行业趋势：高端电视市场技术迭代与格局重塑 - 国内消费市场正从规模增长迈入价值升级新阶段，品质化、高端化成为家庭消费核心诉求 [1] - 以RGB-Mini LED为代表的新型显示技术强势崛起，凭借画质、色彩、亮度等方面的突破性表现重塑高端电视技术标准并推动市场格局全面洗牌 [1] - 在线下市场2万元以上85英寸电视赛道中，RGB-Mini LED电视销售额占比达43.68%，销量占比攀升至48.73%，市场份额接近一半 [1] 公司表现：海信在RGB-Mini LED市场的领先地位 - 在RGB-Mini LED电视赛道，海信整体销量占比达到95.67%，销售额占比达到93.35% [2] - 在竞争激烈的2.5万元以上、98英寸以上超大尺寸市场，海信线上及线下销售量占比均超过90% [2] - 海信RGB-Mini LED电视在电商平台新品电视榜首位连续霸榜5天，并在线下渠道上市4周便跻身销量畅销榜TOP20 [3] 技术优势：RGB-Mini LED技术的跨代竞争力 - RGB-Mini LED技术以RGB三原色发光芯片作为背光源，实现红、绿、蓝三种原生色彩直出，配合自研光色同控算法，在传统亮度和分区控光基础上增加色彩精准控制 [2] - 海信RGB-Mini LED电视搭载“王炸双芯”，信芯AI画质芯片H7具备3×10240分区控光和108bits控色精度，色彩表现超越QD-OLED [3] - 全新一代多晶RGB-Mini LED发光芯片将画面均匀度提升30%，能耗较QD-OLED降低40%以上 [3] 产品与市场策略：技术储备转化为产品爆发力 - 公司于今年3月量产全球首款RGB-Mini LED电视UX，率先开启原生色彩革命 [3] - 9月推出影游旗舰E8S Pro与影像旗舰U7S Pro双旗舰机型，进一步加速RGB-Mini LED技术普及 [3] - 全球主流电视厂商包括三星、索尼均已布局RGB-Mini LED赛道 [2]

品牌营销与市场活动 - 公司与运动品牌adidas进行品牌跨界联合，围绕2026年美加墨世界杯主题进行市场推广 [1] - 活动以“显示·交互·感知未来”为主题，通过沉浸式闪展展示尖端显示技术，旨在提前点燃世界杯观赛激情 [1] - 活动融合2026年世界杯三大主题色，并将官方指定电视与官方用球“三重浪”进行串联展示 [1] 核心技术展示 - 公司构筑了由Micro LED、RGB-Mini LED和激光显示组成的三大尖端显示技术矩阵 [1] - RGB-Mini LED技术被定位为行业中最能还原大自然真实色彩的液晶显示技术 [2] - 该技术在传统空间、亮度二维分区控光基础上，创新性增加色度维度精准控制，可独立控制红、绿、蓝三色独立光源的发光亮度 [2] - 技术无需量子点或其它荧光粉二次转换即可直接产生所需亮度和丰富颜色 [2] 主要产品亮点 - 展示“超旗舰”116英寸UX及100英寸机型RGB-Mini LED电视，以百英寸巨幕提供超高清画质 [2] - “影像旗舰”U7S Pro具备4K 170Hz原生高刷新率，强调呈现运动画面的流畅性 [2] - 视觉健康区展示150英寸屏幕发声激光电视探索X1 Ultra及更护眼的家庭影院星光S1 Pro [2] - 150英寸探索X1 Ultra打造的激光影院应用电影院同源技术，主打健康护眼体验 [2] 市场战略与行业展望 - 公司加速推动RGB-Mini LED技术的全球普惠，旨在让更多家庭享受“原生色彩革命” [3] - 此举背景是2026年将迎来全球体育和游戏大年，公司技术推广与家庭娱乐体验升级紧密结合 [3]

