公司对外投资 - 翱捷科技全资子公司翱捷智能拟以人民币1045万元投资海望资本 [1] - 其中245万元用于受让海望资本10%的股权 对应注册资本为1000万元 其中200万元已完成实缴 [1] - 另外800万元将用于履行后续的实缴出资义务 [1] 投资标的概况 - 投资标的海望资本成立于2020年12月31日 于2021年5月28日完成私募基金管理人备案 登记编号P1072004 [1] - 海望资本是上海浦东科创集团旗下核心私募基金管理运作平台 主要从事私募股权/创业投资基金的募集和管理业务 [1] - 海望资本目前管理数家私募股权/创业投资基金 管理资产规模近200亿元 [1] 关联方关系 - 上海浦东科创集团持有海望资本49%的注册资本 [2] - 上海浦东科创集团同时是翱捷科技的股东 持有公司604,731股股份 持股比例为0.14% [2] - 上海浦东科创集团与另外两名股东为一致行动人 合计持有公司31,833,531股股份 合计持股比例为7.61% [2]

2025年，A股三大股指表现亮眼，市场成交较为活跃。在这样的市场背景下，不少优秀的私募脱颖而出， 部分私募实现了业绩与管理规模的双 提升 。 正瀛资产就是其中一家 。 私募排排网数据 显示，2024年底，正瀛资产的管理规模为20-50亿元。 2025年9月，公司规模成功突破百亿，截至2026年1月，公司最新规模已 经突破160亿 。 而且在2025年12月， 正瀛资产在私募排排网有业绩展示的 5只产品全都创下了历史新高 （旗下至少有3只产品在私募排排网有 业绩展示且在2025年12月全都创下历史新高的百亿私募仅12家，其中仅4家属于2025年新晋的百亿私募） 。 指增策略崭露头角！中证1000指增产品大幅跑赢市场平均水平 0 1 资料显示，正瀛资产成立于2015年， 在投资模式上采取 主观和量化结合的方式， 利于 更好地洞悉市场，管理风险 。 公司是国内较早参与场内 期权市场的投资机构，在期权波动率交易领域拥有深厚的底蕴与丰富的经验。 本文首发于公众号"私募排排网"。 （点击↑↑ 上图查看路演详情 ） 随着公司的不断发展和期权市场容量有限，公司认识到金融科技和人工智能对于投资行业的深刻影响，加大了技术方面的投 ...

近日，上海筑金投资有限公司（以下简称筑金投资）旗下曾业绩亮眼、净值一度达3.4元的期权"冠军产品"——"筑金馨睿壹号"出现明显回 撤，净值短期内降至1.2元左右，引发市场关注。 这款曾两度斩获全国期货（期权）实盘交易大赛期权组冠军的产品缘何大幅回撤？筑金投资相关人士就此向中国基金报记者作出独家回应。 公司独家回应：策略具有高波动属性 已"妥善处理" 网传信息称，该产品曾在碳酸锂价格约12万元/吨时卖出看涨期权，但随后碳酸锂主力合约价格一路飙升至17万元/吨以上，单边极端上涨行 情导致产品净值大幅下滑。这一上涨行情也打破了不少机构此前对碳酸锂8万～12万元/吨的波动区间预测，让逆势交易的机构遭遇重创。 此次净值大跌，有市场传言指向碳酸锂市场的极端行情冲击。 作为筑金投资的核心产品，"筑金馨睿壹号"成立于2021年12月，凭借成熟的期权卖方策略长期表现亮眼，更是在2024年—2025年连续斩获全 国期货（期权）实盘交易大赛期权组冠军，2024年比赛期间其参赛账户在123个交易日获利3000余万元。同时，该账户也获得郑商所期权专 项奖一等奖、广期所工业硅专项奖优秀奖。 据悉，"筑金馨睿壹号"参赛账户以期权为主，融合 ...

