鸡蛋期货市场表现 - 8月11日盘中鸡蛋期货主力合约急速下挫至3285 00元 收盘报3288 00元 跌幅2 52% [1] 机构核心观点 方正中期期货 - 建议关注91月间逢低正套策略 因8月季节性旺季待确认且期价升水偏高 [1] - 周末现货价格反弹至3 10元/斤 环比上涨0 20元/斤 饲料养殖产业链止跌对蛋价形成边际利多 [1] - 09合约反映消费旺季预期 建议逢低买入9月或10合约 因期价逼近2020年历史低位 [1] 五矿期货 - 周末红蛋产区黑山涨0 2元至2 8元/斤 馆陶维持2 69元/斤 供应端存栏高位压制涨幅 [2] - 新开产增加且淘鸡数量有限 导致旺季走势弱于预期 近月合约偏弱 [2] - 短期盘面或反复 因现货反弹预期集聚 中期关注反弹后抛空机会 [2] 现货市场动态 - 当前消费处于淡季末端 8月底将向旺季过渡 生鲜品价格或集中反弹 [1] - 下游贸易商和食品厂逢低补货 需求增加支撑蛋价 但冷库蛋冲击限制涨幅 [2]

报告行业投资评级 - 策略偏空 [3] 报告的核心观点 - 本月样本养殖企业淘鸡价格大幅走高，淘鸡日龄持续下降，大小码价差大幅走高，鸡苗价格持续回落 [3] - 大码蛋与小码蛋的价差拉大，淘汰鸡价异常坚挺，新增多、淘汰少，可能抑制传统消费旺季的价格弹性 [3] - 主销区销量和主产区发货量小幅增加，流通和生产环节库存先降后增，处于历史同期高位 [3] - 终端市场对高价蛋接受度较低，高温高湿天气抑制流通效率，贸易商拿货积极性下降，产区走货速度放缓 [3] - 养殖利润先抑后扬，目前处于盈亏平衡线附近 [3] - 鸡蛋基差大幅走高，近月期货合约处于小幅贴水状态，期货近远期价差大幅走低，处于中等水平 [3] - 鸡蛋期货主力合约机构呈现净空震荡状态，波动较剧烈 [3] - 传统7 - 8月鸡蛋现货上涨受梅雨季淘鸡加速、高温导致产蛋率下降、中秋节前备货驱动，但今年产能去化力度偏弱，距离中秋节下游备货尚早，高温掉蛋率变小，消费旺季上涨动力不足 [3] - 随着期货快速补跌，盘面升水已修复至平水附近，后期有望跟随现货节奏，但高存栏背景下，产能去化不足，旺季可能难旺，操作上短线暂观望 [3] 根据相关目录分别总结 价量分析 - 包含现货价格（主产区价格VS主销区价格）、鸡蛋基差（鸡蛋期货各合约基差）、鸡蛋价（鸡蛋期货各合约价差）、期货机构净持仓（鸡蛋期货9月合约机构持仓多空差、鸡蛋期货9月合约机构持仓多空比）的分析 [4][7][10][13] 供给分析 - 包含蛋鸡存栏（蛋鸡存栏、蛋鸡存栏结构）、淘鸡情况（淘鸡价格、淘鸡平均出栏日龄）、补栏情况（商品代蛋鸡苗价格、种蛋利用率）、大小码情况（大小码鸡蛋价格、大小码价差季节图）的分析 [16][19][22][24] 需求分析 - 包含发货量&销量（主销区销量、主产区发货量）、库存（生产环节库存、流通环节库存）、替代品（鸡蛋与猪肉价比季节图、鸡蛋与蔬菜价比季节图）的分析 [26][28][31] 利润分析 - 包含养殖利润（当期养殖利润VS预期利润、蛋鸡综合养殖盈利）、蛋料比价（蛋料比价及平衡点、蛋料比价季节图）的分析 [34][37]

鸡蛋期货价格走势 - 近期鸡蛋期货价格逐步企稳，主力2508合约盘中触及一周高位3589元/500千克，最终报收3544元/500千克 [2] - 鸡蛋期货价格处于历年同期低位，向下空间有限，且5、6月份出现超淘现象缓解供应压力 [2] - 期货领先于现货，市场关注未来旺季行情交易机会 [2] - 鸡蛋期货持仓及成交前低后高，环比稳中有增，当前鸡蛋指数持仓处于历史高位，市场交投热度较高 [4][5] 现货市场情况 - 7月2日主产区山东鸡蛋均价5 20元/公斤，河北鸡蛋均价4 99元/公斤，均与昨日价格持平 [2] - 南方即将出梅，鸡蛋现货价格预计开启上涨之路 [2] - 鸡蛋现货价格仍在持续磨底阶段，但7—9月份为消费旺季，期价对现货升水扩大 [3] 供需关系分析 - 本年度蛋鸡产能呈现周期性压力，当前蛋价更多表现为低价刺激需求好转带来的超跌反弹 [3] - 6月份全国在产蛋鸡存栏量为13 4亿只，环比增加0 06亿只，处于近年同期历史最高位 [7] - 5、6月份蛋鸡出现明显超淘现象，蛋鸡日龄从5月初的536天降至6月26日的508天，两个月减少28天 [8] - 天气转热导致蛋鸡产蛋率下降，一般天气最热时比气温适宜时产蛋率下降3—5个百分点 [8] 消费旺季预期 - 8、9月份是鸡蛋消费最旺季，因中秋节前食品厂备货、暑期旅游消费、秋季开学备货及国庆前商超备货 [3] - 食品厂制作月饼需提前两个多月备货，短期需求将大幅增加 [8] - 全国代表性销区鸡蛋累计销量为21 1万吨，同比增加6%，因鸡蛋价格偏低促进消费及作为低价蛋白需求增加 [6] 贸易商行为 - 6月26日流通环节鸡蛋库存量为1 22天，生产环节库存量为1 12天，处于库存的偏中低位 [6] - 部分贸易商开始囤积冷库蛋，若价格继续上涨预计更多贸易商加入囤积行列 [6] - 今年冷库蛋库存量较大，增加8、9月份鸡蛋供应 [6] 行业盈利状况 - 上半年蛋鸡养殖企业大部分处于亏损状态，预计下半年消费旺季到来价格将走高，亏损情况缓解 [8] - 往年8、9月份大部分养殖企业会盈利 [8] 未来价格展望 - 鸡蛋现货价格即将进入季节性上涨行情，期货价格预计跟随上涨，但上涨空间相对有限 [8] - 鸡蛋期价在一致性悲观预期下，各合约定价均偏低，单边追空需要较强低位止盈能力 [9] - 三季度鸡蛋需求将确定性季节性走强，低价对消费的刺激值得期待 [9]