报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑，当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配，短期需求复苏强度能否匹配供给恢复速度是关键变量，预计以震荡为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 - 螺纹钢现货价基差100，偏多；热轧卷板现货价3260元/吨，基差 -15，中性 [1][2] 利润与成本 未提及 产能与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存654.55万吨，环比增加，同比增加，偏空；热轧卷板全国33个主要城市库存382.31万吨，环比增加，同比增加，偏空，且社会库存攀升至2020年4月以来新高，库存压力突出 [1][2] 螺纹钢需求与下游 未提及 热轧卷板需求与下游 下游消费量回升力度仍不足以消化高位库存 [2] 宏观 未提及

报告行业投资评级 - 未提及 报告核心观点 - 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑 当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配 短期来看，需求复苏强度能否匹配供给恢复速度将成为关键变量，钢材市场预计以震荡为主 [1][2] 根据相关目录总结 螺纹钢 - **主力合约**：rb2605收盘价为3119 [1] - **基本面**：供给持续恢复，钢厂与社会库存双双累积，现货价格承压，盘面利润进一步下滑，偏空 [1] - **基差**：螺纹钢现货价对应基差101，偏多 [1] - **库存**：全国35个主要城市库存637.75万吨，环比和同比均增加，偏空 [1] - **盘面**：价格在20日线上方，20日线趋势向下，中性 [1] - **主力持仓**：主力持仓净空，空增，偏空 [1] 热轧卷板 - **主力合约**：hc2605收盘价为3270 [2] - **基本面**：社会库存攀升至2020年4月以来新高，库存压力突出，下游消费量回升力度不足以消化高位库存，偏空 [2] - **基差**：热轧卷板现货价3260元/吨，基差 -10，中性 [2] - **库存**：全国33个主要城市库存381.61万吨，环比和同比均增加，偏空 [2] - **盘面**：价格在20日线上方，20日线趋势向下，中性 [2] - **主力持仓**：主力持仓净多，多增，偏多 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 随着两会政策预期逐步落地，黑色系将重回基本面逻辑，当前市场核心矛盾在于“高库存现实”与“旺季需求预期”之间的错配，短期来看，需求复苏强度能否匹配供给恢复速度将成为关键变量，预计以震荡为主 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 现货与基差 - 螺纹钢主力合约rb2605收盘价3088，现货价元/吨，基差102，偏多 [1] - 热轧卷板主力合约hc2605收盘价3230，现货价3230元/吨，基差0，中性 [2] 利润与成本 未提及 产能与库存 - 螺纹钢全国35个主要城市库存637.75万吨，环比增加，同比增加，偏空 [1] - 热轧卷板全国33个主要城市库存381.61万吨，环比增加，同比增加，社会库存攀升至2020年4月以来新高，库存压力尤为突出，偏空 [2] 螺纹钢需求与下游 未提及 热轧卷板需求与下游 下游消费量回升力度仍不足以消化高位库存，偏空 [2] 宏观 未提及