大量新增产能扭曲了市场资源配置 - 新能源光伏行业已处于周期底部，全行业亏损，产能严重过剩，其重要原因是过去五年新增产能几乎都有地方资本参与，部分项目地方实际出资比例甚至高达80%，扭曲了市场资源配置 [3][7][29][30] - 产能出清可通过行业并购提高集中度，或通过将产能向海外迁移化解，例如将拉单晶、硅片加工、电池和组件制造基地转移到国外 [26][27] - 解决行业问题的客观指标是：将产业链各环节经营主体的数量压缩到合理水平，使经营行为回归理性 [28] - 针对由地方投资导致的存量重组难点，提出三点建议：1) 主管部门允许在重组中处置国有资本账面余额损失；2) 银行应提供债务展期、取消罚息等支持；3) 为头部上市公司通过再融资进行兼并收购开辟更便捷的通道 [35][36][37] 谈统一大市场：TCL 2025年新增了540多家法人主体 - 国家统一大市场规则在执行中遇阻，例如在执行大宗消费品价格补贴政策时，地方为增加本地经营主体数量，强制要求企业必须在当地注册独立法人才能获得补贴 [5][44] - 2025年，公司为配合各地要求，新增了约540家法人主体，这不仅增加了企业管理成本和后期撤销的繁琐流程，且未创造实际社会价值，只是扭曲了地方经济数据 [2][5][44][45] - 深层次解决需从国家经济制度、中央与地方财政事权和收入责任分配调整入手，同时主管部门需对执行中的问题快速响应 [44] 谈提振内需：均等化服务之外，要满足差异化的消费需求 - 2025年，中国电视机销量为3289.5万台，同比下降8.5%，而人口仅3.3亿的美国销量达4990万台，硬件销量下滑的根源在于内容服务吸引力不足，美国视频及相关媒体产业年产值约4.5万亿元人民币，中国仅约1.5万亿元 [2][10][49] - 在保障基本公共服务均等化的前提下，需促进差异化的服务消费，通过丰富服务产品和消费形态来拉动内需和GDP增长 [10][48] - 2025年中国贸易顺差突破1.2万亿美元，长期大额顺差导致出口内卷，建议通过调整人民币汇率和进口关税来扩大进口，从而激活国内市场需求并增强在全球贸易谈判中的地位 [11][51][52][53] 谈全球化与索尼合资：要从产品出口转向建立全球供应链 - 2025年，公司整体营收达3560亿元，其中海外营收为1701亿元，大部分来自海外当地生产，全球化实践表明，海外每产生100美元营收，可带动国内产业链60美元的出口 [11][62] - 未来中国制造业全球化应从产品出口转向在海外建立供应链能力，在当地投资建厂以贡献当地经济发展，并应对贸易保护主义 [60][61][62] - 公司与索尼成立合资公司（非收购）是基于强强联合的考量，旨在发挥双方优势提升索尼电视业务的竞争力，目前正进行相关审批流程 [64][65][66]

行业投资评级 - 强于大市(维持) [3] 报告核心观点 - 2026年政府工作报告提出了更加积极有为的政策组合，通过财政金融协同，精准降低消费成本，发挥乘数效应，商品消费有望在政策支持下持续复苏 [3] 政策分析总结 - 政府工作报告提出安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，促进商品消费扩容升级 [1][2] - 2026年“国补”资金规模为2500亿元，较2025年的3000亿元有所下滑，但仍明显高于2024年的1500亿元 [2] - 2026年以旧换新政策将加大对线下实体零售的支持力度，聚焦补贴汽车、冰箱、洗衣机、电视机等重点消费品，并新增智能眼镜等新产品 [2] - 政策主要着力于有效巩固前期成果，并侧重置换周期较短的消费品领域，以精准提升财政资金使用效率，引导绿色消费和产业升级 [2] - 政府工作报告创新性设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，组合运用贷款贴息、融资担保、风险补偿等多种工具，形成覆盖消费全链条的制度化支持体系 [3] - 专项资金将扩大个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策支持领域，提高贴息上限，延长实施期限，以提振居民消费信心，降低即时消费决策门槛 [1][3] - 政府工作报告明确提出实施好一次性信用修复政策，作为扩内需、促消费的重要配套举措，有望降低信贷门槛，帮助潜在消费者恢复消费能力，促进形成2026年消费市场的新增量 [3] 投资建议总结 - 建议把握消费分级时代下，潮玩、古法金、美护香氛等情绪消费赛道的机会 [6] - 建议关注具备全产业链布局能力、IP资源丰富、渠道布局广泛的潮玩龙头企业 [6] - 建议关注注重产品设计、运营能力强、品牌势能强、高分红属性的黄金珠宝龙头企业 [6] - 建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头 [6] - 地产政策优化、消费品以旧换新国补落地等将驱动国内家居、家电需求复苏，同时出口链受益于海外需求回暖 [6] - 建议关注低估值、高股息、具备规模优势的家电、家居龙头企业 [6]

文章核心观点 TCL创始人李东生基于其45年制造业经验 指出当前中国商业系统存在政策执行变形 地方资本过度干预 以及大型科技制造业融资不畅等阻力 这些因素增加了企业不必要的运行成本并扭曲了市场资源配置 其核心诉求是减少商业系统消耗 让市场在资源配置中发挥决定性作用 [2][7] 谈政策与市场环境阻力 - **政策执行变形增加企业成本**：国家大宗消费品价格补贴政策在地方执行时 为增加本地经营主体数量 强制要求企业必须在当地注册独立法人才能获取补贴 TCL在2025年因此新增约540家法人主体 增加了管理程序和后期撤销的繁琐成本 未创造实际社会价值 [3][25][26] - **地方资本过度干预导致产能过剩**：过去五年全国新增的光伏产能几乎都有地方资本参与 部分项目地方产业基金出资比例甚至高达80% 当产能已过剩且市场主体停止扩张时 地方资金仍在进入 扭曲了市场资源配置 [4][16][17] - **地方投资应设立明确退出机制**：建议地方基金参与投资必须设立明确的退出机制并承担有限责任 不应在市场竞争充分的项目中长期持股 [5][22] 谈科技制造业融资挑战 - **大型项目资本金要求高且融资通道不畅**：一条半导体显示产线投资在150亿元到400亿元之间 金融机构要求企业自有资本金占总投资40%以上才能发放贷款 巨额资金无法单靠企业利润覆盖 [6] - **再融资艰难且周期长**：监管机构对所有项目实行统一审批标准 没有为头部重资产制造企业设立特别融资通道 拉长的融资周期增加了企业违约风险 TCL华星项目再融资非常艰难 手续长 周期长 需等待合适时间窗口 [9] - **再融资主要用于收购地方产业基金份额**：过去几年 TCL累计为TCL华星项目融资100多亿元 但收购产业基金投资用了323亿元 2024年单收购产业基金投资额就达115.6亿元 再融资的钱主要用于支持早期地方产业基金按期退出 而非新项目投资 [8][10] 谈行业过剩与重组（以光伏为例） - **行业处于周期底部且全行业亏损**：新能源光伏行业已跌至底部 目前整个行业处于亏损状态 需要尽快复苏但时间不确定 [13] - **产能过剩主因是地方资本扭曲资源配置**：过去五年新增产能几乎没有完全脱离地方资本参与的 部分项目地方投资比例超50%甚至达80% 