核心观点 - 徕卡相机控股股东考虑出售控股权，公司整体估值约10-12亿欧元（12-15亿美元），潜在交易将导致这家百年传奇品牌自2004年以来首次迎来新的控股股东 [1][10][21] 交易背景与潜在买家 - 徕卡相机两大控股股东——奥地利投资公司ACM（持股55%）与美国私募巨头黑石集团（持股45%）正考虑出售控股权 [1][8] - 潜在买家包括中资私募巨头HSG（原红杉资本中国）、北欧私募基金Altor Equity、亚洲光学集团以及德国光学巨头蔡司等，目前谈判处于初期 [1][10][21] - 德国光学巨头蔡司在2017年曾试图全盘收购徕卡，但因考夫曼家族反对而放弃 [21] 公司历史与品牌地位 - 徕卡品牌起源于1849年卡尔·凯尔纳在德国威兹勒创立的“光学研究所”，后由恩斯特·莱茨一世接管并更名为Leitz [3] - 1914年，奥斯卡·巴纳克设计出世界上第一台35mm相机原型Ur-Leica，1925年徕卡I型量产，开创便携摄影时代 [8] - 在过去一百多年，徕卡已成为纪实摄影的代名词，见证了整个20世纪的视觉历史 [4][5] 股权演变与资本运作 - 2004年，奥地利亿万富翁安得列斯·考夫曼通过其家族控股公司ACM以约6500万欧元（8200万美元）收购徕卡相机多数股权，将公司从破产边缘挽救 [7][8] - 2011年，黑石集团斥资约1.3亿欧元（1.79亿美元）收购徕卡44%股权，对徕卡整体估值约2.78亿欧元，随后公司完成退市和私有化 [8] - 黑石集团入股后，推动徕卡从“德国手工作坊”转型为“全球奢侈品牌”，通过开设高端零售店、推出联名款和周边产品提升品牌毛利空间 [8][9] 财务表现与增长动力 - 过去四个财年，徕卡营收连创新高，从4.5亿欧元增长至5.96亿欧元 [11] - 上一财年营收增速从前几年的两位数减缓至7.6%，增长明显放缓 [11] - 移动影像业务是徕卡近年来增长最快、利润率最高的新兴业务，主要得益于与华为和小米的合作 [10][18] 与华为的合作及影响 - 2016年，华为与徕卡宣布战略合作，首款产品P9上市三个月销量超450万台，不到一年全球售出1200万台，相比上代销量暴涨152% [16][17] - 合作涵盖研发、设计、工程、用户体验、营销和零售分销全链条，华为P9定价比前代贵100欧元至599欧元，涨价20%仍受市场欢迎 [14][16] - 华为与徕卡的合作于2022年3月正式结束，P50成为最后一款徕卡华为手机，主要原因是华为手机业务受制裁后全球市场份额暴跌 [16] 与小米的合作及影响 - 2022年5月，小米与徕卡宣布战略合作，首款产品小米12S Ultra于7月发布，这是小米冲击高端市场的关键一步 [17] - 合作推动小米Ultra系列成功站稳人民币5000元以上档位，消费者愿为小米手机支付比以往高出人民币2000元的溢价 [19] - 业内估计徕卡每年从小米获得的总收益在5000万至1亿美元之间，移动影像业务在过去两个财年是公司“主要增长驱动力之一” [18][19] 其他业务合作与探索 - 2020年，徕卡与中国全景运动相机厂商影石达成技术合作，深入镜头设计和图像算法层面，合作推出One R和Ace Pro系列产品 [19] - 合作帮助影石在超广角镜头下保持优秀画质和低畸变，并为徕卡品牌触及滑雪、潜水等极端应用场景和年轻运动人群 [19][21] 出售原因与投资回报 - 黑石集团作为私募基金，需在一定期限内退出实现回报，2011年入股时约定的5-7年退出期已远超 [11][13] - 按当前约12亿欧元估值计算，黑石持股价值约5.4亿欧元，获利超过4亿欧元，回报超过三倍，内部收益率超过8% [12] - 亿万富翁考夫曼年逾古稀，同样有意全部或部分脱手投资20年的多数股权 [10] 中资收购前景与参考案例 - 若中资私募HSG收购成功，可能最有利于徕卡营收增长，因中国市场是徕卡增长最快地区，去年亚洲销售额增长25% [20] - 中资收购欧洲传奇光学品牌已有成功先例，中国无人机巨头大疆自2015年起分批收购瑞典品牌哈苏控股股权，实现双赢 [22] - 大疆收购哈苏后，保留其独立运营，通过强大供应链提升产能，并整合其色彩解决方案至自家无人机，实现技术摊薄和规模效应 [25][26][27]

