市场表现 - 上证指数报3566 55点 跌0 19% 深成指报10992 87点 跌0 15% 创业板指报2324 5点 跌0 16% [3] - 科创20指数下跌0 84%至1039 02点 万得全A指数微跌0 09%至5562 10点 [4] - 北证50指数逆势上涨0 11%至1424 46点 [4] - 全市场超2900家个股上涨 呈现涨多跌少格局 [5] 板块动态 - 中药板块领涨 光伏设备 动物疫苗 物流板块涨幅居前 [7] - 中船系 影视院线 游戏板块表现疲软 [7] 机构观点 - A股月线三连阳后积累获利盘 8月面临3600点技术压力位 预计震荡为主 [8] - 市场成交额保持高位 周线上升趋势未改 调整后部分板块或成新主流 [8] - 流动性宽松环境下 成长方向更受青睐 包括海外算力链 创新药 风电 军工 [8] - 国产算力 AI应用 高端制造机器人 固态电池等领域有望加速发展 [9] - 政策层面需关注反内卷方向行业去产能进展 [9] 其他信息 - 文章提及寺庙商业化市场规模有望突破千亿级别 [11]

7月30日晚间，国机精工（002046）集团股份有限公司（以下简称"国机精工"）披露投资者关系活动记 录表显示，当天公司接受多家机构投资者调研，并就风电轴承业务情况、人形机器人轴承业务进展以及 人造金刚石行业发展情况等内容展开交流。记者梳理公司公告发现，7月下旬以来，公司披露三次投资 者活动记录表，超五十家机构投资者调研了上市公司。 中国商业经济学会副会长宋向清向《证券日报》记者表示，公司被多家机构调研的背后反映了市场对高 端制造领域技术突破和产业升级的高度期待。国机精工核心业务属于高端制造稀缺标的，就技术稀缺性 而言，国机精工在风电轴承、机器人轴承、金刚石材料等领域的技术突破，符合国家战略需求，易获政 策支持和资本青睐。 公开资料显示，国机精工主要业务涵盖轴承业务、磨料磨具业务和供应链业务。其中，轴承业务和磨料 磨具业务是公司的核心业务，也是公司利润的主要来源。 盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧对《证券日报》记者表示，全球范围内对清洁能 源的需求持续增长以及各国政府对可再生能源项目的大力支持下，风力发电已经成为最具竞争力的新能 源之一。风电产业链上的企业面临着巨大的市场机遇。公司拥有深厚的研 ...

7月A股港股市场表现 - 7月A股主要指数普遍上涨 创业板指涨幅最大 上证50涨幅最小 行业端几乎普涨 钢铁 建筑材料 有色金属等行业表现较好 受反内卷政策持续催化 雅江水电站建设等因素影响 [2] - 7月港股市场震荡上行 恒生科技 恒生综合指数 恒生香港35 恒生指数 恒生中国企业指数的涨幅分别为7.1% 6.7% 5.9% 5.5% 5.4% 受海外扰动缓和 国内风险偏好回暖等因素影响 [2] A股投资观点 - 下半年市场或冲击新高 行情从政策驱动转向基本面与流动性驱动 参照2019年节奏 存在短期基本面改善持续性 资金持续流入及新兴产业发展带来的预期差 有望突破2024年下半年阶段性高点 [3] - 配置方向关注反内卷及补涨机会 煤炭 钢铁 光伏 建材等板块受益于政策 行情以轮动补涨为主 一级行业重点关注电子 机械设备 二级行业关注化学纤维 工程机械 军工电子 航天装备 自动化设备 [3] 港股投资观点 - 恒生指数突破前期高点 未来或继续震荡上行 港股盈利能力较强 互联网 新消费 创新药等资产稀缺 估值偏低 长期配置性价比高 国内稳增长政策持续发力 [4][5] - 采用哑铃型配置策略 关注自主可控 芯片 高端制造等政策扶持领域 部分互联网科技公司的独立景气度 以及通信 公用事业 银行等高股息低波动行业作为稳定收益底仓 [5]

