A股市场表现 - A股市场呈震荡走势，主题轮动较为明显，银行等防御类板块表现较好 [1] - 以中证2000、北证50指数为代表的小市值股票有冲高之势 [1] - 基本面成长性好的公司当前市场风格对基本面的权重会有更多反映 [1] 港股市场表现 - 近期赴港上市的"A+H"优质龙头公司受到市场关注，得益于赚钱效应和增量资金推动 [1] - 新消费、新科技等优质公司展现出结构性增长潜力 [1] 投资机会挖掘方向 - 高端制造领域具有全球化运营实力的头部公司，有能力将产能外移，从中国制造走向全球制造 [2] - AI创新升级带来的智能终端、消费电子、数据中心等产业链公司仍具备较强盈利能力 [2] - 布局以半导体设备、国产算力为代表的自主可控领域，能够克服国际基本面冲击 [2] - 内需方向关注部分具备业绩快速增长潜力的新消费头部公司 [2] 公司成长韧性 - 优秀公司通过自身竞争力展现出强大的经营韧性和成长能力 [2] - 优秀公司基于自身实力所展现的成长韧性提供相对稀缺的确定性 [2]

市场情绪与反弹 - A股市场在中美关税谈判后情绪回升并普遍反弹 回补了4月"对等关税"冲击带来的下跌缺口 但整体风险偏好仍较低 [1] - 港股IPO火爆 AH溢价趋势性收敛 反映优质龙头公司在出海 新消费 新科技等领域结构性增长潜力 基本面因素作用增强 [1] 基本面与估值变化 - 彭博盈利上修组合（A股 港股）自去年"924"至今年5月28日实现25%涨幅 今年以来对沪深300超额收益达7% 显示盈利上修重新成为股票定价显性因子 [1] - 当前市场风格对基本面权重反映增加 与过去几年基本面成长性好的公司估值收缩形成对比 [1] 优秀公司特征与选股逻辑 - 优秀公司展现出经营韧性和成长能力 但定价仍不充分 为自下而上选股提供机会 [2] - 高端制造领域全球化头部公司具备产能外移能力 可降低对美国市场依赖 获得关税免疫能力 [2] - AI创新升级带动智能终端 消费电子 数据中心等产业链机会 相关"卖水人"企业难以被替代 大客户新产品有望推动盈利增长 [2] - 半导体设备 国产算力等自主可控领域能更好平衡关税影响 [2] - 内需方向关注具备快速增长潜力的新消费头部公司 [2]