全球宏观经济与市场情绪 - 美股下跌拖累港股与A股市场，恒生指数收盘下跌1.85% [1] - 美国10月非农就业报告将不包含失业率数据，导致市场信息不完整 [1] - 美联储内部对短期降息存在分歧，12月降息预期已降至50%以下 [1] - 德国计划将华为等中国供应商排除在6G网络建设之外，并寻求摆脱对中美科技公司的依赖 [1] 科技与AI板块表现 - 日本存储巨头铠侠第二季度调整后净利润意外大幅下降60%，拖累全球存储行业及AI板块股价 [3] - 中芯国际财报虽好但股价下跌，腾讯三季度业绩超预期但股价未涨，市场对AI热情降温 [3] - 腾讯三季度资本开支为129.8亿元，同比下降24%，环比下降逾32% [3] - 阿里巴巴宣布进军C端AI市场，但股价当日下跌超4% [3] 氢能与储能产业发展 - 国家能源局提出提升风光氢储协同发展，鼓励煤化工项目开展绿氢利用替代 [4] - 山东省计划推广氢燃料电池车超2000辆，并建成加氢站38座，多省市推出氢能高速过路费减免政策 [4] - 重塑能源核心业务收入飙升，海外收入激增360%，经营活动现金流转正，股价单日大涨超40% [4] - 国富氢能齐鲁液氢项目实现10吨/天的液氢成功调试，为国内首套完全国产化装置，股价涨近7% [5] - 中集集团在储能集装箱领域具成本竞争力，近期持续回购股份，H股回购价6.98-7.27港元，股价大涨超14% [5] 医药行业研发进展 - 歌礼制药-B的ASC36和ASC35复方制剂进入临床开发阶段，计划于2026年第二季度向美国FDA提交临床试验申请，股价大涨超15% [6] - 金斯瑞生物科技CARVYKTI增长强劲，Q3美国市场需求中60%来自前线适应症，全球治疗中心覆盖达246个，股价涨近5% [6] 寒潮天气催生的投资主题 - 下半年首场寒潮来袭，局地降温超12度，推高供暖需求及天然气消耗量 [7] - 主要受益品种包括城市燃气运营商中国燃气、新奥能源、华润燃气及羽绒服生产商波司登 [7] 消费电子与全球化布局 - TCL电子2025年前三季度外销金额同比增长12.7%，出货量增长7.9%，均价提升4.5% [8] - 公司2025年中报营收达547亿港元，同比增长20.4%，调整后归母净利润大增62% [8] - TCL电子75英寸及以上电视在国际市场出货量同比增长61.8%，Mini LED电视全球出货量同比增长153.3%至224万台 [9] - 雷鸟创新AI/AR眼镜在中国销量市场份额达39%，2025年第二季度全球出货市场份额达39%位列第一 [8]

星巴克中国业务 - 星巴克以约40亿美元的企业价值将其中国业务的60%股权出售给博裕资本，双方成立合资公司，星巴克保留40%股权并继续作为品牌与知识产权所有者 [1] - 新合资公司将管理并运营星巴克在中国市场的8000家门店，并计划未来将门店规模拓展至20000家 [1] 人工智能与科技公司动态 - OpenAI首席执行官奥尔特曼否认公司计划明年上市，并透露其年收入远超传闻中的130亿美元 [2] - 微软首席执行官表示公司可能在未来一年内重启招聘，前提是现有员工掌握与人工智能协作的新工作模式，公司现有员工21.9万人 [5] - 苹果AI功能"Apple Intelligence"入华计划再次延期，原计划于2025年中推出 [7] - 苹果计划在2026年3月推出强化版Siri，核心技术将由谷歌Gemini模型提供，苹果将支付费用由谷歌定制模型并在苹果私有云上运行 [10] - OpenAI将更新使用政策，ChatGPT不再提供医疗、法律和财务等需要持牌人士才能给出的专业建议 [8] 汽车与出行行业 - 威马汽车官微发文称"好事将近"，据知情人士透露月底可能召开新车发布会，涉及产品、网络、供应商等多方面，目前现存售后网点有90多家 [2] - 汽车之家宣布推出电商平台"汽车之家商城"，采用O2O模式，目前已有15家主流汽车品牌正式入驻 [4] - 滴滴出行升级会员体系，新增免费等待、免费远程调度等4大打车权益，并涵盖超20项权益 [4] - 小鹏汽车董事长何小鹏官宣期望在2026年量产机器人，认为真正挑战在于集成，需补齐成本、安全与一致性等"短板" [7] - 朱华荣卸任长安福特董事长，由赵非接任，长安福特注册资本为2.41亿美元 [12] - 特斯拉首席执行官马斯克表示已审核智能辅助驾驶芯片AI 5的进度，AI 6和AI 7将紧随其后推出 [13] - 满帮集团、货拉拉、滴滴送货等货运平台已自2025年11月1日起实施货主实名认证 [23] 消费与零售市场 - 周大生最新财报显示，截至2025年9月30日，公司终端门店数量为4675家，较上年同期净减少560家，其中加盟门店减少380家 [13] - 山姆超市回应App改版争议，表示于8月底开始测试并持续根据会员反馈进行优化 [8] - 2025年第三季度全球电视出货量约4975万台，环比增长6%、同比下降4.9%，为历年同期首度跌破5000万台 [24] 融资与投资活动 - 谷歌母公司Alphabet拟发行至少30亿欧元（约合35亿美元）债券，为人工智能和云基础设施领域创纪录的资本支出融资 [9] - 芯正微电子完成数亿元A轮融资，投资方包括中科创星、山证投资等机构 [14] - 快手旗下乌兰察布智能云科技公司注册资本由5000万人民币增至2.5亿人民币，增幅400% [14] - AI医疗影像公司数坤科技再次启动IPO准备工作，公司估值一度达到94亿元，已获得19张第三类医疗器械注册证 [14] - 极佳视界宣布完成新一轮亿元级A1轮融资 [15] - 武汉蔚能电池资产有限公司宣布完成6.7亿元C轮股权融资 [15] 机器人技术发展 - 越疆正式发布家庭智能体机器人Rover X1，售价7499元，具备双视觉跟踪系统、全地形轮腿结构及自研开放平台 [16] - 星际动力科技有限公司入驻宁波前湾新区，其首款人形机器人Star Dynamics星际1号正式亮相，计划在2026年下半年实现量产 [18][19] 半导体与硬件 - 安世半导体东莞工厂内部人员表示国内仍在正常出货，有下游客户因供货短缺上门了解情况，该客户年采购金额达10多亿元 [12] - 华为Mate70 Air真机曝光，采用侧边指纹和后置大圆镜头模组，屏幕尺寸约6.9-7英寸 [21] 公司治理与人事变动 - 小红书调整员工入职期权归属方式为15%、25%、25%、35%，新规则自2024年1月1日开始执行 [7] - 泉果基金创始人王国斌突然离世，其拥有27年证券从业经验，曾创立东方红资产管理 [4]

中国电视制造商面板采购策略 - 2025年第三季度面板采购量环比增长35%，同比增长13% [3] - 第三季度实际采购结果比原始计划高出约8个百分点 [3] - 预计2025年第四季度采购计划将环比下降12%，同比下降3% [3] - 第四季度采购量下调约9%，作为价格谈判策略并受财务压力及需求疲软影响 [1][3][4] - 部分采购可能提前至2025年第四季度或2026年初，以抓住体育赛事机会并规避供应链风险 [2] 韩国电视制造商面板采购策略 - 2025年第三季度面板采购量环比下降9%，同比下降9% [7] - 预计2025年第四季度采购计划将环比增长7%，同比增长5% [7] - 近几个月上调第四季度采购计划，增幅明显高于先前预期 [1][7] - 上调采购旨在提升电视出货量以应对中国品牌竞争，并作为价格谈判策略一部分 [1][7] 市场需求与促销活动 - 中国电视品牌担忧“双11”和“黑色星期五”促销活动中电视销售表现可能低于预期 [1][3] - 消费者期望“双11”电视价格与“618购物节”相近，否则购买意愿将减弱 [3] - 面板供应商需向战略性客户提供价格让利，如市场开发基金或促销补贴，以支持第四季度推广活动 [2] - 中国政府“以旧换新”补贴政策预计将在2025年第四季度结束，加深品牌对国内市场需求走弱的担忧 [4] 行业竞争与价格谈判 - 中国电视品牌正积极争夺三星和LG电子的市场份额 [1] - 韩国厂商调整策略以守住市场地位，但仍优先考虑利润和库存控制 [1][7] - 电视品牌普遍寻求更低的面板价格，以弥补整机销售亏损或应对更保守的出货预期 [2] - 面板厂商需保持产能调度灵活性，以维持价格谈判主导权并通过优化产品组合提升价值 [2]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司实现营业收入428.30亿元，同比增长5.36%，实现归母净利润16.29亿元，同比增长24.27% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入156.00亿元，同比增长2.70%，实现归母净利润5.73亿元，同比增长20.15% [1] - 2025年第三季度公司扣非后归母净利润为3.94亿元，同比增长14.07% [1] 