政策与市场影响 - 最高决策会议将反内卷上升为核心任务，政策执行决心增强市场信心，通缩预期资产类别如长期国债、股息型银行股和部分高端消费板块已出现明显估值压力 [2] - 政策传导至价格端将推动顺周期资产估值修复，包括信用扩张、制造业修复和中游产业链复苏相关板块，A股顺周期板块占比高将获得显著相对优势 [2] - 反内卷价格效果一旦显现，A股指数可能明显上升，超过4000点 [1] 数据资产与数字经济 - 数据资产是AI经济中最关键生产要素，利用区块链技术让数据上链可确立安全性和合法性，使其成为资产并进入市场负债表产生信用 [1] - 数据资产的制度化确权与流通是构建新型要素体系的关键方向，RDA（真实数据资产）与IDA（数据要素市场化）有望成为数字经济转型重要支点 [5] 育儿补贴与消费刺激 - 育儿补贴制度年度财政投入超1000亿元，规模逼近雅下水电年均投资水平（1200亿元），补贴力度显著 [3] - 年轻群体与城市中产因消费弹性大、需求升级意愿强，是撬动内需的核心支点，后续刺激消费举措值得期待 [3] 债市与资产重估 - 市场情绪升温，投资者对顺周期风格回归信心增强，下半年可能开启通缩象限转场窗口 [4] - 过去三年债券作为通缩资产经历超级牛市，机构重仓债券、银行股等，但宏观转向时可能遭遇流动性冲击，近期国债期货价格走弱已反映压力 [4] 投资主线 - 循环经济成为重点突破口，中国需在能源安全领域寻求系统性解决方案，废塑料油化及替代石化材料技术有望催生新兴产业机会 [5][6] - 高端制造尤其是机器人与固态电池产业，中国在新能源汽车、储能设备及智能制造领域已形成全球竞争优势，固态电池技术突破将带来产业升级 [6] 市场趋势与信心 - A股是"靠心定价"市场，估值分子难以长期高增长，分母（投资者信心与风险偏好）决定主趋势，信心、体制信任和战略优势是驱动牛市关键变量 [7] - 中国资本市场正孕育"低波长流"新牛市，非情绪爆发型而是信任积累型，4000点可期 [7]

报告核心观点 - 7月A股和港股市场有所回暖，下半年A股市场有望突破2024年下半年的阶段性高点，港股市场未来或继续震荡上行 [1][2][3] - A股关注反内卷及补涨机会，港股关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 [2][3] 7月市场表现 A股市场 - 7月（截至25日），A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最大，上证50涨幅最小 [1][8] - 行业端几乎普涨，钢铁、建筑材料、有色金属等行业表现较好 [1][8] 港股市场 - 7月受海外扰动缓和、国内风险偏好回暖等因素影响，港股市场整体走势震荡上行 [1][10] - 截至2025年7月25日，恒生科技、恒生综合指数、恒生香港35、恒生指数、恒生中国企业指数的涨幅分别为7.1%、6.7%、5.9%、5.5%、5.4% [1][10] A股观点 市场走势 - A股估值仍具有较高的吸引力，下半年市场或冲击新高，有望突破2024年下半年的阶段性高点 [2][12] 配置方向 - 关注反内卷及补涨机会，反内卷行情或持续，关注煤炭、钢铁、光伏、建材等板块 [2][13] - 本轮行情以“轮动补涨”特征为主，一级行业中，重点关注电子、机械设备，二级行业中，重点关注化学纤维、工程机械、军工电子、航天装备、自动化设备 [2][13] 港股观点 市场走势 - 恒生指数已经突破前期高点，未来或继续震荡上行，长期配置性价比仍较高 [3][19] 配置策略 - 关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略，关注自主可控、芯片、高端制造相关概念、部分互联网科技公司以及高股息低波动策略 [3][19] 金股组合 2025年8月A股金股组合 - 东方财富、海南华铁、华友钴业、中国石油、争光股份、杭叉集团、海尔智家、科大讯飞、中芯国际、新易盛 [3][24] 2025年8月港股金股组合 - 中国人寿、新华保险、香港交易所、腾讯控股、中芯国际、华虹半导体、地平线机器人 - W、美图公司、心动公司、阿里巴巴 - W [3][28]