大量新增产能扭曲了市场行为 导致非理性价格竞争和内卷 [16][17][18] - **产能出清的两种方式**：第一种是通过行业并购提高产能集中度 使产能稼动率与市场需求匹配 第二种是将部分产能向海外迁移 例如到国外建厂 但多晶硅环节较难迁移 [13][14][15] - **对行业重组的具体政策建议**：第一 主管部门可出台政策 允许重组中国有资本账面余额损失以某种方式处置 第二 银行应对重组企业提供支持 如债务展期 取消罚息 第三 为上市公司利用再融资进行兼并购提供更便捷的通道 [20][21] 谈提振内需与消费市场 - **硬件销量下滑根源在于内容服务受限**：2025年 中国14亿人口市场电视机销量下降8.5%至3289.5万台 而美国3.3亿人口电视机销量达4990万台 美国视频及相关媒体产业年产值约4.5万亿元人民币 中国仅约1.5万亿元 电视销量低是因为电视节目不吸引人 服务产品缺乏吸引力 [7][28][29] - **在保障基本公共服务均等化前提下 需促进差异化服务消费**：过度强调“均等化服务”未能充分挖掘市场需求 应为不同消费能力阶层提供差异化服务产品以拉动服务消费总量 例如医疗领域 患者愿意为更好服务付费 不应局限于医保覆盖 [28] - **建议通过增加进口平衡顺差以激活国内市场**：2024年贸易顺差突破1.2万亿美元 长期大额顺差导致出口内卷 建议通过人民币汇率和进口关税调控来扩大进口 从而拉动国内市场需求增长并增强中国在全球贸易谈判中的地位 [7][30][31] 谈全球化与产业升级 - **全球化应从产品出口转向建立全球供应链**：中国制造业未来发展必须走全球化道路 不能仅向全球出口产品 而应将供应链能力延伸到海外 在当地投资建厂 2025年TCL整体营收3560亿元 其中海外营收达1701亿元 大部分在海外当地生产 [35][36] - **海外生产有效带动国内产业链出口**：根据TCL实践 海外营收每100美元 可以带动国内产业链60美元的出口 海外生产增长带动了国内核心器件的出口 [7][36] - **与索尼合资是双赢安排**：TCL与索尼并非“收购”关系 而是新设合资主体以发挥双方优势 提升索尼电视业务的竞争力 目前已完成预收购协议 正进行各国反垄断审批 [38][39][40] 谈对地方产业基金参与的建议 - **地方产业基金参与应遵循四原则**：一要契合国家产业导向 二只能承担有限责任 不能为项目融资做担保 三必须有明确的退出安排 不应在市场竞争充分的项目中长期持股 四要选择能兜住风险的合作伙伴 合作对象需有足够市场实力和能力 [22][23]

政府工作提振消费核心方向 - 政府工作报告连续两年将扩大内需置于工作任务首位，并突出“实施提振消费专项行动” [2] - 将通过激发居民消费内生动力与促消费政策并举，推动消费持续增长，以从根本上解决“供强需弱”问题 [2] “加、减、乘、除”具体措施解读 加法（增加收入与优质供给） - 需求侧：首次提出实施城乡居民增收计划，通过促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度等措施提升消费能力 [3] - 供给侧：着力培育消费新增长点，实施服务消费提质惠民行动，推进消费新业态新模式新场景试点 [3] - 重点培育文旅、汽车后市场、体育赛事、演艺经济、情绪式体验式服务等消费场景 [3] - 分类施策支持下沉市场消费渠道升级和场景创新，推动品牌连锁加快布局，激活下沉市场消费潜力 [3] 减法（减轻后顾之忧） - 加大医疗、养老、生育养育等方面保障力度，提高医保补助标准，发展普惠托育服务，以释放消费潜力 [3] 乘法（财政金融协同联动） - 