2025年12月A股市场与私募产品表现概览 - 2025年12月，A股三大股指下旬走强，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.06%、4.17%、4.93% [1] - 同期，黄金、白银、铜、铝、碳酸锂等商品期货均走出强势上涨行情 [1] 百亿私募产品创新高总体情况 - 2025年12月，以股票策略为主的百亿私募旗下共有352只产品净值创历史新高，约占百亿私募产品总数的51% [2] - 按产品策略划分，股票策略产品最多，有249只，占比超70%，其中量化多头占225只，主观多头占8只 [2] - 多资产策略、债券策略、期货及衍生品策略、组合基金产品分别有56只、23只、22只、2只 [2] - 按产品类型划分，量化产品占307只，占比接近9成，其中指数增强产品占180只；非量化产品仅45只 [3] 量化策略表现突出的原因 - 量化交易纪律性更强，能克服人性弱点，严格执行交易策略，且收益来源更广泛，因此收益稳定性更高 [3] - 2025年12月A股结构性行情显著，市场成交活跃、个股分化明显，为量化策略创造了丰富的收益来源 [3] 旗下全部产品创新高的百亿私募 - 有12家百亿私募旗下全部产品（至少3只有业绩展示）净值在2025年12月均创历史新高 [3] - 按旗下产品2025年收益均值排序，前12家依次为：灵均投资、宁波幻方量化、诚奇私募、明汯投资、超量子、启林投资、量派投资、正瀛资产、千宜投资、纽达投资、泓湖私募、旌安投资 [4] - 其中，量化私募占8家，股票策略私募占8家，前7强均是股票策略量化私募 [4] - 创新高产品数在10只以上的私募有明汯投资、量派投资、泓湖私募、宁波幻方量化等4家 [5] - 宁波幻方量化有10只产品（均为指数增强类）在排排网有业绩展示，2025年收益均值位列第2，公司也是百亿量化私募2025年收益的第2名 [8] 旗下超八成产品创新高的百亿量化私募 - 另有13家百亿私募旗下均有8成以上产品（至少3只有业绩展示且创新高）净值在2025年12月创历史新高，均为量化私募 [10] - 按创新高产品占比排序，这13家为：阿巴马投资、聚宽投资、黑翼资产、金戈量锐、因诺资产、博润银泰投资、致诚卓远、龙旗科技、蒙玺投资、千衍私募、世纪前沿、千象资产、顽岩资产 [10] - 其中，产品数在10只以上的有：黑翼资产、博润银泰投资、聚宽投资、龙旗科技、千象资产 [10] - 龙旗科技有16只产品在排排网有业绩展示，其中14只在2025年12月创历史新高 [13] 创新高产品年度收益排名（2025年） - 创新高的百亿私募产品2025年度收益20强的上榜“门槛”接近***% [13] - 其中量化多头产品占18只，主观多头产品占2只 [13] - 2025年度收益前5的产品分别来自：远信投资、银叶投资、龙旗科技、灵均投资、平方和投资，前2名为主观多头产品 [14] - 平方和投资旗下“平方和鼎盛中证2000指数增强21号A期”产品，最新规模约***亿元，2025年收益超***%，位列第5 [17] 创新高产品中长期收益排名（近3年与近5年） - 创新高百亿私募产品近3年收益20强的上榜“门槛”接近***%，其中量化多头产品占17只，主观多头产品占2只，宏观策略产品占1只 [19] - 近3年收益前5的产品依次来自：阿巴马投资、泓湖私募、千衍私募、明汯投资、鸣石基金 [19] - 泓湖私募旗下“泓湖稳健宏观对冲A类份额”最新规模约***亿元，近三年收益超***%，位列第2，同时该产品近五年收益接近***%，在近五年榜单中位列榜首 [22] - 创新高百亿私募产品近五年收益20强的上榜“门槛”接近***%，其中量化多头产品占19只，宏观策略产品占1只 [23] - 近五年收益前5的产品分别来自：泓湖私募、九坤投资、明汯投资、天演资本、世纪前沿 [23] - 明汯投资旗下“明汯量化中小盘增强1号B类份额”最新规模约***亿元，近五年收益超***%，位列第3，其2025年收益接近***% [26] 代表性私募公司背景补充 - 宁波幻方量化是我国私募量化投资领域巨头之一，连续多年获私募金牛奖，公司从2008年开始使用机器学习等技术探索全自动量化交易，团队由多学科顶尖人才组成 [9] - 龙旗科技于2011年在杭州成立，是国内成立较早的资深量化对冲基金，经历了完整的牛熊周期 [13] - 泓湖私募成立于2010年3月，是国内系统性宏观策略的先行者，采用“主观+量化”相结合的投资模式 [23] - 明汯投资成立于2014年，是国内较早一批管理规模突破500亿元的量化私募管理人，也是国内较早一批将AI技术成功应用到金融市场的私募机构 [27]