第三季度运营表现 - 2025年第三季度公司主营业务收入为150.66亿元，同比增长6.71% [1] - 2025年第三季度公司毛利率为14.44%，同比基本持平 [2] - 2025年第三季度公司销售净利率为4.29%，同比提升0.88个百分点，主要受益于销售、管理、研发费用率的下降 [2] 市场份额与品牌表现 - 2025年第三季度海信系电视线上销额市占率为27.08%，线下销额市占率为35.96%，均位居市场第一 [1] - 2025年第三季度东芝品牌电视线下销额同比增长11.80%，Vidda品牌线下销额同比增长25.46% [1] - 公司国内电视市场龙头地位稳固，子品牌线下销售表现较好 [1] 战略重点与增长动力 - 公司坚持大屏化、高端化、全球化策略，持续强化RGB三维控色、micro LED、AI等技术研发和产品应用 [2] - 公司在全价位段布局多款mini LED产品，其渗透率提升将带来盈利改善空间 [2] - 公司成为2026年美加墨世界杯赞助商，通过体育营销累积全球知名度，叠加年末促销活动，有望支撑海外市场份额突破 [2] 未来业绩展望 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为604.30亿元、638.62亿元、690.41亿元，同比增速分别为3.25%、5.68%、8.11% [3] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.39亿元、28.08亿元、30.76亿元，同比增速分别为13.04%、10.59%、9.53% [3]

财务业绩 - 2025年前三季度公司实现主营业务收入399.89亿元，同比增长5.65%，归母净利润16.29亿元，同比增长24.27% [1] - 2025年第三季度公司实现主营业务收入150.66亿元，归母净利润5.73亿元，分别同比增长6.71%和20.15% [1] 高端大屏市场表现 - 2025年前三季度，在98英寸及100英寸以上大屏电视市场，海信系电视全球市场销量同比提升超64%与59% [1] - 在以Mini LED为代表的高端电视市场，海信Mini LED电视全球出货量同比增长76%，中国市场销量同比增长超过200% [1] - 在国内市场，海信系电视在Mini LED、100吋+等高端大屏细分市场的销售量和销售额持续保持绝对领先优势 [2] 显示技术突破 - 公司在液晶显示领域通过自主研发的RGB光色同控AI画质芯片H7与高性能RGB-MiniLED背光芯片，实现从传统单色背光到RGB三色背光的重大跨越 [3] - 在激光显示领域，公司推出激光电视探索X1 Ultra，全屏稳定亮度可达1000nits，并推出100英寸可卷曲激光影院江山画卷R1，报告期内智能投影销量同比增长超107% [4] - 在Micro LED领域，公司推出首台消费级163英寸Micro LED无界巨幕，搭载2488万颗Micro LED自发光芯片 [4] 新业务增长 - 报告期内公司商用显示收入同比增长超149% [5] - 报告期内公司艺术电视、显示器、移动智慧屏销量分别同比增长超52%、86%、199% [5] - 公司构建"端-云-芯"一体化AI能力体系，并发布V11耳夹耳机与G11智能眼镜等AI新品 [6] 战略布局与行业前景 - 公司以"多场景大显示"为核心，构建横向覆盖家庭、商业、车载场景，纵向深耕显示技术、芯片、云服务、AI及操作系统的立体化创新矩阵 [1] - 公司积极布局人工智能、AR/VR、机器人等新兴赛道，并与福建福耀科技大学联合成立"未来工厂与具身智能机器人联合创新中心" [6] - 2026年，随着世界杯、3A游戏大作集中爆发，用户对高画质、高刷新率电视的升级需求将进一步释放 [6]