去年消费品以旧换新带动相关商品销售2.61万亿元，惠及3.66亿人次 [4] - 今年将加大对线下实体零售支持力度，集中支持汽车、冰箱、洗衣机、电视机等重点消费品以旧换新，并新增智能眼镜等产品 [4] - 新创设1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [4] - 优化服务业经营主体贷款贴息和个人消费贷款贴息政策，扩大支持领域并提高贴息上限 [4] 除法（破除壁垒与障碍） - 进一步清理各类消费限制性措施，例如简化促销活动审批流程 [4] - 在一些城市进一步放宽车辆购买限制、增发购车指标，支持符合条件的临街商铺进行外摆经营 [4] 当前消费市场表现与展望 - 今年前两个月，特别是春节假期期间，全国消费市场表现火热，相关行业日均销售收入较去年春节假期增长13.7% [5] - 商品零售保持增长，旅游及文化等服务消费需求旺盛，居民生活类消费保持活跃 [5] - 这侧面印证今年消费市场有望展现出强劲的内生动力 [5]

春节家电数码消费整体表现 - 春节假期（9天）6类家电以旧换新产品、4类数码和智能购新补贴产品销售510.6万台，同比增长21.7% [2] - 截至2月23日，2026年消费品以旧换新惠及3112.7万人次，带动销售额2070.3亿元 [2] - 线下渠道销售家电、数码和智能产品占销售总额的73.3%，是消费热潮的主力军 [4] 消费结构与产品趋势 - 智能化与品质化升级趋势显著，智能眼镜首次纳入购新补贴后成为消费新宠 [2] - 中高端手机销售占比达65.0%，3000元以上中高端手机销售占比超七成 [2][3] - 电脑、空调、电视机每笔平均核销金额较去年同期均有较大幅度增长 [2] - “可感知，会思考，能互动”的AI家电成为新潮流，智能保鲜冰箱、洗烘一体机及智能电视成为最受欢迎的“AI家电三大件” [3] - 一级能效及水效家电销售占比已提升至92.8%，“以智能换传统”成为主流选择 [3] 区域与人群特征 - 年轻人返乡带来的“科技反哺”推动县域市场加速升级 [3] - 春节期间县域市场大容量冰箱、洗烘套装销量同比增长95%，扫地机器人及洗地机等清洁家电增长达153%，智能蒸烤箱同比增长67% [3] - 天津、重庆、四川等地智能眼镜咨询量和购买量显著增长 [2] - 政策参与较多的商圈（如南京百家湖、广州长隆万博）商户销售额同比增长超10% [4] 销售渠道与平台数据 - 苏宁易购全国门店2月15日至23日客流环比增长78% [3] - “什么值得买”平台年货节期间国补相关消费GMV同比增长36.43%，冰箱、空调为受益最显著品类 [3] - 湖北家用电器店、电子商品店2月15日至21日累计交易额分别增长36.55%、28.52% [4] - 河南全省参与以旧换新活动的家电销售额超3.1亿元，3C数码产品销售额达8.5亿元 [4] 驱动因素与政策效果 - 消费热潮是“国家补贴+地方红包+商家让利”三重叠加、居民消费升级需求释放、年轻人返乡等多重因素共振的结果 [6] - 多地通过“国补+厂补+商补”等多重补贴叠加吸引消费者，例如江苏南通文峰电器门店推出叠加多重补贴至高50%的优惠 [6] - 吉林、云南、青海、陕西等地推动“以旧换新进农村”，在乡镇设立服务点提供一站式服务 [6] - 上海闵行区推出总额1000万元的“家装家居家电焕新消费补贴”活动 [6] 行业影响与未来展望 - 智能化已成为家电数码消费的核心方向，AI功能正从可选项变为必选项，消费从“有没有”转向“好不好” [4] - 短期有效拉动内需，激活春节消费市场；中长期推动行业结构升级，高能效、智能化、高端化产品占比提升 [7] - 加速存量市场更新换代，助力行业良性循环，同时激活线下渠道与县域市场，缩小城乡消费差距 [7] - 伴随国补资金陆续就位，市场对后周期预期的不确定性下降，利于家电市场长期企稳 [7] - 智能硬件在产业加速渗透与政策补贴双重推动下，产品销售增长有望进一步加速 [7]

