25Q1业绩表现 - 公司25Q1收入达15 79亿 同比+78 55% 环比+4 79% 归母净利2 0亿 同比+656 87% 环比+37 63% 扣非归母净利1 98亿 同比+715 72% 环比+32 45% [1] - 毛利率29 84% 同比+10 96pct 环比+4 89pct 净利率12 67% 同比+9 68pct 环比+3 02pct 盈利能力显著改善 [1] - 业绩高增主因AI算力业务占比提升 高端产品如多层板及高阶HDI需求增长 叠加降本增效措施 [1] 业务结构及订单动态 - 25Q2订单饱满 产能稼动率接近满载 技术能力与产品卡位领先 海外及国内算力客户拓展顺利 [2] - AI服务器 800G交换机等算力相关订单需求持续向好 高端产能逐步释放推动业绩逐季增长 [2] - 需关注亚马逊等海外客户算力Capex变化及800G交换机订单放量进度 当前股价已反映关税及Capex下修预期 [2] 产能扩张与业务布局 - 25-26年公司重点扩充AI服务器 800G交换机领域高端产能 AI配套主板及加速卡产品已量产 亚马逊等客户合作深化 [3] - 国内算力板供应链卡位优势显著 25年智能算力中心高多层电路板项目一期产能将持续释放 [3] - 通讯网络领域开发5 5G/6G 卫星通讯 800G交换机 光模块等高端PCB产品 汽车电子领域智能驾驶 动力能源等订单快速放量 [3] 长期增长驱动 - 公司深耕通讯网络 HPC 汽车电子三大赛道 新增产能释放将推动长期增长 [3] - AI服务器收入规模预计保持高速增长 高阶产品量产提升单价 多领域客户导入强化业绩弹性 [3] 财务预测与评级 - 基于订单饱满及高端产能释放预期 预计25-27年营收及归母净利将持续增长 具体数值未披露 [4]

公司业绩表现 - 24年全年收入46.9亿，同比增长43.2%，归母净利3.32亿，去年同期亏损0.25亿，扣非归母净利3.27亿，去年同期亏损0.44亿，大幅扭亏主要源于产品结构优化及业务区域布局完善，高层数、高精度、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长 [2] - 24Q4收入15.1亿，同比增长70.9%，环比增长25.0%，归母净利1.45亿，去年同期亏损0.07亿，环比增长60.8%，扣非归母净利1.3亿，去年同期亏损0.16亿，环比增长50.3%，同比扭亏主要因亚马逊AI服务器等高毛利订单持续放量 [3] 业务发展动态 - 25Q1订单及产能稼动率保持旺盛，亚马逊下一代产品技术研发卡位领先，海外及国内算力客户拓展积极，高端产能持续释放推动业绩逐季增长 [3] - 服务器领域：优化产品结构并聚焦AI服务器研发，已开发亚马逊等客户，AI配套主板及加速卡产品量产，国内算力板供应链具备优势，25年智能算力中心高多层高密互连电路板项目一期产能有望释放 [4] - 通讯网络领域：配合头部客户开发5.5G&6G/卫星通讯/800G交换机/光模块等PCB产品，批量生产提升产品单价 [4] - 汽车电子领域：加强与全球汽车电子及电动汽车领导者合作，智能驾驶/动力能源/智能座舱细分领域新客户订单持续导入，规模快速增长 [4] 未来增长潜力 - 25-26年公司有望在通讯网络、AI服务器及汽车电子三大赛道持续发力，新增产能释放将推动业绩重回快速成长轨道 [4]