公司声明与澄清 - 百亿量化私募锐天投资于2026年1月15日发布严正声明，针对某自媒体的不实报道进行澄清 [2][3] - 公司声明其截至2026年1月14日，在国家税务系统中无任何欠税记录 [2][3] - 公司已取得国家税务总局上海市崇明区税务局出具的正式《无欠税证明》，文号为沪崇税 无欠税证（2026）1007号 [2][3] - 该官方证明清晰表明，在税收征管信息系统中未发现公司有欠税情形 [2][3] 公司经营与法律立场 - 公司强调其一贯严格遵守国家法律法规，坚持诚信经营，依法纳税 [2][3] - 对于任何通过不实信息损害公司商誉的机构或个人，公司保留依法追究其法律责任的一切权利 [2][3] - 公司呼吁广大投资者、合作伙伴及社会各界勿信谣、勿传谣，应以官方渠道及正式文件信息为准 [3]

公司税务合规声明 - 上海锐天投资管理有限公司发布声明 截至2026年1月14日 公司在国家税务系统中无任何欠税记录 [1] - 公司已取得由主管税务机关出具的正式《无欠税证明》 文号为沪崇税无欠税证（2026）1007号 [1] - 该证明清晰表明 在税收征管信息系统未发现有欠税情形 [1] 公司经营理念 - 公司一贯严格遵守国家法律法规 诚信经营 依法纳税 [1]

纪律处分事件概述 - 2025年12月31日，中国证券投资基金业协会对上海杏泽投资管理有限公司下发纪律处分决定书 [2] 主要违规行为 - 公司存在两项违规行为：一是未完整披露影响投资者利益的重大信息；二是合格投资者确认义务履行不到位 [3] - 在管产品“杏泽兴禾创业投资中心”于2017年3月完成备案，2018年1月通过合伙人会议决议投资某科技有限公司，并通过披露函告知合伙人公司股东毛某某、刘文溢及投资决策委员会委员强某、刘某已间接持有该公司股份 [3] - 但公司未披露关键关联信息：公司实际控制人、法定代表人刘文溢与投资决策委员会委员强某为夫妻关系，且强某母亲杨某某为该被投科技公司的股东及法定代表人 [4] - 经穿透核查，产品投资者中存在部分公司净资产未达到1000万元人民币的情形 [4] 监管认定与公司申辩 - 监管机构指出，未披露的亲属关系对投资者决策有重大影响，违反了《私募投资基金信息披露管理办法》相关规定 [4] - 投资者净资产不足的情况违反了《私募投资基金监督管理暂行办法》相关规定 [4] - 公司申辩称已采取最审慎口径进行信息披露，且相关亲属关系为投资者周知信息，有多项公开资料可证明为公知信息 [4] - 监管机构认定，公司的申辩意见不能成为免除其信息披露义务的理由 [4] 纪律处分结果 - 鉴于相关事实与情节，中国证券投资基金业协会对上海杏泽投资管理有限公司作出警告的纪律处分 [5]

