证券研究报告 | 2025年08月27日 海信视像（600060.SH） 优于大市 2025 年中报点评：二季度业绩增长提速，盈利能力稳步改善 Q2经营业绩加速增长，盈利能力提升。公司2025H1实现营收272.3亿/+7.0%， 归母净利润 10.6 亿/+26.6%，扣非归母净利润 8.1 亿/+26.6%。其中 Q2 收入 138.6亿/+8.6%，归母净利润5.0亿/+36.8%，扣非归母净利润3.6亿/+36.7%。 虽然面临美国关税的扰动，但公司通过大屏及 Mini LED 等高端产品的结构 拉动，Q2 营收业绩实现加速增长，盈利能力实现稳步好转。 电视行业销量稳定，结构升级趋势明显。2025H1 全球电视出货量 9457 万台 /+0.1%，其中国内出货 1710 万台/+2.4%（Omdia 数据）；国内电视零售额同 比增长 7.5%至 561 亿（奥维云网数据）。电视大屏、Mini LED 等升级趋势 持续演绎，奥维数据显示，2025H1 全球电视出货平均尺寸为 53.7 英寸/+1 英寸；中国电视平均出货尺寸 65.1 英寸/+1.8 英寸，各区域大尺寸电视的增 长明显好于整体；全球/中国 ...

百吋电视市场趋势 - 百吋电视成为消费者热议焦点，社交平台涌现"买后箴言"，用户普遍反馈"电视一定要买大，不然将来会后悔"[1] - 海信电视在百吋电视领域占据领先地位，全球每卖出2台100吋电视就有1台是海信，海信百吋电视全球销量第一[9] - 行业进入"墙有多大，电视买多大"的客厅WALL时代，海信已布局超过50款100吋巨幕产品，形成行业最全产品线[9] 产品技术优势 - 百吋电视采用AI画质芯片提升画质，实测显示播放十年前内容画质比当年DVD清晰三倍[3] - 搭载最高330Hz动态高刷技术，游戏场景下画面丝滑无拖影，解决传统电视画面撕裂和延迟问题[5] - 具备智能场景识别功能，可自动切换影院/体育等模式，优化画面暗部细节和动态补偿[8] - 采用黑曜屏技术实现低反射，配合0有害蓝光和广视角设计，护眼效果接近纸质书[3] 用户体验升级 - 观影体验接近IMAX影院级别，影像富有立体感，避免"大屏马赛克"现象[3] - 游戏场景支持多人互动，解决小屏幕拥挤问题，提升家庭娱乐氛围[5] - AI语音识别升级，能准确响应儿童模糊发音和方言指令，提升家庭使用便利性[7] - 护眼功能受到家庭用户认可，儿童观看动画片眼睛不酸涩，优于手机观看体验[3] 市场营销策略 - 海信推出"世俱杯百吋风暴"促销活动，提供20%国家补贴（单台至高2000元）和7000元赠礼[10] - 配套服务包括免费勘测、送装一体、180天只换不修等售后保障[10] - 产品矩阵覆盖不同需求：E8Q Pro定位影游旗舰，E7N Pro配备独显芯片，E5N Pro为行业TOP爆品[12] - 价格策略覆盖7599-25999元区间，搭配视频会员和游戏配件等增值服务[12]