今天分享的是：国金证券：2025年A 股上市公司治理专题白皮书 报告共计：34页 2025年A股上市公司治理专题白皮书核心内容总结 《2025年A股上市公司治理专题白皮书》围绕监管改革要点与市场实践，系统梳理了A股上市公司治理的核心变 革与发展态势，为企业治理优化提供了全面指引。 在治理结构优化方面，新《公司法》实施推动A股上市公司从"三会一层"迈向"两会一层"，监事会将于2026年1月 1日前退出，其职权由董事会审计委员会承接。同时，职工董事成为治理改革新趋势，超半数上市公司已设置职 工董事，多数占董事会席位的10%-20%，创业板部分公司占比超20%，其履职规范与权益代表作用备受关注。 董事会专门委员会治理效能持续强化。审计委员会作为强制设置机构，承接监事会部分职能，成员需满足专业资 质要求，但实践中仍存在组成不规范、程序瑕疵等问题。提名委员会和薪酬与考核委员会设置率超90%，前者需 对董高任职资格进行动态核查，后者主导薪酬机制改革，需防范程序违规等问题。 董高"聘、管、退"全流程管理规范升级。新规要求严格任职资格审查、规范选聘程序、签订聘任合同，建立科学 考核激励体系，强化履职监督与问责，并完善离任审查 ...

文章核心观点 - 2025年在新《公司法》及配套监管规则推动下，A股上市公司治理迎来系统性改革，整体治理水平稳步提升，但部分企业仍面临规范运作等挑战[1] - 改革核心围绕治理结构优化、治理效能强化及治理规范提升展开，具体包括取消监事会、强化董事会专门委员会履职、升级董高全流程管理、改革薪酬制度、约束“双控”主体行为以及提升现金分红水平[1][10][13] - 上市公司需在2026年1月1日前完成从“三会一层”向“两会一层”的治理结构转型[14] 治理结构改革：取消监事会与设立职工董事 - 监事会退出历史舞台，上市公司需在2026年1月1日前完成调整，由董事会下设的审计委员会承接原监事会职权[1][14] - 职工人数三百人以上的股份有限公司，若不设监事会则董事会中应当有职工代表[15] - 已有超过3000家A股上市公司设置了职工董事，绝大多数公司（超过3000家中的大多数）选择设置1名职工董事，仅有不足40家公司设置2人或3人[15][17] - 职工董事在董事会席位中占比多数集中在10%-20%区间，已有82家创业板上市公司该占比超过20%[19] - 约80%的职工董事不兼任其他高管职务，在近700家存在兼任情况的上市公司中，常见兼任职务为董事会秘书、财务负责人、总经理等[22] 董事会专门委员会履职强化 - 审计委员会作为强制设置机构，成员需为3名以上，独立董事占多数且召集人为会计专业人士，目前主流配置为3名成员（占比接近85%）[28] - 审计委员会需重点关注财务信息审核、内外部审计监督等事项，其常见运作问题包括：组成人员不合规、前置程序瑕疵、决议程序缺失、会议运作不规范及制度执行不规范[29][31][32][33][34][35] - 提名委员会在A股上市公司中设置率超过90%，主流配置为3人，新规要求其对董高任职资格进行动态核查，而不仅限于任前审核[39][41] - 薪酬与考核委员会在A股上市公司中设置率超过90%，主流配置为3人（占比80%），新规强化其职责，需主导薪酬机制改革并避免程序违规[43][44] - 薪酬与考核委员会运作常见违规包括：董监高薪酬发放未经审议、审议时相关董事未回避表决、未严格执行公司制度[45][46][48][49] 董高“聘、管、退”全流程管理升级 - 新规构建了贯穿董高履职全生命周期的管理框架，强化责任约束[50] - 现阶段董高聘任管理常见问题包括：未及时换届选聘、未切实进行任前资格核查、未签订聘任合同、未履行聘任程序但实际承担高管职责、无法履职未及时披露、离任后违反公开承诺[51][52][53][54][55][56] - 实施全流程管理需关注：严格履行提名、资格审查与聘任程序，包括全面审查任职资格、规范提名与选聘程序、及时签订聘任合同[57][58][59] - 需以履职效能为导向，强化考核与监督，包括建立健全考核评价与激励体系、强化履职监督与问责[60][61] - 需完善离任后续管理，包括明确离任条件及程序、落实离任审查与工作交接、及时履行信息披露义务并梳理离任后须关注事项[62][64][65] 薪酬制度改革与激励约束机制 - 2026年1月1日起生效的新规推动董高薪酬制度改革，要求薪酬包含基本薪酬、绩效薪酬和中长期激励，且绩效薪酬占比不低于50%[2][66] - 2024年A股上市公司董事长薪酬最为集中的区间为50万元至100万元（比例为36.47%），其次为100万元至150万元（占比21.55%），过半数董事长薪酬介于50万元至150万元区间[68] - 2024年共有900家上市公司董事长未在上市公司领取薪酬[68] - 2024年A股上市公司总经理薪酬最为集中的区间为50万元至100万元（比例为36.92%）[73] - 2024年仅有227家A股上市公司总经理未在上市公司领取薪酬[73] - 2024年A股上市公司财务总监薪酬水平介于50万元至100万元区间的占比约为44.39%，介于10万元至50万元区间的占比约为30.86%[80] - 权益化激励成为重要工具，第二类限制性股票应用普遍，民营企业是实施主力，江苏、广东等辖区企业参与度较高[2] “双控”主体行为规范与现金分红 - 对控股股东及实际控制人（“双控”主体）的监管呈现“行-民-刑”三位一体态势，2025年以来相关处罚案例达168例，违规事由集中在资金占用、信息披露违规等[2] - “双控”主体需维护公司独立性、规范股份变动、禁止违规担保等，并建立合规管理机制[2] - 现金分红水平持续提升，2020-2024年分红总额连续增长，2024年超94%盈利公司实施分红，中期分红频次增加[2] - 上市公司需合规制定分红方案，平衡股东回报与可持续发展[2]