文章核心观点 - 多家百亿级私募发布2026年度策略 共识认为AI应用、中国制造出海、全球资金增配中国资产以及增量资金入市将成为关键投资主线 一场关于变局与破局的宏大叙事或将在2026年展开 [2] AI浪潮 - AI板块在2025年表现亮眼 算力、机器人等细分行业强势上涨 2026年AI依旧是私募眼中的“必争之地” [3] - AI产业机会正从模型层转向应用层 从深度走向广度 应用成为产业浪潮中的“希望所在” [3] - 2026年自动驾驶和AI医疗的长期机会将受到关注 AI手机和AI眼镜是备受关注的两个载体 [3] - AI手机的普及需解决用户个人信息安全及产业链利益分配与生态建设问题 AI眼镜面临的主要是技术性问题 2026年其发展或许会更加顺畅 [4] 中国制造 - 全球产业链重构趋势下 中国优势制造业依托技术与供应链竞争力加速出海 积极把握欧美再工业化与新兴市场工业化所带来的新需求 [5] - 2025年中国制造业出口表现明显超出市场预期 中国企业在全球具有很强的竞争力 这种竞争力会让中国企业在很多细分领域持续获得市场份额 [5] - 中国制造企业可将国内管理经验带出去 在创造收入的同时带动当地就业和经济 实现多方共赢 该模式会成为长期发展方向 [5] 全球资产配置再平衡 - 2024年下半年以来 国际机构投资人对中国的态度持续改变 预计从2026年上半年开始增配中国资产会成为海外机构的新趋势 [6] - 2025年中国股票市场的上行行情 是市场对中国科技竞争力和产业体系优势重新认知和定价的过程 中国股市已转向为具有“战略配置价值”的市场 [6] 增量资金 - 高净值人群和保险资金是2025年资产再配置的主力军 此次资产再配置是理性且渐进的 因此本轮行情的韧性可能会超出预期 [7] - 2022年以来居民部门积累了相当规模的中长期定期存款 这部分资金自2025年四季度起将陆续到期 有望通过保险、理财等“固收+”渠道间接流入股市 形成可观的增量资金 [7] - 保险等长期资金的权益资产配置需求回暖 低利率环境将推动居民资产配置继续向权益资产倾斜 为市场提供流动性支持 [7]

**关键要点总结** * **涉及的行业与公司** * 公司：四川双马[1] * 行业：私募股权投资、生物医药（特别是多肽CDMO、CGT CDMO）、水泥建材[2][3][4] * **核心观点与论据** * **业务转型与结构**：公司已从单一水泥企业转型为股权投资与生物医药双主业公司[2] 预计2025年收入结构为：私募股权投资业务占30%，生物医药占28%，水泥建材占42%[3] 利润贡献主要来自股权投资（约90%），生物医药贡献其余部分，水泥业务基本持平或微亏[3] * **股权投资业务价值**：IDG资本管理能力突出，在管基金中有多个硬科技项目已成功IPO或排队中[7] 仅和谐景裕、和谐景宏两支基金退出即可带来约104亿元现金回报，为发展生物医药主业提供资金支持[4][7][9] * **生物医药第二主业布局**：公司明确选择生物医药作为第二主业[2][8] 通过收购深圳健元（多肽CDMO）和参与收购无锡生基（CGT CDMO）加速布局[2][5] 预计深圳健元估值贡献约60亿元，可参考已上市同类公司（如ST诺泰、生诺生物）的估值水平[4][9] * **市场预期差与重估机会**：市场担忧股权投资退出不确定性及生物医药业务初期贡献小，限制了公司估值提升[2][6] 但分析认为股权投资退出收益确定性高，且公司正通过持续并购强化生物医药主业，存在价值重估机会[7][8] * **未来盈利预测**：预计2025-2027年收入分别为14.55亿元、18.02亿元、25.87亿元，同比增长35.37%、23.85%、43.58%[2][9] 预计同期归母净利润分别为4.91亿元、11.32亿元、14.75亿元，同比增长58.32%、131.03%、30.32%[2][9] 对应市盈率（PE）分别为39倍（2025）、17倍（2026）、13倍（2027）[4][9] * **其他重要内容** * **发展历程**：2016年IDG入主后开启转型，2017年发行和谐景裕、和谐景宏两只PE基金，2022年发行和谐绿色产业基金[4] 截至2024年，管理三只基金总规模达280亿元[4] 自2017年以来持续剥离水泥资产，目前仅剩四川宜宾一处水泥厂未剥离[4] * **监管背景**：因监管要求股权投资不能作为上市公司唯一主业，公司需探索并发展第二主业[7] * **评级**：基于转型战略和潜在增长，首次覆盖给予买入评级[4][9]