文章核心观点 - 双十一选购百吋电视的核心不应仅关注尺寸，而应关注其画质系统能否驾驭巨幕以避免“格列佛效应”即放大画质缺陷 [1] - 海信百吋电视U8系列被作为优秀参考样本，其通过芯片、屏幕和音响等技术组合旨在提供沉浸式体验而非单纯放大屏幕 [1][10] 百吋电视行业技术挑战 - 将普通屏幕放大到100吋会同步放大画质缺陷，如控光不足形成光晕、色彩失真导致肤色泛黄以及屏幕反光等问题 [1] - 现代家居复杂的光线环境如落地窗和无主灯设计对电视抗干扰能力提出更高要求 [6] - 对于百吋电视而言，超低屏幕反射率并非加分项而是必需品 [6] 海信U8系列画质技术 - 信芯®AI画质芯片H7作为中枢大脑，采用“光色同控”技术统一处理光与色，将影像调色变为“光绘” [3] - 该芯片具备15680点高精色彩调校能力，为行业普遍标准的数倍，能精准还原复杂色彩如不同人种的肤色细微差异 [5] - 100吋版本采用6144个MiniLED分区控光，结合6000nits峰值亮度，可真实还原从漆黑到耀眼的庞大动态范围并抑制光晕 [8] 海信U8系列屏幕与设计 - 黑曜屏Ultra将屏幕反射率降至1.28%，远低于行业普遍的5%左右，能最大程度吸收环境光减少干扰 [6] - 机身薄至40mm，挂墙时可与墙面无缝融合，设计宛如画卷艺术品 [8] 海信U8系列沉浸式体验 - 搭载帝瓦雷定制影院音响，提供从四面八方包裹的声浪及同频共振效果 [8] - 配备灵指遥控器支持隔空操控，提升交互便捷性 [8] - 技术组合旨在让用户忘记屏幕存在，获得推开通往新世界大门的沉浸感 [10]

产品发布 - 公司推出采用RGB-Mini LED显示技术的双旗舰新品U7S Pro与E8S Pro [1] - 同期发布高端Mini LED电视E7Q、贴贴壁画电视A7Q及3A原画显示器G7Ultra [1] 产品定价 - U7S Pro 75英寸新品首发价15999元 [1] - U7S Pro 85英寸新品首发价19999元 [1] - U7S Pro 100英寸新品首发价28999元 [1] 技术布局 - 公司重点布局RGB-Mini LED显示技术领域 [1]

产品发布与市场定位 - 公司联合京东电器在成都举办2025电视秋季新品发布会 推出RGB-Mini LED影像旗舰U7S Pro 超旗舰电视UX和贴贴壁画电视A7Q三款新品 [1] - 通过脱口秀互动形式强化"高端电视选RGB-Mini LED RGB-Mini LED选海信"的消费共识 [1] 技术演进与产品优势 - 作为RGB-Mini LED技术开创者 公司于今年1月CES展示全球首款RGB-Mini LED电视UX 3月实现量产并在全球近20个国家上市 [3] - U7S Pro采用与超旗舰UX同款"王炸双芯"配置：信芯AI画质芯片H7实现行业可量产最高3x10240控色分区和108bits控色精度 全新RGB-Mini LED发光芯片降低42%有害蓝光且能耗比QD-Mini LED电视降低超40% [4] - 产品实现100%BT2020高色域 100%色彩纯度 超高亮度 超广视角及超低能耗等特性 搭载黑曜屏Ultra具备1.28%超低反射率和178°超广视角 [3][4] - 拥有行业唯一潘通和IMAX双认证 支持4K MAX高码流片源播放 首发杜比实验室新一代Dolby Vision 2格式 [6] - 采用法国帝瓦雷定制4.2.2多声道空间声场 整机厚度仅50mm搭配极窄边框设计 [6] 产品定价与促销策略 - U7S Pro开启预售 预存1000元可抵2000元 75英寸首发价15999元 85英寸19999元 100英寸28999元 [9] - 可享受能效补贴最高2000元 预订赠送1年影视VIP会员 [9] - 壁画电视A7Q的75英寸首发价11999元 85英寸14999元 享受20%能效补贴与千元专属购机福利 [9] 产品功能特性 - 家庭私有云支持NFS/Webdav共享网络协议 可直接观看网盘高码率片源 [6] - 壁画电视A7Q采用2.99cm超薄机身设计 支持磁吸画框更换与内置海量艺术内容 [8] - UX用户可通过OTA在线更新体验Dolby Vision 2等最新性能 [6] 行业技术发展 - 公司将RGB-Mini LED液晶显示技术应用到主流价位段U7系列 推动技术从引领向全民共享进化 [3] - 产品能耗表现树立"越高清越节能 视觉更友好"的行业新标杆 [4]