«——【·前言·】——» 中国资产被韩国股民扫货，全球资金加速从美国撤离。中美博弈断了美国三条能源财路，鲁比奥逼迫中国守规矩的动机又是什么？ 在特朗普政府推行强硬对华政策的背景下，全球资本流动正经历结构性变迁，韩国证券存托结算院数据显示，截至 2025 年 7 月 15 日，韩国投资者对中国内 地及香港股市的累计交易额突破54 亿美元。 中国市场首次超越日本和欧洲，成为韩国资本第二大海外投资目的地。这一转变打破了韩国资本长期依赖美国市场的格局 。 «——【· 全球资本流向大逆转·】——» 韩国资本的转向具有鲜明的产业指向。在港股市场，小米集团 - W、比亚迪股份、宁德时代等科技龙头成为主要吸金标的，其中小米年内获净买入 1.7 亿美 元，比亚迪和宁德时代分别吸引 9310 万和 6089 万美元资金流入。 这种偏好与韩国投资者对新兴技术赛道的敏锐嗅觉密切相关：华夏中证机器人 ETF 成为 A 股市场最受韩资青睐的标的，反映出其对中国人工智能、高端制 造领域的强烈信心。 此前十余年，韩国散户日均交易美股规模长期占其海外投资的 60% 以上，而 2025 年上半年这一比例已降至 42%，中国市场占比则从 15% ...

市场表现 - 上证指数早盘高开后下探回升，半日收跌0.17%报3587.69点，深证成指微跌0.16%，创业板指逆势上涨0.1%，科创50与北证50分别下跌0.27%和0.38% [1] - 恒生指数微涨0.40%，恒生国企指数小幅上涨0.08%，恒生科技指数承压下跌0.59%，半日成交额1497亿港元 [1] - 两市半日成交额达1.14万亿元，资金交投情绪维持高位 [1] 行业轮动 - 科技与医药板块形成"双轮驱动"，PCB概念强势爆发，PEEK材料等新材料板块同步上扬，国防军工板块上涨1.07% [2] - 创新药龙头受大单合作利好冲击涨停，抗生素概念股跟涨，医药行业呈现多点开花 [2] - 大金融板块延续稳健攀升，保险股领涨并创出新高，券商股同步活跃 [2] - 周期股回调，煤炭、钢铁板块分别下跌2.7%和1.59%，消费类品种持续低迷，美容护理、交通运输板块跌幅超1.2% [2] 港股行业分化 - 金融业指数上涨1.14%，恒生保险主题指数领涨2.17% [3] - 医药生物板块飙升3.14%，恒生沪深港创新药50指数上涨1.85%，创新药龙头涨幅显著 [3] - 能源业与原材料业表现疲软，恒生A股能源业指数下跌1.84% [3] - 科技股分化，恒生港股通软件及半导体指数下跌2.58%，部分龙头品种逆势上涨 [3] 资金动向与策略 - 资金加速涌入科技成长板块，创新药与金融股持续性活跃，反映市场对政策支持与基本面改善的共识增强 [3] - 短期操作需关注金融、医药等板块轮动机会，中期把握泛科技领域（AI算力、机器人、数字经济）、新消费赛道及有色金属板块的持续增长动能 [4]

技术集成与工艺优化 - 公司中标头部客户方形铝壳电芯智能装配产线项目，涵盖从裸电晶到整电池的全流程组装与检测，验证了其在电芯组装整线领域的技术积累与工程落地能力[2] - 项目涉及30余道关键工序，包括预热、热压、X-Ray检测、激光焊接等，并集成烘烤机、注液机等外围设备，构建覆盖完整组装工艺的智能化生产单元[4] - 关键工艺技术优化显著：连接片激光焊接速度达300mm/s、良率≥99.5%，顶盖焊接速度250mm/s、良率≥99.5%，密封钉焊接速度15mm/s、良率≥99.9%[4] - 多学科团队（激光、机电、视觉、软件）协同攻关，确保工序稳定衔接与系统一致性[4] 项目管理与执行效率 - 项目交期紧凑，公司依托成熟整线平台与交付经验，组建复合型团队，采用"节点驱动、责任到人"的管理原则，分解至站位级工作计划[6] - 设立风险识别与应对机制、全过程质量管控体系，保障交付质量；资源配置上明确组织架构与责任分工，调动模型库、经验库实现跨团队联动[6] - 服务保障团队中超过50%为十年以上经验资深工程师，配备国家级技工资质人员，执行"24小时响应"机制[6] 战略定位与行业影响 - 项目推进展示公司从研发、设计到整线交付的完整闭环能力，巩固其在高端锂电中段制造环节的核心优势[7] - 方形铝壳电芯在动力与大型储能领域加速发展，对设备稳定性、精度与一致性要求提升，公司技术布局契合行业高端化趋势[7] - 公司以"让制造更精妙"为使命，未来将持续推动锂电智造水平升级[7]

