通胀数据表现 - 4月CPI同比增长1.2%，较3月的1%有所回升，延续了自去年四季度以来的回升趋势[2] - 4月PPI环比增长1.7%，同比增速上升至2.8%，呈现加速上涨态势[3] - 4月核心CPI环比回升0.2%，同比上涨1.2%，总体保持平稳[7] 价格分项变化 - 食品价格走弱：4月食品CPI环比下降1.6%，同比下降1.6%；其中猪肉价格环比下跌5.7%，同比跌幅扩大至15.2%[7] - 能源价格大幅上涨：受国际油价滞后影响，4月交通工具用能源价格环比上涨11.5%，同比涨幅扩大至17.4%[7] - PPI结构分化：生产资料价格大幅上涨，而生活资料价格仍在下跌但跌幅收窄，其中耐用消费品价格跌幅已大幅收窄[3] 经济影响与展望 - 再通胀被视为经济回升的催化剂，有助于改善企业、政府和居民部门的名义收入，并通过降低预期实际利率来提振投资和消费意愿[3] - 在AI算力基础设施投资带动外需以及国内需求回升的共振下，国内经济有望延续回升态势，预计今年实际GDP增速不低于去年，名义GDP增速将明显加快[3] - 报告将2026年CPI和PPI增速预测上调至0.9%和1.4%，并指出目前存在上行风险[3] 主要风险提示 - 主要风险包括房地产需求下滑、油价大幅波动以及美联储货币政策收紧[4]

中国宏观景气 - 综合景气指数为99.96，略低于荣枯线，显示经济处于弱平衡状态，增长动能边际放缓但韧性未明显减弱[1] - 消费景气指数为100.02，仍处荣枯线上方，但边际改善力度趋缓[1] - 投资景气指数为99.77，回落至荣枯线下方，修复动能有所放缓[1] - 出口景气指数为100.01，贴近荣枯线，外需整体稳定但全球需求恢复斜率有限[1] - 生产景气指数为99.95，接近荣枯线，显示生产活动边际改善但扩张力度有限[1] 中国贸易数据 - 2026年4月出口同比增长14.1%至3594.4亿美元，增速较3月大幅回升11.6个百分点[2] - 2026年4月进口同比增长25.3%至2746.2亿美元，增速较3月小幅回落2.5个百分点[2] - 当月贸易顺差为848.2亿美元[2] - 集成电路出口金额同比大幅增长99.6%，主要由价格效应驱动[2] - 机电产品占出口总额比重升至63.8%，构成韧性底盘[2] 全球宏观 - 美国4月ADP就业人数新增10.9万人，较3月低位明显回升且高于预期[6] - 美国居民短期通胀预期有所升温，但中长期通胀预期整体变化不大[7] 市场与政策 - 美国国际贸易法院裁定特朗普政府依据《贸易法》第122条实施的10%全球关税无效[8]