政策发布与实施 - 生态环境部发布新修订的《废弃电器电子产品处理污染控制技术规范》(HJ527—2026)，将于2024年3月1日起正式实施，旨在规范回收处理并防止环境污染 [2] 行业背景与规模 - 中国是全球最大的电器电子产品制造国和消费国，废电器产生量持续增长、种类不断增加 [2] - 以“四机一脑”为例，全国年规范拆解量从2012年的1000多万台(套)增长至2025年的约1亿台(套) [2] - 十多年来累计规范处理超10亿台(套)“四机一脑”，并对约2200万吨拆解产物进行了再生利用和规范处置 [2] 新规主要变化 - 扩充了废电器类别，将政务自助机、零售自助结算机、智能无人飞行器、可穿戴智能设备、智能车载设备等新型废电器纳入管控范围 [2] - 细化贮存过程污染控制要求，如要求配备防雨淋遮盖措施，以及不同类别废电器及拆解产物需分区贮存并采取固定措施 [3] - 完善拆解过程污染控制要求，针对不同类别废电器明确差异化拆解技术要求，强化有害物质逸散防控，例如电冰箱拆解前需单独拆除含汞部件、灯泡，拆解吸油烟机含油污部件时需防止泄漏并配备收集设施 [3] - 强化拆解产物管理，按类别针对性提出利用处置污染控制要求，明确电路板、液晶显示屏、保温层材料等关键产物的利用处置要求 [4] 后续监管方向 - 生态环境部将指导地方和企业执行新要求，督促企业压实主体责任，规范全流程环境管理 [4] - 继续将非法拆解处置行为纳入非法倾倒处置固体废物专项整治行动，严厉打击露天堆放、违规拆解等违法行为 [4]

行业整体销售表现 - 今年春节9天假期期间，6类家电以旧换新产品及4类数码和智能购新补贴产品总销量达510.6万台，较去年春节假期同比增长21.7% [1] - 智能眼镜在2026年被首次纳入购新补贴范围，成为消费新宠，带动天津、重庆、四川等地的数码产品咨询量和购买量显著增长 [1] 消费结构与产品趋势 - 消费升级趋势明显，中高端手机产品在销售中占比达到65.0% [1] - 电脑、空调、电视机等产品的每笔平均核销金额较去年同期均有较大幅度增长 [1] 销售渠道与模式分析 - 线下渠道销售占家电、数码和智能产品销售总额的73.3%，政策有效支持了线下实体发展 [1] - 部分商圈因政策参与主体较多而受益显著，例如南京市百家湖、广州市长隆万博等商圈商户在春节假期的销售额同比增长超过10% [1] - 多地通过“国家补贴+地方红包+商家让利”的组合模式，如天津、浙江、湖北、甘肃等地，让消费者享受到多重优惠 [2] 区域市场与政策实施 - 河北、广东、江苏、山东等地家电、数码和智能产品消费表现强劲 [2] - 北京、山西、江西、重庆等地在春节假期期间服务“不打烊”，全天候开放补贴申领通道并确保资格券储备充足 [2] - 吉林、云南、青海、陕西等地推动“以旧换新进农村”，通过在乡镇设立服务点，提供送货上门、安装调试、旧机回收等一站式服务，以打通政策落地的“最后一公里” [2]