董事会决议 - 公司第六届董事会第二十四次会议于2025年7月25日召开，审议通过《关于投资建设高端印制电路板项目的议案》和《关于暂不召开股东会的议案》[1][4] - 两项议案均获全票通过（9票同意、0票反对、0票弃权）[2][5] - 议案已通过董事会战略委员会审议[3] 高端印制电路板项目 - 项目投资总额不超过10亿美元，资金来源于自有或自筹资金[7][10] - 实施主体为全资子公司超毅集团（香港）有限公司或其子公司，聚焦高密度互连、刚柔结合等高端PCB技术[9] - 项目旨在满足高速运算服务器、人工智能等领域对高端PCB的中长期需求，优化产品结构并匹配公司高端制造战略[10] 项目必要性 - 市场需求驱动：高速运算服务器、AI等新兴场景加速渗透，现有产能难以满足客户需求[10] - 行业升级需求：PCB行业正向高附加值领域转型，需减少普通产品竞争压力[10] - 战略协同：项目与公司布局高端制造能力的战略方向高度契合[10] 项目可行性 - 技术基础：Multek拥有高密度互连、刚柔结合等PCB全流程制造能力[11] - 客户支撑：高速运算服务器、AI等新兴领域的中长期需求为产能消化提供保障[11] 项目影响 - 提升公司高端PCB产能，拓展经营规模并推动产品升级[12] - 符合国家高端制造产业政策及PCB行业升级趋势[12] 股东会安排 - 董事会决定暂不召开股东会，将择期另行通知审议投资议案[5][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025Q2A股震荡上行结构分化，主动权益基金收益中位数跑赢主要指数；规模略降资金净流出，仓位有调整；行业配置有增减，不同风格和主题基金经理观点和策略有差异 [3][6][9] 根据相关目录分别进行总结 主动权益型基金2025二季报数据回顾 - 业绩回顾：2025Q2A股震荡上行，国证2000、创业板50收益较高，主动权益基金收益中位数1.90%跑赢主要指数，近七成股票正收益 [3] - 规模、资金流：二季度末主动权益类基金规模3.29万亿元，较上季减0.04万亿元；一季度资金净流出1134.07亿元，74.34%基金资金流变动比例＜ -1% [6] - 仓位变化：二季度主动权益型基金平均股票仓位87.23%，仓位变动均值1.15%，39.57%基金主动仓位调整比例在0到5%之间 [9] - 行业配置：通信、医药等为前五大增持行业，食品饮料、汽车等为前五大减持行业；部分行业有超配减持或低配增持情况 [12] - 个股重仓：前十大重仓股按持仓市值和数量各有不同，通信股持仓市值变动大 [15][16] 二季报基金经理观点综述 风格 - 价值风格：2025年以来价值风格基金有阶段逆风，经理能力圈多在周期或资源垄断行业，持仓结构调整不大，部分在消费等板块找机会 [21] - 成长风格：受海外和国内政策影响市场震荡，经理选股重长期成长和业绩兑现，采取“景气挖掘 + 均衡配置”，关注AI、创新药等 [23] - 均衡风格：经理多自下而上选股均衡配置，降低传统行业持仓增配成长股，关注创新、出海等方向 [25] 行业主题 - 消费：传统消费有分化与修复，新消费有结构性机会，部分经理调仓至智驾新势力企业 [27] - 医药：创新药成共识，部分经理寻找涨幅低且能分享银发经济和国内需求迭代的标的 [29] - TMT：AI产业链和泛科技板块受关注，经理在相关板块精选高景气细分赛道 [31] - 高端制造：军工关注度提升，国内高端制造竞争优势渐显，经理关注军工细分方向和高端制造国产替代 [33] - 周期：资源板块有长期投资逻辑，红利有比价效应，银行仍具配置价值 [35] - 港股：基金经理大多乐观，部分从拥挤板块轮动到科技板块，新消费有投资逻辑 [37]