政策方案与核心目标 - 商务部等九部门联合印发《2026“乐购新春”春节特别活动方案》，核心举措包括加力以旧换新、鼓励增加消费品以旧换新补贴数量，以及加大金融支持、推出消费红包和消费立减等优惠 [1] - 政策旨在抓住春节假期长、合家团圆的特点，促进大型家电、汽车等大额实物消费，并利用居民在春节期间庆祝祝愿的心理期待，拉动较高消费支出 [1] 政策实施成效与销售数据 - 2026年春节期间，商务部组织实施家电以旧换新、数码和智能产品购新补贴政策，相关产品消费增长强劲 [1] - 春节9天假期内，6类家电以旧换新产品和4类数码智能购新补贴产品共销售**510.6万台**，较去年春节假期增长**21.7%** [1] - 线下渠道销售的家电、数码和智能产品占销售总额的**73.3%** [1] - 政策带动消费者走出家门，激发周边消费潜力，部分政策参与主体较多的商圈商户销售额同比增长超**10%** [1] 消费趋势与产品结构 - 智能产品和品质消费尤为火爆，2026年首次将智能眼镜纳入购新补贴范围，成为消费新宠，天津、重庆、四川等地数码产品咨询量和购买量显著增长 [2] - 消费结构优化升级趋势明显，中高端手机产品占比达**65.0%** [2] - 电脑、空调、电视机等产品的每笔平均核销金额较去年同期有较大幅度增长 [2] - 以旧换新政策成为消费者更换手机的重要助推器，春节期间各家手机厂商门店客流络绎不绝 [2] 区域实施与模式创新 - 河北、广东、江苏、山东等地家电、数码和智能产品消费强劲 [2] - 北京、山西、江西、重庆等地保障春节服务“不打烊”，补贴申领通道全天候开放且资格券储备充足 [2] - 吉林、云南、青海、陕西等地推动“以旧换新进农村”，在乡镇设立服务点，提供送货上门、安装调试、旧机回收等一站式服务，打通政策落地“最后一公里” [2] - 天津、浙江、湖北、甘肃等地通过“国家补贴+地方红包+商家让利”模式，让消费者享受多重优惠 [2] 政策影响与行业意义 - 加力以旧换新和消费红包等优惠措施降低了消费者的实际支付成本，提高了购买意愿 [3] - 政策举措能有效拉动内需，促进消费升级，同时为行业创造了更多销售机会，助力实体经济复苏和发展 [3] - 在当前经济形势下，此类政策组合拳对于稳定经济增长具有积极意义 [3]

隔夜全球主要市场行情 - A股市场三大指数于2026年2月25日集体收涨，沪指涨0.72%至4147.23点，深证成指涨1.29%至14475.86点，创业板指涨1.41%至3354.82点，市场个股涨多跌少，上涨个股超3700只，沪深两市全天成交额2.46万亿元，较上个交易日放量2600亿元 [1] - 港股市场于同日走势分化，恒生指数涨0.66%至26765.72点，恒生国企指数涨0.3%至9034.75点，恒生科技指数则跌0.19%至5260.50点，恒指全日成交额为2367.65亿港元 [1] - 美股市场三大指数于当地时间2026年2月25日集体收涨，标普500指数涨0.81%至6946.13点，纳斯达克综合指数涨1.26%至23152.08点，道琼斯工业平均指数涨0.63%至49482.15点，“七巨头”股票集体走强 [1] 消费电子与家电行业动态 - 2026年春节9天假期期间，家电以旧换新、数码及智能购新补贴产品总销量达510.6万台，较去年春节假期增长21.7% [2] - 消费结构呈现优化升级趋势，中高端手机产品在春节假期销售中占比达65.0%，同时电脑、空调、电视机等产品的每笔平均核销金额较去年同期有较大幅度增长 [2] - 智能眼镜品类首次被纳入购新补贴范围，在天津、重庆、四川等地的春节假期中，数码产品咨询量和购买量显著增长 [2] 英伟达公司业绩表现 - 英伟达2026年第四季度营收为681亿美元，同比增长73%，超出市场预期的656.84亿美元 [2] - 分业务看，第四季度数据中心营收为623亿美元，超出市场预期的606.2亿美元，网络营收为109.8亿美元，超出分析师预期的90.2亿美元，游戏营收为37亿美元，低于分析师预期的40.1亿美元 [2] - 公司对2027财年第一季度业绩给出指引，预计营收在764.4亿至795.6亿美元之间，高于市场预估的727.8亿美元 [2]